信達國際建議買入山東黃金(01787) 短線目標價21.55元

<匯港通訊> 信達國際建議買入山東黃金(01787)，短線目標價21.55元。

信達國際看好該股，主要因為集團為國內最大黃金生產商，2017年總黃金產量達到94.49萬安士，佔國內總產量6.9%。按銷售額分佈，集團黃金業務比例達到100%，比招金(01818)佔比86%為高。集團自2003年在上交所上市以來產量增長強勁，其黃金生產量複合增長率達到20%。

該行認為，黃金看作為一種對美元的貨幣，因此金價走勢與美元指數呈現反相關性。該行對黃金後市走勢正面，主要原因是美國經濟增長已經踏入第九個年頭，最近美國公布的領先經濟資料低於預期，一旦美國經濟走弱理應影響美聯儲加息步伐，從而有利於黃金價格走勢。集團強勁的增長主要受惠於母公司資產注入，自上市以來母公司為上市一共注入黃金資源503噸，而母公司目前還持有黃金資源734噸，並在適合時段注入上市平台。

估值方面，公司現價相當於2019年12.4倍EV/EBITDA，低於大中華區金礦股同期14.9倍估值，同時H股較A股折讓100%，有利於吸引國內資金買入。隨著市場對其認知度提升，加上集團營運狀況較同業佳，估值可獲向上重估空間。 (SY)