信達國際指天韻(06836)股價近日現初步支持 予短線目標1.2元

<匯港通訊> 信達國際發表報告，指天韻國際(06836)股價近日回落至1.10元附近水平現初步支持，MACD信號線「熊差」收窄，利股價反彈，故給予短線目標價1.2元。

該行指，集團於2012年開始推出自家品牌，2014-2016年間收入年複合增長94%，至2018年上半年，收入仍按年升近51%至近2.1億元人民幣，佔總收入進一步提升至47.7%，毛利率按年升340點子至30.9%。集團上月中公布，由於仍未收到泰威(廣州)應於2018年1月底之前向公司支付的1800萬元人民幣的總款項，故該戰略合作交易文件將立即終止，消息公布後拖累股價曾累計跌16%，該行認為集團終止與泰威集團的戰略合作，但不會對集團現時業務帶來任何負面影響。

該行續指，集團自去年下半年將其下部分自有品牌產品提價後，料可紓緩上游原材料成本壓力，並有助下半年毛利率改善。此外，集團續致力擴大自家品牌產品線(SKU)及加強於內地的分銷業務，有利提升集團收入及盈利。

天韻現價相當於2018年預測市盈率6.6倍，中港兩地上市同業與國際同業平均21.9倍的估值折讓69%，集團現時淨現金佔現時市值約16.6%，該行認為，隨著集團自有品牌業務佔比逐步提升，及市場對其認知度逐步提高，其估值可獲重估機會。

(SC)