香港股市 已收市

倘雷曼破產前買美股 十年回報超想像

東方日報
標指十年來大幅回升

雷曼兄弟○八年九月十五日破產,引發席捲全球的金融海嘯。假如有投資者在前一個交易日入市,之後的六個月可能深感後悔,一年後或會覺得太早入市,即使三年後仍可能未釋懷。不過,十年後的今天回看,當時入市的投資者守得雲開。

標指在雷曼爆煲前一日收報1,251點,仍較○七年十月高位1,565點低近20%。之後十年標指累升逾130%,每年平均升8.7%,連股息每年回報11%。

其實雷曼爆煲前,美股已陷入熊市,美國經濟亦陷入衰退近一年。對於着重長線和奉行逆向投資策略的投資者,當時可能是不俗的入市機會。回顧雷曼爆煲前一個交易日,即○八年九月十二日星期五,《華爾街日報》頭版是「雷曼急於尋找買家」。

當時部分投資者可能以為股市已跌夠,股價已反映大部分壞消息,甚至揣測雷曼在周末獲救將觸發大升市,鮮有人預測到接下來會發生自大蕭條以來最劇烈的拆倉潮。及至○九年三月,標指已再瀉40%。

標指於○九年三月六日盤中跌至666點見底,處於800點以下的時間合共不足五周,但重上雷曼爆煲前水平卻相當緩慢。在雷曼爆煲後幾近一年以及美股見底後五個月,標指終於重上1,000點,但當時市場普遍視之為「熊市升市」,許多人仍憂慮大蕭條後的可怕市況會重現。

持貨三年已收復失地

雷曼爆煲三年後,標指收復大部分失地,但股市回報仍跑輸債市,歐債危機亦威脅全球重陷金融危機;雷曼爆煲五年後,股市已站穩陣腳,標指連月創新高,美企盈利亦升,市場憂慮已轉向開始收水的聯儲局,會否因步伐過急對市場構成衝擊。

到十年後,金融海嘯的創傷似乎已遠去,美國經濟強勁,投資者看好美股會繼續牛氣。總結而言,十年前在雷曼爆煲前入市的投資者雖然經歷一段長時間的失落,但總算不是個錯誤。

2008年9月12日入市 不同時期平均年回報(%)