雅虎香港財經 傳媒營運模式再變天 投資可有新機會？
較早前香港都市日報停發紙版，以至壹傳媒 (SEHK:282) 今年終於成功設了 Paywall (付費牆)，都見證了傳媒數碼化的不同階段蛻變。現時香港所有報紙都有網上版，甚至只有網上版，分別只在於收費或不收費；而觀察最近數碼廣告市場的趨勢，可推論訂閱制將成為電子傳媒主流。我們來看看背後原因，與及對香港眾傳媒股有什麼影響。
網上廣告也有分種類
網上廣告在過去十年已成功從電視、報紙搶飯碗，根據市場學顧問公司WARC最新之研究報告，全球網上廣告將在今年首次超越傳統廣告，比例估計達52.7%。最顯然易見的，是Facebook及Google的手機廣告量大增，但原來還有另一主要增長來源：就是各種網站上出現的Display Ads (陳列廣告 )，也就是大家瀏覽新聞網站時，頁面上方右方下方甚至蓋版的廣告。大部份人都不喜歡這些騷擾性高的廣告，不少網友更會用Ad Blocker App把廣告擋掉。
最近，全球最大的廣告商，包括P&G、Adidas等，都不約而同意識到很多種類的陳列廣告到頭來都是浪費，就算一個廣告有1,000萬個Views，看的人其實不在看，甚至覺得反感，瀏覽數字高是完全沒有意義的。這些廣告商長期追蹤廣告成效，逐漸知道那些網上廣告及模式較適合自己的產品，開始重質不重量，不再只以表面的瀏覽數據來買廣告。換句話說，優質廣告商將會減少、甚至不用透過程式批量買賣的網站陳列廣告。
而這種廣告，正是不少新聞網站賴以維生的。
香港傳媒股須重新打造新收入來源
香港報紙已全面數碼化，還保持紙版只是為了照顧傳統讀者需要，發行量也不斷下降中，未來勢必由網上新聞主導。現時新聞網站的廣告收入，大部份是以出售上述的陳列廣告為主；作為讀者，沒有多少個喜歡看廣告，甚至會覺得困擾；一段時間後，廣告商終會發現這些廣告成效有限，結果會淘汰大部份只擾人但沒有銷售效果的陳列廣告。
如果廣告收入撐不起公司營運，新聞網站就要不斷開創新的收入源。對於一些提供專業性資訊的傳媒，如經濟日報 (SEHK:423)、信報等，除了可以透過跟金融財經業界的各種合作項目賺錢，亦有條件採用訂閱制創造長期收入源。
但是其他一般資訊型的傳媒又怎麼辦？
壹傳媒「被迫」先行一步
壹傳媒由於經常被杯葛，早已不能依靠廣告收入維生：截至今年3月，壹傳媒全年共虧損3.39億元。壹傳媒今年從會員制開始，先取得350萬會員，繼而在6月設3元 Paywall，8月推行訂閱制，9月時因為股價急升而披露了「蘋果動新聞」訂戶已超越74萬人，壹周刊的訂閱人數亦已超過10萬人，成績算是可以。雖然壹傳媒能否持續賴以維生，現在言之過早，但訂閱制這概念，許多消費者其實已慢慢接受。
逐漸，傳媒會出現兩種經營模式：免費但要睇廣告、及收費不用看廣告或只有少量廣告。但前者生存空間有限，因為免費的網上資訊實在太多，更何況Facebook才剛宣布將自己搞新聞頁面，讀者以後要找新聞看更「就手」。如果要向訂閲制進發，內容及定位必要獨特兼有價值。
所以，預計香港的傳媒將經歷更大的改變，對於這板塊，投資者暫時只適宜觀望。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Wendy So沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019
