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債券市場陷入混亂 殊不知是央行抗通膨大戰惹的禍

【彭博】-- 在努力控制通貨膨脹的過程中,全球主要央行有可能加劇債券市場的混亂局面,而債市在他們想要保護的經濟體中扮演著重要角色。

在美國、歐洲和澳大利亞等地區,急於遏制消費價格上漲的決策者正在迅速提高利率,並結束讓他們成為政府債券主要買家的計畫。投資者也尚未入場收拾殘局,助長了流動性枯竭,這導致近幾個月殖利率出現歷史性波動。

「這是我們見過最糟糕的情況」,NatAlliance Securities國際固定收益業務負責人Andrew Brenner這樣描述債券市場的狀況。「中央銀行毀了流動性。」

從雪梨到法蘭克福再到紐約,長期被超寬鬆貨幣政策所掩蓋的市場弱勢正在暴露出來,引發對潛在痛苦的擔憂,這些干擾可能蔓延到其他市場和整個經濟。德國國債漲幅創下歷史最高水平,澳大利亞債券期貨則接近11年來最大波動。日本銀行家正面臨著基準債券無一交易的日子。

但在規模達23萬億美元的美國國債市場上,錯位造成的麻煩最大,加劇了投資者和監管機構對如何支撐這個至關重要的全球金融關鍵點的焦慮。

由於美國國債是超過50萬億美元固定收益資產的無風險基準,殖利率的極度波動可能使私營企業更難以最低成本輕鬆籌資。市場動盪還可能給退休基金、退休人員和其他尋求最安全投資回報的人帶來傳統首選資產類別的混亂。而所有這些反過來又可能給整體經濟帶來風險,最終可能迫使央行改變計畫。

歐洲央行已經在制定一項限制低評級政府債券溢價的計畫。在美國,聯儲會缺乏購買美國國債的行為阻礙了交易--一些交易員甚至表示,貨幣市場的錯位可能會對聯儲會構成壓力以令其縮減縮表計畫。由於量化寬鬆債券購買計畫,聯儲會投資組合之前已膨脹至近9萬億美元。

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「我們現在看到美國和歐洲市場的日內殖利率波動過大,」LPL Financial固定收益策略師Lawrence Gillum表示。「如果我們開始看到市場出現更多裂痕,聯儲會將處於非常艱難的境地--因為他們一方面將試圖打擊通膨,另一方面還要支持美債市場的平穩運作。」

越來越受到關注的一個問題是,2008年全球金融危機後加強銀行體系的措施存在一些後遺癥。資本規定收緊和槓桿使用限制導致銀行擴大政府債券交易能力的意願下降,令市場最重要的流動性來源之一受阻。

原文標題

Chaos in Bond Market Is Dangerous Side Effect of Inflation Fight

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