雅虎香港財經 【價值物語】美向華勁加關稅機會極低
美國總統大選剛舉行首場辯論，新總統會否大加對華關稅？最近幾周股市波動，美股到底見頂了沒有，還是只屬調整？現在到底該恐懼，還是貪婪？聯儲局下周將減息，減息幅度有多大，對本地樓市幫助大嗎？投資常會碰到許多問題，但不用想得太複雜，用常識來判斷就可以了。
股神沽蘋果因為貴
美國加關稅？你以為還是2018年，通脹只有1%、2%。2020年新冠疫情爆發，美國政府大派現金，通脹衝到8%。出盡九牛二虎之力，才讓通脹回到3%，但這數字實在疑幻疑真。現在美國上館子，建議小費隨時是20%到25%（加銷售稅再加一後計算），然後碼頭、航空公司工潮不斷，全都吵着因物價高而要漲薪。在街上問人，應該沒多少人認為通脹真的只有3%。
如果美國大加對華關稅，通脹會否一下子衝上6%？電動車加關稅，是因為汽車工會是大票倉，這無話可說。但其他的如衣履鞋襪、生活家品等，應不會受影響。價廉物美的中國產品不用，難道自己生產？民調顯示，通脹已成為選民最關心的議題。不論誰任總統，大加關稅機會其實極低。貿易戰大概率不會重來。
至於美股見頂與否，這其實更簡單。據席勒經調整標普500指數市盈率達34倍，是史上第三高，僅次於2000年和2022年。2022年時聯邦基金利率0.25%，現在則是5.5%。當然下星期聯儲局會減息，但怎樣減都不會回到0.25%。低息環境不再，無風險利率急升，美股能否長期處於高估值？
千禧年時利率和現在相若，但高估值只維持半年左右，之後就泡沫爆破，跌了兩年多才見底。高處往往不勝寒。
價格是你付出的，價值是你得到的。現在投資美股，需要30多年才能回本（輝達更要60多年），你認為是否值得？畢非德大手減持蘋果公司，大概不是因為公司前景，而是真的太貴了。減持美銀，和黃仁勳減持輝達，大概都是同一理由。
減息似為政治服務
大選在即，聯儲局可能出盡法寶支持股市，但之後呢？潛在升幅可能一、兩成，調整幅度隨時三、五成（席勒指數的歷史平均值約17倍），風險回報比率並不吸引，記住買得平先容易賺錢啊。
聯儲局減息將會減幾多？你能想像恒指40000點，樓價創新高，然後金管局說要減息嗎？ 現在美股和美國樓市都創出歷史新高，聯儲局不但沒有說要加息抑制泡沫，反而說要減息。又剛好在11月大選前減息，會不會太巧合？減息更似是為了政治，而不是經濟需要。
聯儲局或將減息1厘，但減息兩厘機會並不大，因為似退還進的通脹，以及處於高位的股市樓市，將限制減息幅度。港樓會怎樣？只要看一看租金回報率和美國10年期國債息率的比對就知道了。
姚明往哪裏一站，大家都會說高。許多事情其實是顯而易見的，只是有時人們會被偏見和市場噪音蒙了心。美股是平是貴，聯儲局能否大幅減息，用常識就能判斷。
郝承林
