雅虎香港財經 內地消費券谷經濟 餐飲股三選一
內地疫情稍為緩和，多地防控措施有所放寬，惟經濟因此起彼伏的防控措施而大受影響，國家發改委近日表示，正加快研究推動促進消費舉措。
與此同時海南省向省內居民及外省遊客發放消費券，曾經歷封城得的上海，日前也發放第二輪電子消費券。為刺激經濟，地方補貼扶持政策將相繼出爐，海底撈（6862.HK）、九毛九（9922.HK）和呷哺呷哺（0520.HK）這三家中高端餐飲股可望受惠，其中何者更值得吸納？
論業績
今年上半年，深圳及上海等多個大城市因疫情防控而封城，對餐飲業帶來不少衝擊。海底撈上半年盈轉虧蝕2.7億元（人民幣‧下同）。呷哺呷哺上半年虧損擴大至2.8億元 。
不過，旗下經營火鍋品牌「慫重慶火鍋廠」及「太二」等餐廳的九毛九，靠品牌多樣，整體業績表現穩健，半年盈利倒退69%至5770萬元。疫市下依然能錄盈利，三者中九毛九業績最佳。
論盈利潛力
餐飲股的盈利能力，關鍵在於每客消費單價和翻枱率。海底撈上半年翻枱率為每天平均2.9次，人均消費增加不足2%至109.1元；截至6月底集團於全球擁有1435家門店，其中1310家位於中國大陸，22家位於港澳台地區，103家位於11個其他國家 。
呷哺呷哺同期為1.9次，自家品牌人均消費63元，湊湊則為147元，分別按年升1%及8%，有810家呷哺呷哺，198間湊湊。九毛九旗下火鍋品牌「慫重慶火鍋廠」為2.4次，自家品牌九毛九為1.8次，而太二則為2.9次，人均消費分別58元及78元，價格保持平穩；集團共經營475間餐廳，當中包括77間九毛九餐廳及384間太二餐廳 。
以店鋪組合再計算翻枱率，海底撈的表現最好，人均消費方面則是呷哺呷哺增長最具優勢。而由於海底撈在海外也有分店，在各國政府相繼放寬防疫措施下，海外業務復甦料率先加快。
海底撈的復甦勢頭料較其他兩股為佳。
論估值
彭博綜合券商預測，海底撈今年全年可扭虧，每股賺0.23元，預測市盈率137倍，在估計明年多賺3倍下，市盈率料隨盈利復甦而降至33倍。
九毛九全年盈利則倒退12%，明年增長逾倍，今明兩年預測市盈率會由75倍降至31倍。呷哺呷哺今年預測為虧損收窄近6成，明年扭虧，明年的預測市盈率為23倍。三者中，當前估值較吸引是九毛九，而明年為呷哺呷哺，但實際明年估值三者相差不遠，但海底撈的盈利復甦增速預測才是最快。
總結
海底撈盈利復甦速度在三者最高，市場相信下半年可收復上半年失地，並在明年迎來高速增長，三者海底撈略勝一籌。
作者：Carlos Hie
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