雅虎香港財經 內地精準防疫 吼三隻餐飲股
內地新冠肺炎感染人數持續高企，然而多地防疫變得更具針對性，除防疫二十條優化防疫措施外，還新強調「精準防控」 ，不少疫區餐飲堂食限制得到放寬，三大餐飲股海底撈（6862.HK）、九毛九（9922.HK）及海倫司（9869.HK）後市可續看好。
本輪國內疫情爆發重點地區之一的廣州，近日病例數仍然居高，不過當地防疫措施正在鬆綁，廣州市政府將放寬對大部分城區防疫限制，如商場出入免卻48小時核酸檢測陰性證明、恢復低風險區的堂食、密閉場所營業 ；首都北京亦同時宣佈，對老人、嬰幼兒等無外出需求，可不參加社區核酸篩查。隨後廣州、重慶、深圳等地均亦對核酸檢測要求作出進一步優化，強調對風險崗位、重點人員開展核酸檢測，不得擴大核酸檢測範圍，一般不按行政區域開展全員核酸檢測。
1.海底撈
藍籌海底撈是對政府防疫措施最為敏感的餐飲股，原因是公司絕大部分收入來自餐廳堂食。儘管自2020年疫情爆發初期開始發展外賣業務，但礙於火窩類別餐飲以及公司產品賣點為堂食的周邊服務，公司2022年中期收入餐廳經營貢獻高達總營業額的95%至159億元（人民幣.下同），而外賣業務佔比同期增加雖達38%，惟仍只佔3%至4.8億元，餘下2%收入來調味品及食材銷售。
值得留意是，海底撈在多國均有分店，不過即使國外多以採取共存策略，放棄堂食限制，但公司1435家門店中，1310家位於內地，103家分佈11個國家，22家位於港澳台地區。高逾9成門店在內地，令內地防疫態度成為公司表現當前最重要因素。
由於內地疫情今年一直此起彼伏，連帶防疫限制也時鬆時緊，海底撈上半年轉盈為虧2.7億元，而下半年情況有所改善，彭博綜合券商預測，全年每股盈利有約0.13元，按年扭虧。不過更值得憧憬是，隨著內地防疫有繼續放寬跡象，有機會全面開放，海底撈的業務明年可望顯著復甦，市場預期明年每股多賺2.6倍，而2024年增長亦有36%。
2.九毛九
九毛九對防疫控制敏感度稍好於海底撈，但同樣深受政策限制表現。九毛九上半年8成生意來自餐廳經營，營業額15.35億元，按年跌1成；外賣業務佔比餘下19%達3.6億元，按年增長18%，總體半年盈利倒退近7成至不足6000萬元。根據大和報告，九毛九在內地疫情影響下，有40家門店要暫停營業，佔公司475家門店近1成。在當前內地有繼續放寬防疫限制下，相關門店可望重新恢復營運，帶動生意回升。
由於疫情影響市場消費情緒，大和報告指九毛九下半年輕微減價，估計平均每客人消費單價下跌1至2元，不過公司在食品價格上漲的同時成功讓食材成本保持穩定，而且公司管理層對開店計劃仍樂觀，公司的重慶火鍋品牌「慫」表現好過預期，可望成第二增長動力。彭博綜合券商預測，九毛九全年盈利跌幅估計收窄至16% ，而2023年及2024年則分別回升1.4倍及46%。
值得一提是，公司10月初決定終止以10億元人民幣收購碧桂園(2007.hk)旗下部分持有公司的26%股份，改由董事長兼控股股東管毅宏將以個人身份，以與之前相同的條款及條件繼續交易。九毛九繼續專注餐飲發展對公司是好事。
3.海倫司
海倫司在內地經營自家品牌連鎖酒館，並出售自家酒精飲料。截至2022年8月，公司有829家門店，按年大增6成，當中一家在香港，因此內地防疫鬆緊直接影響公司收入。雖然門店大幅增長，但截至6月底中期收入按年僅升0.6%至8.7億元，股東應佔虧損擴大11.2倍至3億元。酒吧的防疫限制與餐廳一致，因此當政府放寬餐廳的進入限制時，酒吧的限制也一併放寬，海倫司也跟著受惠。
值得留意是，海倫司在疫情反覆時維持擴張步伐，雖然令上半年虧損大幅擴大，但當前內地商鋪租金因應疫情料有所回落，因此不失為一個投資發展機會。市場對公司的逆周期發展策略亦頗具信心，彭博綜合券商預測海倫司今年每股虧損將收窄至0.16元，較去年虧損0.21元收窄逾2成，更重要是市場認為公司明年已可扭虧，每股賺0.33元，預測2024年可多賺近6成至0.51元。如政府放寬限制憧憬實現，海倫司會是最受惠者之一。
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