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內地與香港部署通關 現時應否買入九置、莎莎?

內地與香港部署通關 現時應否買入九置、莎莎?

近日有指中港最快2023年1月9日通關,市場憧憬內地旅客重臨香港振興消費。近日九倉置業(1997.HK)莎莎國際(0178.HK)股價未通關先興奮。不過,內地經過兩年多時間的防疫,已經民窮財盡,須創造新一輪資產價格膨脹,始能產生財富效應刺激消費。否則,投資者不應該在現時買入九倉置業、莎莎國際。

筆者對於中港通關後,內地旅客重臨香港的憧憬抱懷疑態度。因為內地實行防疫措施超過兩年時間,已經導致內地經濟凋敝,還有錢來香港消費嗎?不過,如果投資者仍然相信內地豪客仍然實力雄厚,不如讓數據說話,看看會令到這班樂觀投資者改觀。

內地對奢侈品需求減少

先看看內地其中一個奢侈品銷售渠道,即位於內地的免稅店在2022年的奢侈品銷售表現。中免集團(1880.HK)為內地最具規模的免稅店營運商;截至2022年第三季,包括免稅商品及有稅商品的營業收入為394億元人民幣,按年下跌20%。筆者估計當中大部分的營業收入來自海南免稅市場,即是反映內地消費者在內地購買奢侈品需求下跌。

筆者還留意到華潤置地(1109.HK)經營的高級購物商場在2022年上半年錄得的奢侈品零售額為229億元人民幣,按年下跌0.6%。

從任何一個角度看,內地消費者對奢侈品購買意欲未致清零,但肯定沒有增量需求。即使內地豪客仍然有閒錢,但數據已經確認防疫措施對奢侈品消費意欲的打擊。何況,內地豪客的生意仍然賺錢,筆者對此十分懷疑。所以即使他們來港都不能夠購買更多奢侈品,那麼靠內地旅客食餬的九倉置業、莎莎國際,相信其生意也不見得有實質的起色。

小心消息見光死

在這個時候,投資者更需要傳統智慧作為指路明燈。其中一條管用的傳統智慧是,謠傳時買入,在變成事實時沽出。現時內地經濟復甦勢頭有限,這個智慧再度應驗機會變得更高。所以投資者不應該追入九倉置業及莎莎國際,相反如果這麼幸運在低位買入,更應該把手握機會出貨。

作者:Steven Cheung

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