內銀獲唱好 農行漲4%

內銀板塊昨日逆市做好。

傳統內地金融股成為周一資金追逐對象，在4大國有銀行股當中，農業銀行（01288）股價更曾升超過半成。券商中金發表報告指出，內銀股估值處於歷史低位，預料今年利潤增幅創下5年最高，該行更點名建設銀行（00939）形容業績處於「V形」反彈的起點。

中金：建行跑贏同業

昨日多家內銀股逆市做好，工商銀行（01398）股價更一度高見5.66元，創去年1月22日之後盤中高位，即使收市升幅收窄至1.64%，但仍收報5.56元，創逾一年收市高位。

至於中國銀行（03988）及建行亦分別收升1.4%及1.07%，收市報2.88元及6.56元。另方面，農行的升勢更為強勁，全日收漲4.23%至3.2元，為第二大升幅國企指數成分股。

中金表示，內銀的貸款定價上升、信貸增量穩定，以及信用成本高基數回落等，均利好銀行業績表現，港股通名單內的銀行股估值更具吸引力。建行從傳統銀行向數碼銀行轉型，資產負債表將快速修復，重申予其「跑贏行業」評級，目標價維持10.17元。

資產惡化無可避免

不過，內銀板塊的壞帳情況仍不容忽視。荷蘭國際集團（ING）銀行大中華經濟師彭藹嬈表示，地方企業重新開始借貸，料集中基建及投資方面，遂估計內地銀行今年未償還貸款水平徘徊約13%。

彭氏續指，在去槓桿的政策方向下，部分資產惡化屬無可避免的情況，惟出現大規模轉差的機會較微。

事實上，早前有內地官員指出，今年貸款定價和利率有增加的潛在可能性。瑞銀亦發表報告表示，在通脹預期和政策利率提升的背景之下，市場利率有機會將提高，相信今年利率環境會有利銀行的淨息差走勢，尤其是具有較多存款的銀行。

該行同時亦點出目前最影響內銀股的4大風險，其中包括資產質素惡化；資本、流動性、帳外資產相關的監管風險；資金結構及資產負債表的流動性，最後則是中期利率自由化。