內險股新華Vs國壽 哪一隻值得看高一線？

內地二季度GDP實質增長只得 0.6%，遠低於預期的 1.5%，令市場擔憂香港經濟轉入衰退期；反觀中國內地，7月份製造業採購經理人指數（PMI）為 49.7%，雖然仍在判別經濟強弱的 50% 分界線之下，但已然是從 5月份跌至 49.4%低位後的 3個月高位，而 PMI 是先行的經濟指標。加上全球貿易緊張的衝擊，中央有迫切需要透過擴大內需實現經濟穩定增長，相信促進就業、利好行業發展的政策會在下半年加速落實。中資股的前景相對香港股票更能看高一線。

今年上半年，中資股最耀眼之一的板塊莫過於內險股。先有大灣區「保險通」傳加速落地，後有國家財政部宣布大幅提高保險企業所得稅稅前扣除比例，再者 A股今年上半年表現跑贏全球主要市場，帶動內險股的投資收益，致使整個行業上半年都盤滿砵滿。

新華較國壽有優勢

近日新華保險（SEHK：1336）及中國人壽（SEHK：2628）相繼發出盈喜。截至今年 6月 30日，新華 歸母淨利潤同比升約 80%，扣除非歸母淨利潤同比升約 45%；國壽 歸母淨利潤同比升約 115 至 135%，扣除非歸母淨利潤同比升約 85% 至 105%。

貌似國壽盈利能力稍勝一籌，可是新華的股本回報率（ROE）自 2016年起年年上升，2018年達 12.25%，國壽 ROE 卻跌至 5年來低位，2018年只有 3.57%。且現金流方面亦是新華較為可觀，去年經營活動現金流入同比增 75.1%，反之國壽同比下跌 26.6%；新華今年上半年保費收入亦同比上升 9.02% ，國壽則只有 4.9% 。在未來市況不明朗的當下，內險業本業經營能力更要顯得強韌，這方面新華就要勝過國壽了。

兩者比較，新華更勝國壽，而早前盈喜導致新華股價攀升，但近日新華股價亦跟隨大市回落，可候低吸納。此外，集團將於本月 28日公布中期業績，加上集團今年 6月更換主席，有可能有策略上轉型，是喜訊還是噩耗還未可知，保守的投資者可以先作壁上觀，靜候可能更佳的入市良機。

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