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全天候守護型的永續投資 市況變動下的首選

今年以來全球股市呈現震盪整理格局,投資信心似乎轉向評價面較低的主題型或大型股;榮獲台灣基金界四大獎項肯定的施羅德環球永續增長基金,該基金經理人 Scott MacLennan 旋風式來訪,被問到市況不確定性如此高的情況下,投資人期待股市仍能持盈保泰,該怎麼應對勝率較高呢?

令人莞爾的是,經理人果然是偏好讓數據或圖表來說話,Scott 舉實例來說 (如下方圖表),以 MSCI 美國市場中市值前七大公司與不包括前七大的其他公司,這兩個投組來比較去年(2022) 及今年 (2023) 第一季這兩個時間段的表現;Scott 發現一個有趣的結果,2022 年在各類資產投資表現大好情況下,七大投組表現較差(Scott 用 Big losers 來形容),反之,今年第一季的報酬結果卻是,七大投組表現較佳(Scott 用 Big winners 來形容)。

(左圖)2022 年,前七大公司組別報酬表現劣於七大以外的公司組別 (右圖) 今年第一季波動劇烈時,前七大公司組別報酬表現優於七大以外的公司組別

資料來源/日期與定義說明:前七大投資組合是指截至2021年12月31日MSCI市值最大的七家公司投資組合,包括蘋果、微軟、Alphabet(Google)、亞馬遜、特斯拉、Meta(Facebook)和Nvidia。截至2023年3月31日,資料來源為Refinitiv和Schroders。此內容僅供說明,並不構成對上述行業進行投資的任何建議。
資料來源 / 日期與定義說明:前七大投資組合是指截至 2021 年 12 月 31 日 MSCI 市值最大的七家公司投資組合,包括蘋果、微軟、Alphabet(Google)、亞馬遜、特斯拉、Meta(Facebook)和 Nvidia。截至 2023 年 3 月 31 日,資料來源為 Refinitiv 和 Schroders。此內容僅供說明,並不構成對上述行業進行投資的任何建議。
施羅德(環)環球永續增長基金經理人Scott MacLennan
施羅德 (環) 環球永續增長基金經理人 Scott MacLennan

經理人 Scott 以這兩個時段比較,一則是反映了今年以來市場擔憂高通膨又高利環境,投資動向膠著;二則是從這兩張圖可以得知,市場詭譎難控之下,再強的投資標的也很難連續稱霸兩個年度,更何況一般投資人期待自己的投組可以創造中長期的穩定回報。為此,Scott 特別提出投資解方,那就是「交給主動投資靈活操作的經理團隊」,提供符合永續精神的全天候守護投資組合;施羅德環球永續增長基金即為箇中翹楚,經理人除了挑選具成長潛力或評價被低估標的,投資團隊還細化進入研究相關企業的永續表現,從投資流程初始即被納入永續力評估。這檔基金的 ESG 股票篩選流程除了標準配備的主動排除法外,還有基本面分析、透明度評估、ESG 爭議性排除。此外,同時採用量化分析和質化研究來建立基金的可投資永續股票池。量化分析是運用施羅德投資獨家的 ESG 分析工具 SustainEx 來分析個股在環境和社會的外部性貢獻度分數;質化研究則是採用 SQ 永續架構,透過許多不同面向的問題集來為企業進行評分;以約 3,000 檔成分股的 MSCI 世界指數為例,最終通過這檔基金層層 ESG 篩選機制,符合永續模範的企業僅約 100 檔股票,3.3% 的超低入選率,可見其所採取永續性標準相當嚴謹。

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透過這一系列綿密的研究而篩選出的投資標的,Scott 頗具信心地跟投資人報告,該基金對永續投資積極支持,並且,今年勇奪台灣四大基金獎,顯見基金績效表現相對卓越,四大獎項包括:晨星分析師優選基金獎:最佳全球股票基金、晨星暨 Smart 智富台灣基金獎:ESG 基金獎 (海外)、理柏台灣基金獎:環球股票五年期 & 十年期、BENCHMARK《指標》台灣基金大獎:影響力投資大獎 - 永續投資主題同級最佳等獎項。今年以來,市場高檔格局整理之下,這檔基金績效操作仍勝過大盤 (績效如下表),短中長期表現優異,令人激賞。

Source: Lipper, USD, as of 2023/4/30. 本基金參考指標為MSCI AC World Index。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去的績效亦不代表未來績效之保證。本基金具有(歐盟)2019/2088號法規(關於永續金融揭露規範中有關永續的揭露)第8條所定義的環境和/或社會特點。波動風險為三年年化標準差,越低越好。四分位排名以同類型基金,Lipper Global – Equity Global 分類的環球股票型為主,共有101檔基金。
Source: Lipper, USD, as of 2023/4/30. 本基金參考指標為 MSCI AC World Index。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去的績效亦不代表未來績效之保證。本基金具有(歐盟)2019/2088 號法規(關於永續金融揭露規範中有關永續的揭露)第 8 條所定義的環境和 / 或社會特點。波動風險為三年年化標準差,越低越好。四分位排名以同類型基金,Lipper Global – Equity Global 分類的環球股票型為主,共有 101 檔基金。
巨型股與大型股具四大投資利基 適合升息環境

施羅德投信產品研究部副總裁林良軍補充,永續主題投資在國際趨勢潮流、政策監管強化、政府基金帶領這三大長期動能驅使下,ESG 永續投資已成為全球未來趨勢,目前已有約 5,319 家資產管理公司簽署聯合國責任投資 (UNPRI),且資產管理規模高達 121 兆美元 (截至 2022 第四季)。

事實上,在此紛擾的環境下,具備四大投資利基的巨型股和大型股,擁有較佳的防禦性:(1) 定價能力;產品與服務具高競爭力,成本增加通膨上揚環境下,可提高售價轉嫁成本;(2) 現金充沛;高現金部位加上負債比率低,對於利率走高推升資金成本增加,有較高防禦力;(3) 多角化經營;營收來自不同產品和服務領域,疫情和利率多變環境下,能仍創造穩定成長;(4) 併購能力;併購利基型公司,布局未來掌握商機擴大成長;這檔基金投資市值超過百億美元的大型股占投資組合的比重超過 9 成。

林良軍認為,2023 年企業獲利成長將成為選股關鍵,待市場消化升息利空後,企業獲利將支撐未來上漲動能,他建議投資人:「義利雙收風潮下,不妨關注這類以巨型股和大型股為主的基金,在升息環境中站穩投資腳步。」

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