全球市場動盪後 日本央行政策路徑充滿風險

【彭博】-- 在經歷了本周的市場動盪之後，日本央行行長植田和男的政策正常化路徑變得更加坎坷，前路面臨多重風險。

2023年4月接任日本央行行長時，植田和男繼承了一種複雜的貨幣框架，看上去退出幾乎是不可能的。經過十多年的非常規貨幣寬鬆政策，日本央行持有超過一半的日本國債。然而，在3月份結束全球最後一個負利率之後，植田和男似乎正在順利走向正常化。

然後在7月31日第二次加息後的幾天內，市場就爆發了劇烈波動。許多交易員指責日本央行傳遞進一步加息的意圖引發了全球市場動盪，副行長內田真一出面向投資者保證在市場持續不穩定的情況下央行不會加息。

Rakuten Securities Economic Research Institute首席經濟學家Nobuyasu Atago表示，日本央行對市場動盪作出的反應可能加劇了其面臨的挑戰。他說，內田真一將市況作為政策因素的做法打破了日本央行迄今所遵循的依賴數據的做法。

「日本央行搞錯了，」同時身為前日本央行官員的Atago說。「貨幣政策的語言應該是數據。」

這些言論給央行的政策重點蒙上陰影。

前日本央行官員、現任瑞銀證券經濟學家的Masamichi Adachi表示，雖然這次崩盤背後的主要原因是對美國硬著陸的擔憂，但日本央行製造了不必要的噪音。「政策決定本身是有問題的，但也存在溝通問題。」

日本央行並不是唯一一家面臨溝通挑戰的機構。多年來，世界各地的官員有時都在疲於應對金融市場的反響。

當聯儲會主席傑羅姆·鮑威爾在2018年12月表示聯儲會縮表處於「自動駕駛」狀態時，美股四天連跌。在接下來的一個月，聯儲會暗示放棄進一步加息並將在資產負債表的收縮路徑上保持靈活性。他的前任之一伯南克在2013年引發了全球金融市場的大範圍拋售，此前暗示聯儲會將很快開始淡出量化寬鬆，後來被稱為縮減恐慌(taper tantrum)。

在某些方面，在經歷了如此長時間的日本央行政策穩定後，投資者的自滿情緒使得日本當局在退出時市場可能不可避免地出現波動。

原文標題BOJ’s Policy Path Fraught With Risks After Global Market Turmoil

--聯合報導 Yuki Hagiwara、Kana Nishizawa、David Finnerty、Keiko Ujikane.

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