全球貨幣戰升級人行難大手減息

美國減息或令環球貨幣戰升級，市場注視全球央行息口動向。亞洲多國央行近月加入劈息，經濟師更指，中國人民銀行最快九月前，宣布調低向銀行提供資金逆回購利率，但人行需顧慮人民幣匯價走勢，即使減息，料降幅不會很大。

彭博調查顯示，人行很可能於第三季內將調整銀行間政策利率，公開市場七天期逆回購中標利率或下調5點子。美國的減息動作或增加人行宣布減息的機會，但認為中國難有即時回應行動，尤其是期限較長的一年期貸款利率，難出現顯著變化。

利率改革助降借貸成本

事實上，一年期貸款利率在利率工具中影響力甚大，一五年至今未有調整。分析認為，內地正進行利率體制改革，亦有助降低借貸成本，若人行不降低銀行間拆借成本，中美國債息差將擴闊，勢加大人民幣升值壓力。

另方面，彭博引述中國銀行國際金融研究所表示，內地調整政策利率並非一項好選擇，減息容易引發市場超寬鬆的預期，甚至會刺激股市及房地產市場泡沫。

渣打銀行中國宏觀策略主管劉潔亦認為，內地減息對實體經濟產生的刺激作用有限，尤其監管機構傾向抑制房地產市場，逆回購利率不具備下行條件。

觀乎其他央行的利率政策，歐洲央行上周議息後已暗示可能減息，甚至重啟量化寬鬆措施「放水」，而日本央行本周二議息後亦揚言，會毫不猶豫加大放鬆政策，勢全面爆發環球貨幣戰。

中東國家紛跟美減¼厘

事實上，美國宣布減息後，貨幣與美元掛鈎的多個中東國家，包括沙特阿拉伯、阿聯酋及巴林，周三跟隨減息0.25厘。惟印尼、南韓、馬來西亞及菲律賓等亞洲區央行，今年較早前已搶先聯儲局減息，暫時毋須跟減。

澳新銀行駐新加坡經濟師Krystal Tan指出，去年加息進取的央行，有較大空間跟隨聯儲局減息，惟該行預期美國年內僅減息0.5厘，或限制印尼等央行的寬鬆步伐。