雅虎香港財經 公用股收息比拼：買長建還是中電？
公用股向來是收息投資之選，最近兩間分派表現穩定的綜合型公用企業長江基建（SEHK：1038）及中電（SEHK：2）公布2020年度業績，哪隻更值得長揸收息？
更多內容股息增長24年 長江基建是收息之選？、拆解中電能否重拾黃金收息股地位
疫市維持穩定分派
投資公用股收息，分派穩定性可謂重中之重，而長建與中電均在疫情間維持穩定分派。
長江基建就2020年度業績宣布派發未期股息每股1.79港元，全年分派為每股2.47港元，這次派息標誌著集團上市以來連續24年增派。至於中電，集團最新宣布2020年度第四期股息為每股1.21港元，全年總股息為每股3.1港元，相對2019年度同樣有所增長。
疫市增派實力源於公用事業的需求韌力相當高，如水處理、供電輸電等項目，業務需求的波動性本已相當低，加上兩間公司均經營著多元組合，地區分散性高，收益防守力因而更強。
受累規管收緊趨勢
儘管長建與中電成功在疫市維持分派增長，兩間公司正面臨規管收緊的衝擊，中電的澳洲電力業務在2019年度便曾因新規管的影響而就EnergyAustralia零售業務作出鉅額減值，而長建旗下不少項目將踏入新規管期，包括英國Northumbrian Water，Northern Gas Networks 及Wales & West Gas Networks，多項澳洲業務亦將於2021年內開始新規管期。
低息兼低通脹的環境中，監管機構下調准許回報率的意欲較高，兩間公司旗下公用組合的增長力勢必放緩。
香港業務撐起中電
相比起長江基建，規管收緊的大環境中，中電可以看高一線。原因是中電旗下組合的最核心收益來源，營運盈利接近7成的香港電力業務已開展為期長達15年的新規管期，至2033年，未來10年的准許回報已不會再有大變數，現階段盈利水平再度大幅下跌的空間有限，可算是已渡過最艱難時期。
此外，香港業務的收益有望在中電的資產擴張計劃下穩步增長，業績改善的軌道更明確。
至於長建，目前仍有不少項目將在短期內踏入新規管期，不確定性會較高。雖然長建有港燈（SEHK：2638），但相關貢獻不大，難以抵銷英國資產及澳洲資產的規管不確定性。
結語
長江基建及中電在疫市仍能維持分派增長，反映穩健業務基礎及財務實力。面對規管逆風，中電可靠核心香港業務帶來的貢獻鞏固收益，短中期可看高一線。
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