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冬奧在即 李寧比安踏更值博?

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冬季奧運會即將開鑼,今次由中國主辦的盛大賽事有望成為中資體育品牌亮相的大好時機,兩大龍頭品牌相比之下,李寧 (2331.HK)定位或較安踏體育 (2020.HK)優勝。

李寧 (2331.HK) 股價資訊

安踏體育 (2020.HK) 股價資訊

更多內容:李寧配股後逆市走強反映買入機會?

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單品牌策略更有優勢

安踏與李寧均為中國市場實力領先的品牌,但兩間公司所採用的增長策略卻有所不同,安踏主要靠併購來實現增長,而李寧則專注於起家品牌的發展。

論增長表現,持續收購新品牌而有帳目可合併的安踏理所當然較優勝。據財經網站 Morningstar,截至2020年,安踏的十年收入複式增長達到了16.97%,而李寧的同期增速卻只得4.31%。

不過,若論今次北京冬奧的體育熱潮,李寧的業績增長動力或更勝於安踏。原因是安踏併購所得的品牌較多為海外品牌,如核心增長品牌「FILA」的來源地是意大利,而李寧的核心品牌卻是中國土生土長的運動品牌,在近一兩年持續興起的「愛國消費」中,李寧品牌或更易得到中國消費者的青睞。

短中期業績提升潛力大

回顧2021年度,其實李寧已成功交出亮麗的增長成績。在第三季度,李寧的線下渠道實現了30%至40%的增長,當中,零售渠道及批發渠道分別錄得了30%至40%及50%至60%的增長。按同店銷售數據計,零售及批發渠道的增長數字則為20%至30%,及30%至40%。

在「愛國消費」「全民健身」等趨勢的推動下,去年第四季的業績有望再次實現強勢增長,這將有利李寧的估值上升。

此外,早前李寧已完成一輪配股集資,籌得逾100億元,所得款項預期會用於新產品品類發展、國際業務擴張、基礎設施投資、供應鏈升級、品牌建設等關鍵領域。投資成果或可在2022年度持續浮現,配合冬奧掀起的體育熱潮,進一步支持李寧的業務增長。

小結

李寧正處於多重行業順風中,內循環、新疆綿事件、北京冬奧、全民健身等全國性事件及政策有利國產品牌在中國市場搶奪份額,展望2021年度及今年再次交出亮麗的增長業績,股價表現有望由早前配股崩盤逐步復甦。

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