雅虎香港財經冬奧在即 李寧比安踏更值博？
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冬季奧運會即將開鑼，今次由中國主辦的盛大賽事有望成為中資體育品牌亮相的大好時機，兩大龍頭品牌相比之下，李寧 (2331.HK)定位或較安踏體育 (2020.HK)優勝。
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單品牌策略更有優勢
安踏與李寧均為中國市場實力領先的品牌，但兩間公司所採用的增長策略卻有所不同，安踏主要靠併購來實現增長，而李寧則專注於起家品牌的發展。
論增長表現，持續收購新品牌而有帳目可合併的安踏理所當然較優勝。據財經網站 Morningstar，截至2020年，安踏的十年收入複式增長達到了16.97%，而李寧的同期增速卻只得4.31%。
不過，若論今次北京冬奧的體育熱潮，李寧的業績增長動力或更勝於安踏。原因是安踏併購所得的品牌較多為海外品牌，如核心增長品牌「FILA」的來源地是意大利，而李寧的核心品牌卻是中國土生土長的運動品牌，在近一兩年持續興起的「愛國消費」中，李寧品牌或更易得到中國消費者的青睞。
短中期業績提升潛力大
回顧2021年度，其實李寧已成功交出亮麗的增長成績。在第三季度，李寧的線下渠道實現了30%至40%的增長，當中，零售渠道及批發渠道分別錄得了30%至40%及50%至60%的增長。按同店銷售數據計，零售及批發渠道的增長數字則為20%至30%，及30%至40%。
在「愛國消費」「全民健身」等趨勢的推動下，去年第四季的業績有望再次實現強勢增長，這將有利李寧的估值上升。
此外，早前李寧已完成一輪配股集資，籌得逾100億元，所得款項預期會用於新產品品類發展、國際業務擴張、基礎設施投資、供應鏈升級、品牌建設等關鍵領域。投資成果或可在2022年度持續浮現，配合冬奧掀起的體育熱潮，進一步支持李寧的業務增長。
小結
李寧正處於多重行業順風中，內循環、新疆綿事件、北京冬奧、全民健身等全國性事件及政策有利國產品牌在中國市場搶奪份額，展望2021年度及今年再次交出亮麗的增長業績，股價表現有望由早前配股崩盤逐步復甦。
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