別對股市有期望

東方日報
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IMF前副總裁 朱民
IMF前副總裁 朱民

繼中國銀保監會主席郭樹清3月初揚言「很擔心金融市場」之後,國際貨幣基金組織(IMF)前副總裁朱民日前警告「別對股市過於樂觀」,直言隨着中國政府去年回到投資拉動型增長的舊路,需要結構性改革。高盛亦警告內地經濟的「V形反彈」已屆尾聲,對未來的不安恐抑制家庭消費的復甦。

現任北京清華大學國家金融研究院院長的朱民出席博鰲亞洲論壇時解釋,雖然資本市場外表看上去不錯,但這是建基於微妙的平衡,一旦供需出現變化,市場基本面亦會變化很大,故對於股票市場不能過於積極樂觀。

高盛指「V形復甦」屆尾聲

其中,內地經濟從新冠肺炎疫情強勁復甦,他認為是得益於投資和出口增長的推動,但這令內地經濟返回過往靠投資推動,有別於過去10年政府一直鼓吹以消費推動的模式,這是巨大的結構性問題,必須有結構性改革政策去支援。券商高盛亦認為,繼今年首季內地全國居民人均消費支出按年名義顯著增長17.6%後,將難以再彈升,原因是居民的儲蓄率都「頑固地」高企。

該行同時警告,內地去年受疫情打擊後出現「V形復甦」,但至現在已走到轉捩點,內地政策已由扶助疫情後復甦,轉為長遠維持穩定的經濟政策。在強勁的增長之下,潛藏了各行業或工業增長不均的問題。

對於全球經濟復甦,重要因素之一是中美兩大經濟火車頭能否保持強勁增長。內地的復甦呈健康趨勢,相反美國存在不確定性,令世界經濟出現一個雙軌、不平衡的發展。美國經濟增長雖然強勁,但拜登政府的刺激政策或會使經濟「過熱」推高當地通脹,所以要留意美國貨幣政策,特別是會否提前加息對新興市場造成「溢出效應」。

庫德洛:美救市變救中國

就在市場盼望中美關係能夠改善之際,美國前白宮經濟顧問庫德洛警告,現屆美國政府的紓困方案是幫倒忙,直言幾萬億美元的刺激措施,即使在一定程度上令消費者的支出激增,惟飆升的部分「都為中國創造大規模的增長及出口,美國對中國貿易赤字也是前所未見的程度」。

他指出,內地首季國內生產總值(GDP)按年大增逾18%,其中出口之所以能夠按年大增38%,主要受惠於對美出口,批評現時美國政府的財政刺激根本是「中國刺激計劃」,搞不好中國會用這些錢來購買軍事設備,對美國發動網絡攻擊等,質問「我們真的要這樣幫助中國嗎?」

事實上,中美之爭亦由經濟戰擴至氣候議題。美國國務卿布林肯表示,美國在氣候轉變的議題上落後中國,應付全球暖化可製造更多就業機會,輸出美國的價值。不過,他強調,華府不會因為一個國家在氣候議題上的進展,而在悠關國家安全的事宜上向對方妥協。

朱民則稱,「碳中和」目標下的能源革命可重塑中國經濟,過程中會逼着中國走向科技創新之路。人民銀行前智囊馬駿卻提醒,「碳中和」目標意味着高污染公司的收入可能下降,恐推高不良貸款。

各界對經濟前景看法
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