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利空反覆測試信心,拉回應勇敢布局長期趨勢標的

加權股價指數近 6 個月價量表現:

野村腳勤觀點:

外銷回溫帶動經濟成長及企業獲利上修
台灣 8 月出口金額 373.6 億美元,年增率 - 7.3%,優於市場預期,跌幅已收斂至個位數,最大的貢獻來自於資通與視聽產品,8 月出口金額來到 75.8 億美元(年增率 43.1%),創下單月歷史次高紀錄,與此同時主計處上修 2024 年 GDP 成長率至 3.32%,且預估一季比一季好,這印證我們原先的想法,第三季開始將是 AI 出貨的分水嶺,隨著產能陸續釋出加上資本支出增加,接下來每一季 AI 出口額只增不減,最快 9 月全體出口就有望轉正,在出口訂單的帶動下,GDP 成長率預期可望漸入佳境,而 2024 年在低基期的情況下,應可看到企業獲利顯著回升,很快就會看到基本面追上股價表現,到時又是市場再次追逐成長的時刻,投資人可趁機檢視手中標的。

經理人視角:
大盤利多因素:
(一) 中國政策支持:8 月以來中國政府推出一籃子經濟刺激措施,有助疲軟的經濟緩步復甦
(二) 台灣經濟回溫:受惠於 AI 出口及庫存去化,主計處上修 2024 年 GDP 增速至 3.32%
(三) AI 開啟新盛世:未來十年 AI 市場規模 CAGR 達 40%,企業增加 AI 投資,股市進入新多頭格局
  大盤利空因素:
(一) 國際油價居高不下:主要產油國延長減產協議,國際油價突破 90 美元關卡,通膨短線面臨壓力
(二) 全球經濟成長放緩:OECD 下修 2024 年全球經濟成長至 2.7%,緊縮貨幣政策衝擊企業與消費者信心
(三) 美國政府關門危機:若協商進度無法趕上,一旦美國聯邦政府關門,仍會對經濟造成短期的壓力

利空反覆測試信心,拉回應勇敢布局長期趨勢標的
由於 FED 暗示可能進一步升息,加上政府關門的危機影響,台股近期走勢疲弱。不過長期來看,通膨降溫趨勢不變,加上目前美國基準利率已超過通膨 2%,一旦美國民眾超額儲蓄用完導致消費下降、企業撙節支出,FED 勢必得考慮 2024 下半年降息的可能性。台灣方面在出口訂單的帶動下,GDP 成長率預期漸入佳境,低基期的情況下企業獲利也能顯著回升,基本面狀況無須擔憂。投資上建議放眼長期,勇敢布局趨勢明確的產業及標的,像是 AI 及 EV 雙趨勢明確,PC 及手機庫存調整亦近尾聲,預估 2024 年可看到新一波的應用需求,焦點產業如:AI 伺服器、高速傳輸、散熱、電源管理、ASIC/IP、CCL/PCB 等類股,傳產則以綠能、美國消費內需等相關類股為長期布局標的。

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