券商難解領展供股 紛降級削目標價

領展宣布供股集資，令不少券商感意外。

對於領展房產基金（00823）在事前沒有迹象下提出大型供股集資計劃，不單止小股東，連各大券商均表意外。投資銀行高盛是其中之一，該行引述領展管理層表示，滿意低於30%的資產負債率，即使在完成新加坡兩項零售物業的收購後，資產負債比率亦僅約27%，而且集團亦有意出售部分本地物業，可藉此套現減槓桿。

高盛指是次供股，領展的理論除權價應為59.7元，高於昨收市價54.75元，惟要留意每股分派將被稀釋約10%。基於公允值，高盛將領展投資評級降至「中性」，目標價下調約1%至68.9元。

富途料不會跌破供股價

富瑞亦認同，減槓桿似乎並非本次的領展優先選項，因其負債率仍低於被降信貸評級門檻的30%，而實際上其債務成本亦有觸頂迹象。該行認為，股價調整過後，可予投資者加倉的機會，因該基金負債率下降和潛在併購機會上升。

富途證券交易部高級分析師陸秉鈞指出，領展投資項目近八成在香港，內地只佔一成半，故未來業績表現極受限於本港已近乎飽和的業務，以及內地不算亮麗的表現。在缺乏高增長支持下，股票權益卻因供股被攤薄17%，未來股價表現有可能跑輸大市，惟他估計不會跌破供股價，故建議股東供股。

中信里昂則上調領展目標價一成至62元，原因是內地重新開放市場，利好零售，但降領展評級至「跑輸大市」，除了因為供股攤薄了權益外，也預料未來股價升幅有限。

部分券商調低領展評級