雅虎香港財經 前對沖基金經理Tilson：巴郡適合作退休投資
Empire Financial Research行政總裁、價值投資者Whitney Tilson表示，巴郡（Berkshire Hathaway，BRK-A、BRK-B）不是一隻可以令人致富的股票，而是一隻令人保持富有的股票。
上周末，傳奇投資者巴菲特（Warren Buffett）發表了他的給股東的年度信函。巴菲特寫道，去年巴郡按通用會計準則（GAAP）計算的盈利為425億美元，其中營業盈利佔219億美元、已實現資本利得佔49億美元、未實現股票淨利佔267億美元，還有來自部分子公司的110億美元減值，主要是巴菲特在2016年犯下的一個「錯誤」 － 「花了太多錢」收購Precision Castparts（PCC） － 這是一家航空金屬部件和產品製造商。
巴菲特強調，營業盈利「是最重要的」，即使它們不是淨利潤的最大貢獻者。
「我們在巴郡的工作重點是增加這一部分的收入，同時收購大型和有利的業務。但是，去年我們沒有實現這兩個目標：巴郡沒有進行大規模的收購，營業盈利下跌了9%。不過，我們確實透過保留利潤和回購約5%的股份，提高了巴郡的每股內在價值，」巴菲特寫道。
更重要的是，由於幾年前會計準則的改變，巴郡股票投資組合的波動使得GAAP淨利變得更加不穩定。關於股票投資的已實現和未實現資本利得或損失，巴菲特指出，這些組成部分「每年都在反覆無常地波動，反映了股票市場的波動性。」可以肯定的是，巴菲特和他的長期合作夥伴芒格（Charlie Munger）預計，股票投資的資本利得將會是「可觀的」。
Tilson給予巴郡A股43.9萬美元的目標價，他說，如果要給巴菲特的信一個「公正的批評」，那就是信中沒有缺乏交易活動的評論。
在2009年的信中，巴菲特寫道：「重大機會很少出現。如果下黃金雨，找來大水桶，不是小湯匙。」Tilson預計巴菲特去年會拿出水桶。
「大約11個月前，市場在短短幾周下跌35%，當時巴郡的股價曾經跌至每股24萬美元的低位。那時候我親自對每個人說，這是自全球金融危機以來買入股票的最佳時機，我當然希望巴菲特會好好利用這一點，買入各種低迷的股票或巴郡的股票。但他真的沒有，」Tilson周一在Yahoo財經的一個節目上說。
但是Tilson指出，這沒關係，他指出巴菲特是保守的，任何像巴郡那樣的金融公司都會保守行事。
「我認為他錯失了賺錢的機會，」Tilson說，並補充，「我認為，如果巴菲特年輕十歲，可能會投入幾百億美元的資金。但這沒關係，巴郡不是一隻令人致富的股票，它是一隻令人保持富有的股票，所以其股東應該知道，這不是一隻可以致富的股票，但它是一隻優質退休股，可以為你的退休投資組合奠定基礎，」Tilson說。
Tilson還認為，也許巴菲特應該在年度信函，為沒有在這個「難以置信的機會」投入資金，認自己犯了一點點的錯。
至於其他方面，Tilson很高興得知巴郡斥資近250億美元回購巴郡A股。
「請記住，它是美國股票市場的第五或第六大市值公司，因此在一年內回購5%的股票是相當可觀的，」Tilson補充說。
Tilson是巴郡的長期追隨者，他主張回購股份，他預計，持續的回購將是「巴郡的每股內在價值隨時間增長的主要推動力」。
巴郡A股周一收市報374,220美元，上升9,640美元，升幅2.65%。
撰文：Julia La Roche
內容譯自Yahoo財經
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