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前香港金管局投資主管:中國國債仍有上漲空間

Ruth Carson
前香港金管局投資主管:中國國債仍有上漲空間

【彭博】-- 前香港金融管理局投資主管伍展恆認為,中國的寬鬆政策尚未到止境,意味著期限較短的債券將延續去年的漲勢。

2015年離開香港金管局創建東衛資產管理私人有限公司的伍展恆說,如果經濟數據繼續顯示疲軟,中國人民銀行可能在第二季度把利率走廊調低10個基點。

「鑒於鴿派聯儲會、成長放緩和更積極的中國央行立場,2019年對中國債券應該仍是溫和牛市,至少上半年如此,」伍展恆表示,並看好中國5年期國債。他說,利率走廊調整將是來自央行的更溫和信號,但仍將「實現降低融資成本」。

由於美中貿易戰打擊了中國出口和工業產值,刺激了投資者的避險需求,中國基準5年期和10年期國債的殖利率在過去一年下跌近100個基點。在彭博追蹤的34個市場中,中國主權債去年回報最高。

不僅伍展恆,包括富達國際在內的其他投資者也認為中國債市將進一步上漲。摩根大通資產管理在12月表示,5年和10年期主權債殖利率到第一季度末可能會下降多達30個基點。

到1月底,中國5年期國債殖利率已經從一年前的3.90%左右降至約2.90%,10年期殖利率從近4%跌至大約3.10%。

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伍展恆表示,在大量新債即將發行之際,與長期國債相比,期限低於5年的中國債券「應該是更好的風險回報交易」。

伍展恆說,預計人民幣未來幾個月走強,部分得益於中國債券納入全球基準。彭博新聞社的母公司彭博有限合伙企業上個月宣布,從4月起將人民幣計價的中國國債和政策性銀行債券納入彭博巴克萊全球綜合指數。

伍展恆表示,聯儲會表示近期可能暫停而不是在上調利率,「意味著中國央行可以更積極地提供流動性或降低實體經濟的融資成本。」

原文標題China’s Bond Rally Still Has Room to Run, Ex-HKMA Manager Says

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