雅虎香港財經 剖析Tesla下一波升浪的動力
電動車生產商(NASDAQ:TSLA)近月升幅顯著，未來會有何動力再推升股價？
Model Y在加洲賣得好
Model Y目前只在美國加洲有生產，於第三季，當地有1.62萬輛Tesla新能源汽車進行登記，數字較第二季的9,800輛有改善，但較去年第三季1.8萬輛下跌。據研究機構Cross-Sell數據，Model Y的銷售量達7,300輛，較一直最受歡迎的Model 3的6,500輛銷售量高，筆者相信是反映作為運動型多用途車(SUV)的Model Y可以補足市場缺口。
雖然亦有分析指，會否是轎車型的Model 3於加洲的需求已近飽和，但如果比較Cross-Sell美國23個州的數據，即約佔65%美國市場，Model 3在第三季的登記依然達3.28萬輛，故暫時不用太早擔心。
Model Y內地銷情可成新引擎
加州是新能源汽車銷情的指標，不妨多留意美國車主口味變化。此外，從中國汽車近年銷情及一眾內地自主品牌汽車的爆款就知，內地車主對於SUV的熱愛是較轎車高，因此相信Model Y成功於中國投產兼降價後，將可拉動於中國的銷情。
在內地Model 3的售價每輛已下調到約25萬元人民幣，分析估計Model Y售價有機會降至27.5萬元人民幣，至於真正能由約49萬元人民幣降價多少實難預料，惟減價一定有助刺激銷情。筆者相信Model Y在中國的產銷變化趨勢，將左右Tesla日後的股價表現。
中國產車外銷減成本
提到中國產Tesla車，除了用於中國內銷外，Tesla據報計劃將其外銷至歐洲及其他亞洲區市場如新加坡、澳洲。預計實施時間最快是今個月。過去銷往這些地區的車均是由美國出貨，轉由中國出貨不論在生產及付運成本上相信可以顯著降低。為節省成本，上海車廠超過8成零件已從本地採購，Tesla計劃轉為實現全部零件本地採購。
Tesla成可負擔奢侈品
過去Tesla的價格一向相對偏貴，尤其沒有特別銷售計劃配合下。不過，隨着產能擴大，在規模效應支持下，生產成本下跌，令到公司可以將車價下調。在Model 3外，Tesla亦有將Model S等車款的售價下調，今年已減了兩次價，而且仍有機會再減。
Model S及Model X價格較高，毛利也較好，所以有人擔心減價會令公司產品線變模糊，引發自我產品互相競爭。不過，筆者相信是過慮，而且從毛利率及營運利潤率由2019年第三季的18.9%及4.1%，持續升至今年第三季的23.5%及9.2%，可以見到Tesla整體賺錢能力是越來越高。
投資結語
Tesla的增長勢頭強勁，未來估計等Model Y在中國國產後，可能將推動另一輪升浪。
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