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匯豐上調特步(01368)目標價4.2%至10元 調高今年淨利潤預測9%

<匯港通訊> 匯豐環球研究發表研究報告,上調特步國際(01368)目標價4.2%,由9.6元調高至10元,重申「持有」評級。

匯豐表示,特步去年下半年淨利潤按年收縮32%,因毛利率下降、向分銷商提供額外回扣,以及廣告及推廣成本增加。該行指,在去年第四季零售銷售受疫情影響下,其業績符合該行預期。

集團管理層今年的目標為零售銷售增長逾20%,核心特步品牌收入增15%。該行就認為,要達到上述目標可能存在風險,因集團的另一目標是將渠道庫存由去年底的5.5個月,今年底減至4個月,意味著其批發渠道的出貨量(sell-in)低於銷售量(sell-through)。

該行現預計核心特步品牌今年收入按年增7%,加上國際品牌增長加快,料其今年總收入按年增10%。基於核心特步品牌經營利潤率按年大致持平的預測,並考慮到國際品牌的虧損減少,該行調高對其今年淨利潤預測9%至11.05億元人民幣。 (CC)