匯豐下調國泰(00293)目標價10.5%至8.5元 評級降至「持有」
<匯港通訊> 匯豐環球研究發表研究報告稱,基於國泰航空(00293)去年下半年虧損超過預期、該行對其利潤預測較低及集團將支付優先股股息,下調集團目標價10.5%,由9.5元調低至8.5元,評級由「買入」降至「持有」。隨著中港近全面放寬旅遊限制,相信消息帶動的勢頭將消退,實際運力增加及收益率情況,將成為獲進一步重估的主要動力。該行預計,運力增長限制及收益率受壓短期內仍對其股價有影響。
匯豐表示,集團去年下半年虧損15億元,虧損較去年上半年明顯收窄,但按年仍是盈轉虧。而值得注意是,國泰航空及子公司的經營利潤為2010年以來最高,並錄盈利23億元。
國泰預計今年底乘客容量將返回疫情前水平約7成,明年底前完全恢復至疫情前水平。該行指,集團承認運力增加主要受到機組人員短缺限制。雖然去年招聘了2000名新員工,但年底的員工人數仍較2019年少38%,集團目標為今年再招聘3000人。此外,該行認為,外國機場的地勤處理能力是限制運力提升的另一個關鍵因素。
貨運方面,國泰預計今年底貨運量恢復至疫情前水平85%。該行就認為,在宏觀不利因素的影響下,需求可能會持續低迷,而客運腹艙運力的恢復,以及模式轉向海運,將對收益率帶來進一步壓力。
該行下調對集團2023至2024年盈利預測27至28%,因客運及貨運的流量及收益率預測較低。到2024年,估計貨運僅佔集團總收入的24%,與疫情前水平一致。 (CC)