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匯豐下調海豐國際(01308)目標價7.7%至24港元 維持「買入」

<匯港通訊> 匯豐環球研究發表報告指,由於疫情所限,整體疲弱的全球需求前景對地區供應鏈造成了影響,海豐國際(01308)來回中韓的航線,以及來回中國及東南亞航線的平均即期運價按季跌16%至58%,而來回中日的航線運價則持平或面臨2%至19%的跌幅。該行預計第四季及以後的流量和平均運價均會下降,下調公司2022年可持續淨利預測8%至17.68億美元,目標價由26港元下調至24港元。

報告稱,若不計2020年初和今年4月的大幅下滑,內地製造業新訂單PMI已跌至十年來最低水平,而CNBC亦在兩天前報道,美國對中國的製造業訂單下降了40%。匯豐指,即使內地最近放寬了疫情措施,長途航線需求的下瀉仍將影響地區貿易,但料亞洲內的運價有機會在新年假前後這季節性疲弱期見底。

匯豐指,海豐可以說是在集裝箱航運業最差的階段下的利潤率,仍比同行平均高出10個百分點,並保持盈利,認為公司能夠因獨有服務而保持定價權,亦能在市場低迷期及在較弱的同行退出時增加流量,又指日圓企穩可能有助公司改善以日圓計價的交易收入,匯豐相信,公司能在2023年至2024年保持比同行高出15至17個百分點的利潤率,對前景持謹慎態度的同時,維持「買入」評級。(JC)