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匯豐削東亞(00023)目標價近20%至10元 維持「中性」評級

<匯港通訊> 匯豐環球研究部發表研究報告表示,將東亞銀行(00023)目標價由12.4元削近20%至10元;維持「中性」評級。

報告指,東亞銀行上半年業績受內地中國房地產敞口虧損影響,展望未來認為資產質量和費用改善空間不大;淨息差(NIM)擴張可以提供一些緩解。東亞銀行上半年 每股收益為 0.39 港元,下降 50%。 東亞銀行上半年派發每股股利0.16 港元,下降 54%,意味著派息率為 39.4%。

該行指,東亞銀行上半年業績受負面事件影響,持續的資產質量惡化仍然是一個主要風險,因為東亞擁有12%的貸款和債務投資;抵押品價值或可下降。淨息差改善可以緩衝盈利壓力,潛在的邊境重新開放仍是值得期待的催化劑。將 2022-24 年每股收益預測下調 10.4-22.%。

報告指,上半年負面影響包括中國大陸房地產敞口、不良貸款覆蓋率、費用收入;管理層指導情況「短期內可能不會改善」,更多的借款人「可能會被降級」。不良貸款率環比上升 49 個基點至 1.58%,但不良貸款覆蓋率從 73.1% 按半年下降到 56.9% 。貸款減值準備佔總貸款的百分比為 0.90%。 上半年淨費用收入下降 6.5%,主要受信用卡、經紀和投資費用;其他非利息收入下降 37.3%;CET1 比率按季下降 1.3 個百分點至 15.7%。主要利好包括淨息差、成本、存款增長和回購。管理層進一步引導加息後,香港未來 12 個月的淨息差擴大超過 30 個基點。 儘管收入疲軟,但成本收入增長 0.9 個百分點至 54.3%勢頭強勁,成本節約強於預期。 另外,東亞銀行總行5 億港元股票回購計劃,部分呼應其出售非核心資產。(EC)