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原物料驚漲 相關基金還能買嗎?

近期原物料漲勢凶猛,不論股市表現好壞,原物料價格漲幅都銳不可擋。這也讓許多市場大佬們開始討論起通膨問題,包含新債王岡拉克(Jefferey Gundlach)、股神巴菲特等人。原物料市場發生何事?其中有沒有投資商機?

1. 原物料漲幅,通膨仍老神在在

不僅與工業相關的金屬價格上漲,包含原油和農產品價格都有明顯漲幅。其中又以木材漲幅最為驚人,主要受到房市轉好與修繕需求上升影響,木材嚴重供不應求,推升價格上漲 84.3%。其餘與生產和民生密切相關的原物料,今年也都有接近雙位數的漲幅,彭博商品價格指數更是來到近六年的新高點。

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,以美元計算至2021/5/5。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,以美元計算至 2021/5/5。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

即便如此,目前聯準會密切關注的美國核心消費支出物價指數仍維持在 2 - 3% 左右的溫和水準。此指數由許多項目所組成,近期漲幅主要來自商品價格的上升,占比高達 6 成的服務項目則未見隱憂。

2. 全球製造業旺,原物料產能卡卡

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料截至2021/4/30。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料截至 2021/4/30。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

主要國家逐步邁出疫情的陰影,製造業指數紛紛回升至比 2019 年底更佳狀態。雖然新興市場受到中國影響,不如前幾個月大幅上升,但仍處於擴張區間。而歐美則是這次主要帶領全球製造業的引擎,雙雙超越疫前水準。

全球積極展開製造活動的同時,較中後端的半成品與成品產能幾乎完全恢復,但較前端的原物料產能卻恢復緩慢。此與許多原物料出口國深陷疫情之苦,全球航運供不應求,和人力復工狀況有密切的關係。

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料截至2021/4/30。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料截至 2021/4/30。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

3. 需求訂單滿出來,企業庫存補不完

不論是 ISM 製造業訂單存貨比或是對未來訂單轉佳的預期指數,雙雙都在近 10 年來最佳水準。儘管製造商產能大開,卻還是趕不上銷售動能,企業存貨銷售比例仍在逐步下降,企業繼續補庫存的動機高。在這種市場狀況下,全球對原物料的需求仍在,原物料多頭行情還沒走完。

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料截至2021/4/30。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料截至 2021/4/30。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:MorningStar,「鉅亨買基金」整理,績效以美元計算至2021/4/30。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:MorningStar,「鉅亨買基金」整理,績效以美元計算至 2021/4/30。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
鉅亨投資策略

基金操作上,建議如下:

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掌握補庫存行情,做多原物料基金
與其害怕通膨侵蝕掉目前資產的購買力,不如掌握此波原物料行情,選擇還有利基的相關基金佈局。尤其是與基礎建設、乾淨能源等議題相關的原物料,都是未來需求的重點產業,建議可將天然資源、林木和礦業相關的基金,納入衛星部位的一部份。

鉅亨精選基金

>>> 百達 - 林木資源 - R 美元

>>> 貝萊德世界礦業基金 A2

>>> 晉達環球天然資源基金 C 收益股份

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