去年受追捧的拼多多市場熱度消退 中國電商價格戰引發對利潤前景之憂

【彭博】-- 受電商價格戰加劇以及經濟成長走弱拖累，過去一年最受歡迎的中國個股之一的市場熱度正迅速消退。

IHS Markit Ltd.的數據顯示，對購物應用拼多多的空頭興趣已回升至3月中旬以來所未見的水平，空頭倉位約占總股本的8%。該比例相較於規模較大的同行京東和阿里巴巴更高。後面兩家電商正在提供新的折扣以獲取市場占有率。

隨著經濟重開推動的回升勢頭減弱，中國股市重現悲觀情緒，市場擔心新冠疫情之後的經濟處於脆弱狀態。拼多多的股價一度從2022年3月低點上漲逾兩倍至1月高點。而近幾個月來，隨著競爭加劇，拼多多股價受到的打擊尤為嚴重。

高盛Ronald Keung等分析師在最近的一份報告中寫道：「在電商競爭加劇的背景下，我們相較於行業仍維持對拼多多的中性觀點。」他補充表示，競爭加劇以及對該公司網購應用Temu海外投資的增加對其利潤率構成風險。

得益於低價銷售策略，拼多多的股價於1月觸及逾一年來高位。自那以來，拼多多已下跌30%，超過那斯達克金龍中國指數20%的跌幅。

投資者擔心現已成為全行業現象的激進價格戰正日益對拼多多的利潤成長形成毀滅性打擊。出於對擴大市場占有率的渴望，幾乎每家中國電商平台都已開始加大打折力度以吸引買家。這並非僅針對中國買家。阿里巴巴在重組後計畫通過東南亞網購平台Lazada以及在歐洲和拉美地區受到歡迎的速賣通加速海外擴張。這迫使拼多多為留住客戶而加大支出。

儘管如此，拼多多仍保持著一定優勢。該公司第一季度收入成長58%，表現強於預期，一定程度上緩解了對中國互聯網行業成長前景的擔憂。拼多多在最近的業績電話會上表示，由於競爭加劇，該公司計畫縮短運輸時長，並在客戶服務方面採取更積極的措施。

一些投資者表示，拼多多的前景比阿里巴巴更令人擔憂，原因是後者的重組將能夠提高效率，從而可以提供更多折扣並守住市場占有率。競爭對手京東在今年早些時候一度是表現最糟糕的中概股，部分上受競爭加劇且經濟乏力拖累。如今，得益於第一季度業績大幅跑贏預期且成長前景強勁，該股已在一定程度上回升。

原文標題PDD’s 30% Drop Shows Growing Pain of China Price War: Tech Watch

--聯合報導 Subrat Patnaik、Tom Contiliano.

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