雅虎香港財經 友邦中國疫市起飛 擠身紅底股有望？
近期內險股價有起色，以國壽（SEHK:2328）及新華保險（SEHK:1336）低位抽升幅度最強，可能受保費於疫市仍上升刺激。而新華及中國平保（SEHK:2318）股價最有抗跌力，而中國人保（SEHK:1339）及中國太保（SEHK:2601）股價相對落後。
即使年初至今，內險股股價仍下跌居多，但整體股價跌幅大為收窄，或受惠兩大投資因素，包括Ａ股自端午節後悄悄回勇，以及中國國債收益率在全球低息的氛圍下仍高企，十年期中國國債債息逾3厘，於眾大型經濟體中鶴立雞群，有利內險股的投資收益。
保費變動 | 國壽 (SEHK:2328) | 新華人壽 (SEHK:1336) | 平保人壽 | 人保人壽 | 太保人壽 |
首五個月保費變幅（％） | +15% | +32% | -6% | +3% | 0% |
股價表現 | 國壽 (SEHK:2328) | 新華保險(SEHK:1336) | 中國平保(SEHK:2318) | 中國人保(SEHK:1339) | 中國太保(SEHK:2601) |
迄今跌幅 | -12% | -5.67% | -6% | -19% | -22.3% |
3月低位升幅 | 64% | 54.5% | 25% | 26.5% | 33% |
*以7月15日收市價計算
本港保險股王——友邦保險（SEHK:1299），可否跟隨一眾內險股，搭上「股價回升」的順風車？友邦近期受惠兩大利好消息刺激，未來有無機會變身「紅底股」？
友邦股價由3月疫情爆發時低位反彈了22%，迄今股價跌10.45%。而兩大利好因素，包括獲准將內地分支機構，改建為友邦獨資人壽保險子公司，成為首家外資獨資人身保險公司，未來可加快內地發展。此外，中港兩地推出大灣區跨境「理財通」，長線有利於緩和友邦在跨境旅客業務上的短期壓力，因受到疫情影響內地客在港購買保險大減。
中國業務如虎添翼
友邦成立內地獨資保險公司，可統一管理內地業務資金，有別於以往各分支機構分散地處理，統一處理後有更大規模效益，利便公司涉獵更多投資資產，以配合產品需要，令公司產品設計更靈活。
再者，集團於去年已內在天津市和河北省石家莊市，獲准開設營銷服務部，有關地點銷售表現一直良好。以往集團在內地版圖只限於北京、上海、深圳等7個城市。獨資公司獲批後，友邦在內地發展更快速，首批分公司料落戶於四川、山東、安徽、浙江、湖北及河南等地，料年底前可望獲准於前述的其中兩個城市落戶。
何以內地市場不容有失？根據香港港保監處數字，今年首季由內地訪客帶來的新造保單保費54億元，大跌57.7%，主要是受疫情及社會事件影響。友邦於內地發展加大了自由度，以及「理財通」正式開通後，要加快彌補內地到港旅客大量流失這缺口，銷售隊伍直接於內地及大灣區銷售。
香港業務持續弱勢
不過，上述利好因素需時發酵，即使內地業務向好，但本港業務將持續受到內地客購買保單減少，及香港再爆疫情第三波所拖累。
對友邦而言，雖然於區內18個國家有業務，以去年為例，於新業務價值、盈利及保費而言，香港全數排行首位。新業務價值中香港佔37%，內地佔26%排第二位。而營運溢利，香港佔比34%，泰國佔18.5%，內地佔18.48%。至於總加權保費收入方面，香港亦是最大單一市場，佔比達38.5%，內地是第二大。可見香港市場舉足輕重，上文提及利好內地業務的兩大因素，要快速顯然拉升銷售的成效，才可抵銷香港跌勢，能否奏效仍有待觀察。
至於今年首季友邦新業務價值已跌27%，由於香港及亞太區於次季仍受疫情拖累，估計只有內地業務於次季可較首季改善（因有線上及線下銷售配合）。有分析更料首季香港新業務價值跌逾50%，上半年香港新業務價值仍跌逾40%，拖累集團上半年整體新業務價值表現。
投資結語
可惜，7月中香港疫情意外地出現大爆發，再加上亞洲多個國家疫情未有退卻，料新業務價值及年度化新保費收人於第三季跌勢持續。再者，今年各國大力量寬，令債券工具收益創新低，尤其是美債息率極低，十年期只有0.64%，影響友邦的投資收益，以及旗下有保證回報的投資及保險產品之吸引力。
不過，中長線由於內地業務成新增長動力，友邦仍有望成紅底股，但短線不明朗因素多，應該帶來趁低吸納機會。
延伸閱讀
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Cyrus Li 持有友邦保險(SEHK:1299)的股票。
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