香港股市 已收市

友邦超騰訊成最重磅股 看恒指10年的時移勢易

Wendy So

友邦保險 (SEHK:1299)上周創下了88.5元的歷史新高,市值升達近10,500億,同時亦正式超越騰訊,成為恒指最重磅的成份股。

權重股執位,對市場有甚麼影響?

權重股的意

恒生指數有限公司每季都會檢討指數成份股,務求指數具代表性,不會過份集中在某些股票或板塊。恒指採用流通市值加權計算方法,來計算每隻成份股的比重,比重的上限是流通市值的10%。

恒指對上一次季檢在今年3月29日,當時比重排第一位的,是佔10.63%的騰訊 (SEHK:700) ,第二位是佔10.46%的匯豐控股 (SEHK:5),第三位才是友邦保險,佔10.05%。但其後隨着三間企業股價的變化,越升越有的友邦現時比重已增至11.1%,排第二的是騰訊,佔10.1%,而表現乏善可陳的匯豐跌到第三位,比重9.5%。

比重越高的權重股,股價對恒指的影響越大,這有兩重意義。第一,大戶要影響恒指,一定會挑權重股入手,權重股的比重越集中,理論上也越好炒。像友邦及騰訊這種股價較高的股票,一般會比股價低的股票成交額較低,大戶操作所需金額亦較低,炒起來更「就手」。所以在下恒指一個季檢,如果友邦的比重繼續高企,恒指應會按當時市值把比重調低至10%左右。

第二,權重股執位,某程度上也反映了行業的興衰,但需要觀察長一點的時間為凖。

還記得藍燈籠中移動嗎?

說到行業興衰,不妨看看10年前的權重股排名。在2009年第2季 (6月30日) 的恒指季檢,調整前3大權重股的比重如下:第一位是匯豐,比重16.21% ;第二位是中移動,比重10.06% ;第三位是建設銀行,比重7.62%。這裏我們可以看到匯豐及中移動的「前世今生」,特別是「藍燈籠」中移動,2019年第2季恒指季檢時比重只有4.62%,影響力大減。

眼尖的朋友可能會發現,為何10年前的成份股比重會高至15%以上? 原來以前恒指的加權計算方法跟現在不一樣,以前的上限設在流通市值的15%,後來就是為了怕影響力過分集中在一兩隻重磅股,所以在2014年,恒指把權重上限由15%調低至10%。

十年人事幾番新,十年後的2029年,恒指權重股又會是甚麼的狀況呢?這是價值投資者們絕對值得思考的問題。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Wendy So持有匯豐 (SEHK:5)及中移動 (SEHK:941)。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019