受監管風暴影響 中國國債挑戰美國國債避險資產地位的勢頭減弱

【彭博】-- 在遍地都是渴求高殖利率安全資產的投資者的世界裡，中國國債近幾年成了一個誘人的去處。

Most Read from Bloomberg

• Anatomy of a Bad Road

• The 15 Best Beers We Drank This Year

• The World’s Relentless Demand for Chips Turns Deadly in Malaysia

• Sand and Soldiers Mix as Troops Move In to Protect Cancun Tourists

• Former Oil Trader Is Now Betting on Lumber for Skyscrapers

然而，現在警報聲正在響起。在從房地產開發商到科技公司的各個領域，政府採取了一連串的整頓行動，這就讓人擔心，外資在這類證券裡的投資會不會因為監管方面的突然變化而受損。

雖然經通膨調整後的正利率、相對小的波動率，讓一些基金經理看好中國主權債，但監管風險加上不算太好的信用評級正在削弱其吸引力。因此，中國國債挑戰美國國債的全球避險資產地位可能性就更小了，從而會阻礙中國推動人民幣在全球範圍內使用，並削弱美元霸主地位的努力。

「我沒法不感覺中國債券的監管風險更高了，」Asset Management One Co.駐東京的全球固定收益基金經理Akira Takei稱。「雖然我不認為中國國債市場會出台任何限制，但我必須研究債市之外的監管收緊將如何影響在中國的整體投資。」他尚未買入中國國債。

隨著中國對全球經濟的影響力不斷增強以及外匯存底管理者買得更多了，人民幣債券的地位也上升了。然而如今，中國與美國日益脫鉤、縮小國內貧富差距的全面行動以及法治格局的不斷變化，有可能削弱人民幣債券對尋求避險的投資者的吸引力。在一項考慮了淨海外資產和波動率等因素的研究中，彭博對9個債券市場的避險「質量」進行了分析，中國國債在其中排名第六。日本國債位居榜首，瑞士和加拿大國債緊隨其後。英國國債倒數第一。

在彭博的研究中，中國國債的法治得分為-2.72，是上述所有市場中最低的。此外，其在信用評級方面也表現較差，得分為-1.63，與日本國債一起墊底。

原文標題

China’s Bid to Rival U.S. as Debt Haven at Risk After Crackdowns

Most Read from Bloomberg Businessweek

• From the Great Resignation to Lying Flat, Workers Are Opting Out

• The Hunt for a Single Shot to Defeat Omicron and All Coronaviruses

• Return-to-Office Chaos Is the Best Thing to Happen to Consultants Since Y2K

• The Fall of a Russian Cyberexecutive Who Went Against the Kremlin

• Paige Bueckers, a College Athlete Who’s Cashing In

©2021 Bloomberg L.P.