雅虎香港財經 「同股不同權」可染藍 對投資者的三大策略啟示
一如市場預期，恆指公司剛宣布，來自大中華區的「同股不同權」及第二上市公司，將被納入恒生指數及恒生中國企業指數的選股範疇。議題醞釀已久，究竟對散戶們有什麼實際影響？我們來看看當中的三大策略啟示。
8月季檢正式生效
港交所於今年1月底，開始就有關WVR及S股進行諮詢，諮詢期於上周正式結束。恆指公司公布，在回覆人士有超過90%贊成的支持下，WVR及S股將可被納入恆指及恒生國企指數。不過，指數上限權重並非一般的10%，而是減低為5%，這是出於審慎原則，畢竟這些股份的管理架構與傳統機構並不同；未來會視乎市場發展再決定是否上調。
這個議題已經醞釀了一段長時間，業界及市場的正反聲音皆不少。雖然結果屬於意料之內，這決定對香港股市以至香港作為金融市場的影響深遠。對於小股民，這又帶來了什麼策略上的啟示呢？
1.三隻熱門染藍股立即大火炒
上周恒指季檢「撲了一場空」，三隻熱門染藍的WVR及S股，即阿里巴巴 (SEHK:9988)、美團 (SEHK:3690)及小米 (SEHK:1810) 已在諮詢結果公布前偷步炒上。究竟「染藍」還會為這三隻股票帶來多少額外的上升空間？
根據大摩的預估，如果下次季檢恆指真的納入這三隻股票，來自被動投資資金的流入額度，估計為37億美元。這是基本情景，並未計入主動基金「跟入」及其他市場因素，所以只可作參考。無論如何，這金額並非那麼大的數字，對三隻股票的股價影響有限。
從此可以推估，「染藍」效應對三隻熱門股股價的刺激，主要由情緖主導，而市場情緒一向難於量化，亦無定向，價值投資者無須在此時入市搶貨。
2.板塊比重的變化
假設上述三隻股票在第三季納入恆指，這將立刻改變恆指的行業板塊比重，金融股比重勢必下跌。先撇開指數代表性這些意識形態的問題，行業板塊權重的趨勢，對龍頭股的長期投資價值的確有一定前瞻性，電訊股在過去20年的權重及股價興衰就是個好例子。
金融股比重下跌，除了是因為新經濟股崛起此起彼落，匯豐 (SEHK:5) 的隕落是另一主因，亦是散戶的焦點所在。依現時走勢來看，匯豐被進一步邊緣化的機會相當高。
3.恆指未來上升動力大增
如加入新經濟股，乘着這些增長股的走勢，恆指的上升動力會立刻加強；當然，下行風險亦會同時增加。
整體來看，全球未來增長動力最強的股票，仍要數新經濟股或有關股票；有樂觀分析睇好恆指在納入三隻新經濟股後，可能即時「谷高」，30000點有望，同時，港股市盈率亦會水漲船高，大摩估計這將提高0.9點。
對於有投資香港指數基金、ETF及強積金基金的朋友們，長線來說這未嘗不是好事。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Wendy So(筆名)持股匯豐(SEHK:5)。
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