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一周市場回顧:中國數據超預期;貨幣政策調頭信號;中美貿易協議或近

一周市場回顧:中國數據超預期;貨幣政策調頭信號;中美貿易協議或近

【彭博】-- 備受關注的中國一季度經濟數據在上周出爐,GDP好於預期,工業增加值和零售銷售均加速成長。不過中共中央政治局對經濟謹慎樂觀,稱一季度形勢好於預期,但內外部環境都很艱難。中國央行強調把好貨幣供給閘門並重啟公開市場操作,上周三僅部分續作到期的中期借貸便利。面對未來數月持續的逾萬億資金缺口,央行定向投放工具仍可能伺機而動,經濟學家認為二季度降准大門仍然敞開。

貿易方面,中國據悉考慮取消對美國農產品的懲罰性關稅、轉而向其他商品徵收。美國財長姆努欽稱美方已對中國作出承諾,同意雙方都將受到執行機制的約束。美中高層官員據悉在設法不晚於5月初達成貿易協議,並可能由川普與習近平於當月晚些時候簽署。不過還有新的戰場正在開辟,美國聯邦通信委員會呼籲否決中國移動在美提供電信服務的申請;川普據悉威脅德國若不封禁華為設備就會切斷情報。此外,WTO上周四裁定中國的農產品貿易限制實施程序存在缺陷;在美中貿易糾紛依然未解之際這無疑對川普有利。

時政方面,美國特別檢察官穆勒發布詳儘報告,指出川普破壞「通俄門」調查的「多起行為」。北韓要求美國國務卿蓬佩奧不要直接參與核談判,但蓬佩奧表示「一切沒有改變」。金正恩視察並指導「新型戰術制導武器試射」,此舉可能是美、朝核談判陷入僵局後的挑釁行為。上周亞太地區選舉消息不斷,鴻海創始人郭台銘宣布計畫參選台灣總統,此消息助推其麾下上市公司股票飆升;印尼大選非官方計票結果表明總統佐科·維多多勢將連任。

其他宏觀經濟,2月份美國商品和服務貿易逆差意外收窄至8個月以來最低,經濟學家對一季度GDP增勢更加樂觀;美國3月份零售銷售錄得2017年9月以來最大增幅。歐洲經濟則顯低迷,德國將2019年經濟成長預估下調至0.5%,歐元區和德國製造業和服務業PMI均弱於預期。

歐美主要金融市場上周五因復活節假期休市。歐洲多個市場本周一將繼續休市。

熱門圖表

中國非金融永續債發行降溫 關注會計處理變化等政策變數

股市回顧

中國將放寬對股指期貨過度交易限倉標準中國金融期貨交易所將中證500指數期貨日內過度交易行為的監管標準調整至接近2015年股市崩盤前允許的水平。自2019年4月22日起,股指期貨日內過度交易行為的監管標準調整為單個合約500手,套期保值交易開倉數量不受此限。

港股相對A股估值吸引力上升 陸港通資金流連續7天並肩南下彭博匯總數據顯示,境外投資者通過互聯互通在截至15日的7個交易日裡連續淨賣出A股,創下2017年1月份以來最長連續淨賣出。內地投資者則是連續11個交易日淨買入港股,創下去年10月份以來最長連續淨買入。

中國汽車類股飆升 有傳言稱汽車牌照管控或將放鬆市場風傳政府有關部門正在考慮放鬆大城市汽車牌照總量控制,受此猜測推動,中國汽車類股上周三大漲。據知情人士透露,發改委在考慮推出一系列刺激措施,推動汽車和電子產品消費。這一消息帶動家電股在陸港兩地走高。

市場面臨的風險是「融漲」 貝萊德給出買入亞洲股票的理由如果貝萊德執行長Larry Fink是正確的--全球股市將迎來「融漲」局面,那麼幾個亞洲市場或許有望成為領頭羊。

中信國安集團千億債務纏身危機發酵 旗下上市公司股價重挫中民投之後,中國又一個千億級別的企業債務危機正在不斷升級。總負債規模接近1800億元的中信國安集團上周評級再遭下調,國內媒體也報道稱正在試圖幫其化解危機的中信集團已向銀保監會求援。

全球債市

中民投美元債券交叉違約 因債券兌付逾期並面臨潛在還貸要求中國民生投資股份有限公司稱旗下美元債券觸發交叉違約條款,因債券未按時兌付,且旗下附屬公司的債權人可能會要求其立即償還貸款。

上交所據悉督促承銷商為民企發債配信用保護工具 恐不利其融資上海證券交易所據悉督促證券公司在承銷民企債券時匹配信用保護工具。這在債券違約居高不下的當前,或令券商知難而退,恐將阻撓民企通過這一渠道獲取資金。

海航債務危機未過境 香港上市公司未付14億港元貸款並觸發交叉違約海航控股的香港上市公司CWT International一筆融資協議未按時支付,並由此觸發交叉違約,顯示這家民企投資巨擎風雨飄搖的債務危機仍未過境。

亞洲美元債券熱銷且價格上漲 殖利率利差大幅下降亞洲的信用利差今年急劇下跌,幫助吸收了市場上歷來最大規模的美元債券供應,這讓投資者質疑亞洲美元債券是否還有進一步上漲的空間。

美國國債殖利率完全反彈 聯儲會引發的焦慮煙消雲散從一個關鍵指標判斷,一個月前籠罩美國國債市場的、聯儲會引發的焦慮情緒已經消散。上周二,美國10年期國債殖利率升至2.585%,是3月20日聯邦公開市場委員會出人意料鴿派政策轉變以來的最高水平。

全球匯市

人民幣境內遠期及期權淨結匯放量 企業匯率預期出現轉強信號人民幣即期匯率低波動橫盤的表象下,企業對未來匯率的升值預期暗流涌動。儘管3月份銀行代客結售匯仍然呈現淨售匯,但當月遠期和期權的變動,透露了企業匯率預期明顯向人民幣升值方向轉變。

人民幣匯率波動「消亡」 交易員在衍生品組合交易中另辟蹊徑人民幣即期匯率的平靜讓不少外匯交易員感到無奈。價格既沒方向也無波動,客戶減少買賣等候指引,這讓傳統的即期代客和自營交易都頗有些無米下鍋的苦惱。

英國脫歐無堅不摧 G-10貨幣最強季節行情晚節不保英鎊可能再次錯失股息流引發的四月行情,罪魁禍首乃是英國脫歐。英鎊兌美元匯率每年4月都會上漲,連續了十多年,直至去年被脫歐紛爭和強勢美元打破這一趨勢。

歐元命運或否極泰來 因經濟發出嫩芽隨著歐洲經濟成長出現復甦的跡象,歐元今年年初停滯不前的走勢可能告終。交易員正把期權市場中做空歐元的頭寸平倉,衡量一年市場人氣和部位的指標目前來到11個月來最小的負值。

公司消息

德意志銀行據悉在準備與德國商業銀行併購談判失敗情況下的B計畫據知情人士透露,德意志銀行正在制定一項替代策略,一旦與競爭對手德國商業銀行的併購談判失敗,將會把該策略提交給投資者。

高通和蘋果達成和解 同意在全球範圍內放棄所有訴訟高通和蘋果同意結束兩年來圍繞數以十億美元計技術專利許可費的訴訟大戰,達成和解。英特爾宣布將退出5G智慧手機業務,並完成對目前晶片和個人電腦用5G調制解調器相關的評估。

瑞信增持中國合資企業股權 成為控股股東 方正證券上周二公告稱,瑞信以非公開協議方式單方面向瑞信方正增資,增資完成後,瑞信對瑞信方正的持股比例由33.3%提高至51%,增資的認購價格總額為6.285億元人民幣(9400萬美元)。

中國國新收購大公資信58%股權 央企「加持」或加速境內評級業洗牌遭中國證監會和交易商協會處罰的大公資信,暫停債券評級業務八個月後迎來國資股東入主,在境內評級市場對外資開放之際,期待通過股權重組擺脫困境。

大宗商品市場

淡水河谷Brucutu礦距離恢復生產更近一步 鐵礦石礦業股走低淡水河谷獲巴西法官批准恢復使用大型鐵礦石礦的一組尾礦壩,向著部分恢復1月份潰壩後停工的產能邁出了重要一步。

維持經濟增速之際 中國鋼鋁產量創出紀錄水平隨著生產商在國內需求前景向好形勢下加大生產力度,中國這個世界頭號大宗商品消費國的一季度鋼鋁產量雙雙創出了紀錄水平。

中國農業部官員引述專家稱下半年豬肉價格同比漲幅可能超過70%農業農村部市場與信息化司司長唐珂在發布會上表示,專家初步預計,下半年豬肉價格同比漲幅可能超過70%,創歷史新高,養豬的盈利水平將持續向好。

全球最大黃金ETF資產規模跌至2019年低點黃金價格在大幅下跌,投資者正在逃離全球最大的黃金交易所交易基金 。SPDR黃金信託持有的黃金規模在周二跌至10月份以來的最低點,黃金價格當天也抹去了2019年的全部漲幅。

花旗:中國經濟回暖 金屬價格料有上漲空間花旗表示,隨著金屬最大消費國中國的形勢改善,金屬價格勢將走高,而且尤其看好銅和鐵礦石,投資者應該在近期漲勢中追漲。

全球央行

聯儲會褐皮書顯示,美國經濟在3月和4月初以輕微至溫和速度成長,但少數地區報告經濟活動「有所增強」。南韓央行上周四維持利率不變,但下調了對經濟成長率和通膨率的預期。日本央行周五在例行公開操作中約兩個月來第二次減少購買債券,令市場頗為意外;據悉該央行考慮下調經濟成長預測。

其他央行消息

白宮與潛在聯儲會理事候選人談話 可能取代Cain與Moore聯儲會Kaplan認為經濟成長穩健 但沒有理由改變政策美國前財長薩默斯:聯儲會貨幣政策目前「大致適當」想成為德拉吉的接班人? 愛唱反調的德國央行行長成為謎團歐洲央行Nowotny預計歐元區經濟下半年趨於穩定澳大利亞央行已討論降息情景 但不認為短期有理由採取行動加拿大央行行長重申著眼數據 強化利率維持不變的看法

分析評論精選

中國22萬億元理財產品距違約風暴眼再近一步 個人投資者恐遭裹挾中國理財市場過去15年從無到有,目前非保本理財存量超22萬億元,發展如此之快,主要是因為以個人投資者為主力的這一投資群體深信,不管所投底層資產發生什麼問題,理財產品本身要打破剛兌依然面臨巨大的道德風險。

納入國際指數之後 外資大舉進軍中國債市仍欠衍生品東風中國債券市場4月起開始納入彭博-巴克萊全球綜合指數,可謂在岸金融市場開放的標志性事件,但要吸引離岸外資機構積極進軍,還有一個最大的攔路虎--虛掩著的衍生品市場之門何時能完全打開,尤其是利率市場。

摩根士丹利認為有兩大理由預示當前的低波動率格局難以持久摩根士丹利認為,低流動性和投資者自滿情緒的並存,意味著跨資產波動率不會在歷史低位停留太久。「有兩大因素顯示,當前的波動率水平存在問題或不可持續,」該行跨資產策略師Andrew Sheets說。

彭博專欄:真正獨立的中央銀行難找?看中國人民銀行像不像真正獨立的中央銀行現在已經開始感覺像是瀕危物種了。就在歐洲央行總裁德拉吉剛剛公開表達了對美國總統川普推文攻擊聯儲會的憂慮後,這位總統又一次向聯儲會主席發難。舉目四望,最無可能跟抗壓沾邊的中國人民銀行,倒是成了全球最能抵禦外部壓力的央行中的一員。

中國房地產市場喜迎落戶新政 二三線城市有「囤糧」的開發商料受益中國部分城市開年以來陸續對落戶政策進行調整,而這種房地產業內人士眼中的「隱形放鬆」如今也在國家最新的城鎮化政策中得到了呼應,料使在二三線城市有土地儲備的開發商受益。

未來一周重要經濟數據、事件一覽

俄羅斯總統普丁將訪問北京與中國國家主席習近平會談。日本首相安倍晉三將會晤歐盟領導人,之後前往美國與美國總統川普舉行峰會。日本央行、加拿大央行、俄羅斯央行、瑞典央行和印尼央行將宣布利率政策決定。美國將公佈第一季度經濟成長數據。亞馬遜、微軟、英特爾、波音和中國農業銀行等一系列公司將發布業績。

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