一周市場回顧：中國發力穩經濟大盤；拜登亞洲行；聯儲會「鷹」調顯弱

【彭博】-- 周末上海出台一系列新措施重振經濟，全力支持推動各行業復工復產復市，北京放鬆一些地區的出行限制。防疫封控之下中國經濟深陷困境，4月全國工業企業利潤自2020年年初以來首現萎縮，今年GDP增速勢將史上首次遠低於目標水平。李克強直言經濟面臨的「困難在某些方面和一定程度上比2020年疫情嚴重衝擊時還大」，要求國常會確定的33項穩經濟一攬子政策措施5月底前出台實施細則，確保二季度經濟正成長。中國央行和銀保監會敦促銀行增加信貸投放，保持房地產信貸平穩成長。國資委亦要求央企為中小企業紓困，包括減免房租、融通資金等。

高通膨灼燒下美國一季度企業利潤創近兩年來最大降幅，本月末消費者信心跌至十年新低，4月新建住宅銷量創近九年最大跌幅。經濟疲軟令市場重估聯儲會升息路徑，美債殖利率周中重挫，而股債聯動關係被打破表明市場對經濟衰退的疑慮快速攀升。聯儲會官員Bostic建議加息步伐不妨在9月暫停，但是否會被考慮關鍵還要看通膨；會議紀要未發出更強鷹派信號，官員們認為未來兩次會議適宜繼續以50基點幅度加息，以便為日後政策靈活「換檔」提供空間。

美國總統拜登在台灣問題上失言，令他上任以來的首次亞洲行失焦，蓋過了推出印太經濟框架的風頭，同時也令中美關係再添緊張氣氛。聯合國人權高專結束中國之行，華府對北京是否幕後操縱表示關切。據悉美國擬與台灣開展深化經濟關係磋商，國務卿布林肯在闡述對華戰略時稱要塑造中國周邊戰略環境。中美關稅問題再引關注，拜登稱他在考慮取消部分對華加徵關稅，此言一度推動人民幣和美股周初勁揚，但貿易代表戴琪隨後的表態耐人尋味，其稱美國在關稅和對華關係問題上必須有戰略性。此外，美國證券交易委員會官員表示，中美的審計底稿檢查談判仍有「重大問題」。

熱門圖表

匯率走勢狂野 離岸人民幣一個月歷史波動率創2015年來新高

全球主要央行

聯儲會資產負債表規模到2025年中期料降至5.9萬億美元

紐約聯儲周二根據聯儲會5月4日宣布的縮表計畫而發布的預測，如果決策者遵循他們縮表指引，那麼到2025年年中，聯儲會持有的證券組合可能會降至5.9萬億美元。

• 聯儲會逆回購協議使用規模歷史上首次突破2萬億美元

拉加德：經濟衰退不是歐洲央行對歐元區的基線預期情境

歐洲央行總裁拉加德否認歐元區正走向衰退的說法。「目前，我們沒有看到歐元區出現衰退，」拉加德周二在瑞士達沃斯世界經濟論壇上稱。「這不是我們的基線預期情境。她此前表示，歐洲央行可能會在第三季度末之前退出負利率。

• 加息多少才合適？通膨數據將令歐洲央行陷入更激烈辯論

紐西蘭央行連續第二次加息50個基點 預期今年利率至少升至3.25%

紐西蘭央行連續第二次在決策會議上加息0.5個百分點，並預測未來將繼續加息以抑制通膨。

• 南韓央行加息25個基點 並上調對今年的通膨預期

股市回顧

高盛和美銀策略師預計聯儲會政策轉向前股市將進一步下跌

高盛集團和美國銀行的策略師表示，在聯儲會發出結束貨幣政策緊縮的信號之前，美國股市可能會進一步下跌。

• 「大空頭」Michael Burry發出神秘推文 令2008年市場崩盤的幽靈重現

中國證監會與香港證監會原則同意將符合條件的ETF納入互聯互通

中國證監會和香港證監會周五發布聯合聲明宣布，原則同意兩地交易所將符合條件的交易型開放式基金（ETF）納入互聯互通。

市場逆風中一位中國基金經理回報翻倍 她為解封後A股行情著手準備

深圳市前海建泓時代資產管理有限公司的投資總監趙媛媛在接受彭博採訪時表示，近期減少了A股股指期貨的空頭頭寸。她在等待經濟「解封」的明確信號，為自己吹響加倉的號角。

全球匯市

人民幣反彈料曇花一現 機構預測7元關口將迎挑戰

人民幣兩年來最大的周漲幅可能轉瞬即逝，一些分析師預測人民幣兌美元匯率將下滑至7元關口。Skandinaviska Enskilda Banken AB和Natwest Markets預計，在上海放鬆防疫措施推動人民幣創下2020年以來最大周漲幅後，人民幣料將重拾跌勢。

• 人民幣對一籃子貨幣急貶 彭博模擬的CFETS指數半年來首次跌破100

美元貌似見頂 外匯波動率的下滑料將刺激套利交易重振旗鼓

法國巴黎銀行稱，隨著對利率和外匯波動率下滑的預期，將鼓勵投資者重返套利交易，美元似乎已經觸頂。富國銀行也認為，未來幾周美元漲勢將會停頓並進入盤整走勢。

盧布持續飆升傷及預算和經濟 俄羅斯放鬆外匯管制措施

俄羅斯放鬆了一項推動匯率反彈的關鍵性資本管制措施；盧布近期迅猛的漲勢在周一進一步擴大。俄羅斯財政部在網站聲明中稱，出口商外匯收入中必須結算為盧布的比例要求從80%下調至50%。

• 俄羅斯央行再次降息 似乎意在遏制盧布的漲勢

全球債市

中國向境外機構投資者開放交易所債券市場

中國將允許境外機構投資者在其規模較小的交易所市場交易債券，希望在外資淨賣出規模創紀錄之後，通過開放金融市場來吸引更多資本流入。

雅居樂連續償債引短期美元債反彈 仍難掩長期流動性困境

中資大型民營房企雅居樂最近連續償付多筆債務的消息，明顯提振了市場短期信心，年內將到期的兩只美元債價格均反彈至六個月高位。然而投資者對公司中長期償債能力仍存擔憂。

• 碧桂園發行境內債券 中國正採取措施提振房地產行業

俄羅斯債務違約進入倒計時 一債權人委員會將召開會議

俄羅斯又回到了違約倒計時，另一筆債券遇到支付問題，克里姆林宮正在努力尋找擺脫困境的方法。截至周五晚間，總值約1億美元的歐元和美元債利息款尚未進入投資者賬戶，為期30天的寬限期啟動。

聯儲會縮表的不確定性讓美國國債市場如履薄冰

隨著決策者的緊縮行動即將進入最棘手的下一階段，美國國債市場正在戰戰兢兢為可能出現的中斷做準備。

• 美債渡過最低谷了嗎？華爾街老手們決定賭一把

公司消息

中國一汽據悉有意收購滴滴的股權

據知情人士透露，國有汽車製造商中國第一汽車集團有限公司正在考慮收購陷入困境的網約車巨頭滴滴的大量股權。

• 滴滴美國退市計畫獲股東批准 公司將在6月2日左右向SEC遞交文件

博通以610億美元收購VMware 為史上規模最大的科技業交易之一

博通同意以約610億美元的價格收購雲計算公司VMware，這是有史以來規模最大的科技業交易之一，並將幫助博通在企業軟件領域成為強有力的競爭對手。

Airbnb將關閉中國業務 因防疫封鎖導致短租生意困難重重

Airbnb Inc.據悉將關閉在中國的短租業務，轉而專注於中國出境遊，因為中國繼續採取激進的防疫措施。但該公司仍將保留在中國的存在，在北京設有辦事處，因為該公司預計隨著防疫限制放鬆，出境遊業務將好轉。

大宗商品市場

供應擔憂加劇 美國天然氣價格2008年以來首次突破9美元

隨著對供應短缺的擔憂加劇，美國市場天然氣價格周三延續了驚人的漲勢，自2008年以來首次突破每百萬英國熱量單位9美元。

原油期貨市場紅燈閃爍 價差走擴顯示夏季供應會更緊

北半球夏季即將到來之際，隨著需求幾無放緩跡象，而庫存在下降，原油期貨市場紅燈閃爍，顯示供應將極度緊張。

中國極為罕見購買巴西玉米 以防美國和烏克蘭供應出現中斷

中國國家穀物交易商開始極其罕見地購買巴西玉米，以防美國和烏克蘭兩大主要供應國的運輸出現中斷。

• 通過罕見的船對船「倒騰」 石油得以繼續從俄羅斯流入中國

• 普丁稱願意便利糧食出口 條件是西方解除對俄制裁

分析評論精選

彭博專欄：李克強是在對清零政策變相抗議嗎？

做二把手不是容易的事。多年來一直避開習近平鋒芒的李克強應該比其他任何人都更了解這一點。但最近幾周，李克強忍不住發聲了。

中國經濟觀察：穩經濟大盤會主抓落實 聚焦特別國債、松地產等可能

分析人士認為，中國國內疫情以來經濟壓力加大，5月23日國常會回應了市場對增量政策的期待，而5月25日穩住經濟大盤會議看點在於政策落地執行；本次會議進一步釋放了穩成長、抓基層落實的重要信號，未來宏觀政策尤其是准財政政策或進一步發力。

• 投資者不敢買樓不敢炒股 中國儲蓄存款高達逾百萬億元

• 中國「不可投資」嗎？這個詞到底意味著什麼？: QuickTake

熱點追蹤：食品保護主義在開發中國家抬頭 全球通膨風險恐將加劇

隨著多國政府試圖保護本地供應，食品保護主義正在開發中國家抬頭，而且這種影響恐將向更富裕的經濟體蔓延。Fitch Solutions表示，自俄烏戰爭爆發以來，已有大約30個國家採取了行動來限制食品出口，農業保護主義處於2007年和2008年食品價格危機以來的最高水平。

• 只要亞洲各國不要方寸大亂 2008年那場糧食危機就不會重演

未來一周重要經濟數據及事件一覽

聯儲會將從6月1日開始縮減其規模8.9萬億美元的資產負債表，美國5月非農就業報告將於周五出爐，若延續4月的強勁表現，則將加大聯儲會在加息路徑上的壓力。中國官方和財新製造業PMI將公佈，或為判斷經濟增速是否見底提供新線索。加拿大央行將公佈利率決策。

歐盟領導人周一將在布魯塞爾召開為期兩天的特別會議，此前成員國未能打破對俄石油禁運談判僵局。國際清算銀行的Green Swan線上會議將舉行，歐洲央行總裁拉加德、中國央行行長易綱及其他央行官員將就綠色轉型發表講話。OPEC+將舉行視頻會議討論產量。美國金融市場周一逢陣亡將士紀念日休市。中國內地、香港、台灣周五逢端午節假日休市。

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