一周市場回顧：人民幣破7；美債務談判波折重重；中國禁購美光產品

【彭博】-- 從工業活動、消費到青年失業率，上周公佈的諸多中國經濟數據都令人失望，境內外人民幣隨之跌破7元關口，中國央行稱要遏制人民幣的投機炒作。樓市也陰霾不散，新房價格漲幅放緩，合景泰富美元債未如期兌付，彭博經濟研究稱占GDP 12%的中國地產債面臨違約風險。摩根大通、巴克萊和野村下調中國GDP預測。中國央行則繼續加量續作MLF，同時表示要保持貨幣信貸總量適度，引發市場降準降息預期。

美國債務上限談判波折重重，上周五閉門會議啟動後不久共和黨談判代表突然離場。財政部現金餘額降至2021年以來最低水平，曾暗示6月1日可能是「大限日」的耶倫表示，美國政府到6月中旬還能兌付所有賬單的可能性「相當低」。拜登將與麥卡錫周一再次舉行債務上限會談。但就算兩黨在最後一刻達成協議，美國躲過了債務違約，也會跌入流動性危機。

聯儲會主席鮑威爾暗示6月暫停加息，並表示信貸環境的收緊可能意味著政策利率峰值下降。彭博對經濟學家的調查結果顯示本季美國經濟料持續降溫，下半年恐陷入衰退。亞太其他地方傳來一些好消息，日本經濟第一季度走出技術性衰退，紐西蘭也料將避免衰退。但是在歐洲，德國投資者信心惡化，意味著全球經濟的另一大引擎也熄了火。歐盟委員會大幅上調歐元區通膨預測，研究顯示歐洲央行緊縮行動的影響將在2024年達到頂峰。

七國集團(G-7)在日本廣島召開峰會，新啟動一項對抗經濟脅迫的聯合機制，對於這個明顯針對中國的舉措，北京方面做出迅速回應，抨擊G-7峰會操弄涉華議題。G-7峰會公報稱希望與中國建立穩定關係。拜登表示美中關係料將很快改善。而另一方面，中國監管當局以國安為由禁止採購美光產品，預示兩國晶片戰有升級之勢。此外，美台將簽署貿易倡議下的首批協定，給中美商務部長據報導將於本周舉行的會談蒙上陰影。

熱門圖表

中國青年失業率升至紀錄高位20.4% 發出危險信號

股市回顧

中國股市創下年內高點後縮量震盪 多項指標顯示投資者情緒降溫

多項遜於預期的經濟數據令中國復甦題材的交易蒙上陰影。滬指在本月初創下接近3,400點的10個月收盤高點後，已下跌逾3%。

• 今日論市：人棄我取 「大空頭」Burry加大對京東和阿里巴巴的押注

多重利好因素疊加 日本東證指數升至逾三十年高位

在外資買盤及公司治理改善的推動下，日本股市升至該國經濟泡沫破滅以來的高位。東證指數周二創下1990年8月以來最高收盤水平。

• 「亞洲最佳股市」再獲業績加持 東證指數料將進一步上漲10%

台積電一季度吸引不同押注 巴菲特出清而對沖基金買入

頂尖投資者第一季度對台積電的投資方向分化，巴菲特將柏克夏對這家晶片製造商的股票清倉，而對沖基金Tiger Global Management和Coatue Management則選擇加倉。

全球債市

中美利差倒掛疊加地緣風險擔憂 境外機構持倉中國國債降至兩年來低點

境外機構整體持有的中國債券於4月明顯減少，其中外資對國債持倉進一步降至2年來最低。此一減持趨勢要出現轉機，或待中美利差倒掛與地緣政治緊張局勢緩解。

• 陸港利率互換北向通正式啟動 或助力扭轉境外資金流出人民幣債市

又一中資地產商發行擔保債後出現境外違約 合景泰富美元債未如期兌付

在去年尋求美元債交換並改為分期兌付後，合景泰富未能按時支付本月應付的15%本金及利息，凸顯即使獲得境內發債擔保政策支持的中資房企，其償債形勢依然不容樂觀。

• 彭博經濟研究稱大量中國房地產債務面臨違約風險 規模約占GDP的12%

瑞信全額減記AT1債券不構成觸發CDS賠付的條件

負責監管信用違約互換(CDS)市場的信用衍生品決議委員會(CDDC)表示，瑞信集團全額減記額外一級資本(AT1)債券不會觸發CDS賠付。

全球匯市

日圓跌至年內新低 市場對日本央行調整政策的預期降溫

日圓兌美元周四觸及年內最低水平，市場對日本央行將儘早調整殖利率曲線控制政策的預期下降。在G-10貨幣中，日圓是今年表現第二差的貨幣，兌美元匯率跌幅超過5%。

對沖基金看空英鎊的程度達到2021年來之最

商品期貨交易委員會(CFTC)的數據顯示，連續三周做多之後，在截至5月9日的一周，對沖基金看空英鎊的程度達到2021年12月來之最，策略師們表示這要歸咎於對英國經濟衰退的擔憂。

美國債務上限僵局久拖不決 交易員轉向瑞郎避險

隨著政治僵局可能拖累全球最大經濟體陷入違約，投資者重新把目光投向瑞士法郎——久經考驗的一種對沖美國風險的手段。瑞郎常常被視為可替代美元的避險之選，以往美國債務上限問題發作時，它有不俗表現。

公司消息

中國據悉考慮劃轉大型AMC股權至中央匯金 完善國有金融資本管理

中國金融監管領域新一輪機構重組落地之際，監管層據悉正考慮將大型不良資產管理公司(AMC)的國有股權劃轉至中國主權財富基金中投公司旗下的子公司，推進今年早些時候公佈的國務院機構改革方案。

摩根士丹利據悉考慮在亞洲投銀部門裁員7% 主要集中在中國

知情人士稱，由於中美關係惡化和經濟成長放緩抑制了交易活動，摩根士丹利正考慮裁減其亞太投資銀行員工7%，其中中國地區受到的衝擊最大。

阿里巴巴首次概述重組計畫 董事會批准雲智能集團的完全分拆

阿里巴巴將探索菜鳥集團和盒馬的上市計畫，同時實現其120億美元的雲智能集團的分拆，啟動備受期待的重組計畫的第一階段，以努力重振低迷的營收成長。此外，該公司據稱將分拆投資團隊，把員工派遣到各個業務集團。

• 螞蟻集團利潤同比下滑56% 仍在等待獲得金融控股公司的牌照

美光科技據悉從日本獲得15億美元資金用於生產下一代晶片

知情人士透露，美光科技將從日本政府獲得約2,000億日圓（15億美元）資金，用於在當地生產下一代記憶晶片，這將是日本努力提升國內半導體生產的又一舉措。

大宗商品

中國大宗商品產量下降 受令人失望的經濟復甦影響

雖然中國許多大宗商品的產量較一年前顯著成長，但這是因為2022年同期上海封控了很長一段時間，導致經濟活動受到影響、比較基數低。環比數據普遍走軟，表明中國經濟不均衡的復甦（4月低迷的進口數據印證了這一點）尚未點燃需求。

美國8月將購買300萬桶原油以補充戰略儲備

美國正在招標購買不超過300萬桶含硫原油。美國能源部周一在招標公告中稱，計畫於8月向應急政府儲備交付，6月宣布中標。這是該機構第二次嘗試開始補充儲備。

• 國際能源署：受中國需求回升帶動 全球石油需求增幅將超過此前預期

土耳其總統：烏克蘭糧食出口協議將延長兩個月

土耳其總統埃爾多安表示，一項允許烏克蘭通過黑海從主要港口出口糧食的協議將被延長兩個月。這份由土耳其和聯合國居中斡旋的協議有助於增強全球糧食供應。

分析評論精選

義大利對中國的出口激增 背後原因尚不清晰

義大利對中國的出口在一年多一點的時間裡成長了兩倍，這全靠一個非常具體的行業：製藥。歐亞集團董事Peter Ceretti稱：「大型義大利製藥商正在儘可能多地出口義大利製造的產品。而且，也許有些人在將德國和其他在歐盟生產的藥品運到義大利，然後再出口到中國。」

香港按揭貸款生意競爭激烈 銀行現金回贈創逾17年來最高水平

香港新按揭貸款業務競爭激烈，當地銀行拿出近二十年來最高現金回贈爭奪客戶。根據中原按揭經紀數據，現金回贈比例去年約為1.3%，今年目前最高升到了2.6%，創下逾17年來最高水平。

觥籌交錯間誰是世界老大 北京「小國外交」或正中G7軟肋

中國、俄羅斯、美國與其盟友都在努力拉攏其他國家加入己方陣營，一場針對全球影響力的爭奪儼然有愈演愈烈之勢。預計未來數月的一系列高端政治會議上這點將更加表露無遺。

未來一周重要經濟數據及事件一覽

聯儲會將公佈5月會議紀要，紐西蘭、韓國等央行將公佈利率決定。中國將公佈貸款市場報價利率(LPR)，台灣將公佈外銷訂單數據。OECD可能發布經濟展望報告。

俄羅斯總理米舒斯京將率領政府代表團前往中國，參加5月23日在上海舉行的中俄商業論壇。

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