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一周市場回顧:中國央行降準;瑞銀收購瑞信;央行政策路徑生變數

【彭博】-- 中國央行宣布自3月27日起降準0.25個百分點,上周MLF淨投放規模亦創逾兩年最高,穩成長意圖明顯。中國1-2月經濟活動從疫情低迷中反彈,2月進口創一年最大增幅,不過今年開局現預算赤字,土地出讓收入繼續下滑,失業率上升凸顯復甦根基仍不穩固。國務院總理李強在上任後的首場記者會上稱,要實現今年5%左右的成長目標「並不輕鬆」,鼓勵支持民企發展壯大。國家統計局表示今年擴內需政策會持續加力,商務部正研究穩外貿政策。

矽谷銀行金融集團聲請破產,第一信託銀行(First Republic Bank)和百年大行瑞信陷入危機。席捲歐美銀行業的風暴引發金融市場巨震,聯儲會貼現窗口借款暴增,刷新2008年金融危機紀錄。雖然監管機構火速出手防止事態擴大,但並不足以安撫投資者的擔憂情緒。周日瑞銀宣布以30億瑞郎對價全股票收購瑞信,瑞士央行將為這一歷史性交易提供流動性援助及損失擔保。與此同時,瑞信總額約170億美元的高風險債券變得毫無價值。美國政府據稱就銀行業危機問計於巴菲特,探討他投資地區性銀行業的可能性。

連綿不斷的危機也令主要央行的加息路徑出現變數。在銀行業風險可能把美國經濟推向衰退「快車道」之際,美國消費者對未來一年通膨預期降至2021年以來最低,交易員押注聯儲會年底前將降息逾100個基點,通膨和金融穩定到底先顧哪頭是鮑威爾必須要做的選擇。歐洲央行如預期般加息50個基點,但在瑞信生存面臨威脅之際幾乎未透露下一步行動線索,行長拉加德稱在目前時點「無法確定」未來的利率路徑。

地緣政治方面,習近平周一開始訪問俄羅斯,據報將與普丁討論軍備貿易和能源問題,之後可能與烏克蘭總統澤連斯基通話。美國國家安全顧問沙利文透露,拜登不久後或與習近平通電話。韓國總統尹錫悅上周訪問日本後,日方同意解除涉半導體材料出口限制,標志著兩國政府朝改善雙邊關係邁出一大步。北約擴容有了新進展,土耳其和匈牙利雙雙表態計畫批准芬蘭加入。

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熱門圖表

中國交易最活躍的債券成交量下降14% 受固收行情軟件暫停報價影響

股市回顧

「中國特色估值」成A股主線風頭正勁 機構揭開國企股下一桶金投資思路

在1月的經濟重開交易熱潮散去後,中國股市進入橫盤整理,但結構性行情仍不斷涌現。部分「中」字頭股票借政策東風轉身成為市場的最大贏家,往前看,央國企股或成為未來更長時間的A股投資主線之一。

中國據悉暫緩GDR發行審批 因擔心套利行為拖累國內股市

知情人士透露,中國證券監管機構暫緩審躉售行全球存託憑證(GDR)的新申請,暫停審批的部分原因是因為擔心GDR發行的相當大部分被中國投資者認購,他們隨後會將這些證券轉換成國內股份,利用兩者存在的價差獲利。

  • 矽谷銀行震動全球金融市場 中國股債走出獨立行情為投資人矚目

全球金融股的市值蒸發4650億美元 矽谷銀行倒閉後餘波盪漾

在矽谷銀行倒閉後,投資者削減對從紐約到日本等金融機構的敞口,全球金融股的市值已經縮水了4650億美元。MSCI世界金融指數和MSCI新興市場金融指數的總市值在三天內蒸發約4650億美元。

  • 美國銀行股上演大逃殺 多家地區性銀行跌幅創紀錄

全球債市

中國債券行情數據斷供事件出現反轉 多家服務商已恢復展示相關報價

經歷了兩天的數據斷供後,中國固收交易員周五又可以重新在多個固收行情軟件平台查看到貨幣經紀商提供的債券報價。這一突發狀況此前一度令債市投資機構陷入迷霧,並使市場達成交易的難度大增。

  • 一財:上海國利貨幣經紀周一起將向一些平台免費提供債券報價數據

瑞信總額約170億美元的高風險債券變得毫無價值

在瑞銀集團收購瑞信之後,約160億瑞郎(173億美元)的瑞信債券變得一文不值。

美國利率期貨市場發生罕見熔斷 部分美債現貨交易流動性惡化

隨著銀行業動盪促使交易員大幅下調升息押注,在交易量飆升、波動劇烈的情況下,世界上深度最大的債券市場終於也出現裂痕。由於期貨價格飆升觸發熔斷,美國利率市場一個關鍵角落出現短暫交易停止。

國債殖利率下行 交易員看到日本央行政策調整窗口

如果即將上任的行長植田和男想要調整日本央行的政策,他可能希望儘快採取行動。策略師們認為,殖利率下降的環境將使植田和男能夠調整日本央行的超寬鬆立場,而不會招致賣空者的投機性攻擊。

  • 日本10年期國債殖利率跌破央行之前的殖利率目標區間上限

全球匯市

中國1月份外匯占款持續攀升 增幅創近九年來最大引市場關注

中國央行公佈的數據顯示,1月份人民幣外匯占款連續第四個月增加,增幅1537億元人民幣,創2014年3月來的最大。外匯占款是由央行使用本幣購買外匯形成的人民幣投放。

外匯交易員押注幾大央行政策會議之後市場動盪將緩解

外匯交易員們押注,儘管矽谷銀行倒閉衝擊了債券和股票市場,但在本月的幾大央行政策會議之後,市場將回歸平靜。由於投資者拋售美元並通過日圓和瑞士法郎避險,日均成交額高達7.5萬億美元的外匯市場的波動性最近幾天出現上升。

台灣金管會放寬壽險外匯準備金運用彈性 分析稱有助避險成本降低

台灣金管會於周四發布新聞稿稱,調降壽險業者外匯價格變動準備金上限及衝抵下限規範、並新增傳統避險亦可運用此機制。

公司要聞

中國對德勤北京分所罰沒逾2億元 因對中國華融審計有嚴重缺陷

在發現德勤對中國華融的審計存在嚴重「缺陷」後,中國決定暫停其北京分所經營業務3個月,並處以空前金額的罰款。

瑞銀同意以30億瑞郎收購瑞信 瑞士當局提供流動性援助及損失擔保

為防止信心危機威脅到全球金融市場,在政府的牽線搭橋之下,瑞銀集團同意收購瑞信集團。瑞士央行將向瑞銀提供1,000億瑞郎的流動性援助,同時政府為瑞銀接管的資產的潛在損失提供90億瑞郎的擔保。

  • 瑞信總額約170億美元的高風險債券變得毫無價值

華爾街日報:恆大接近與外國債券持有人達成債務重組協議

恆大3月20日將在香港舉行清盤呈請聆訊。《華爾街日報》引述未具名知情人士報導,中國恆大接近與外國債券持有人達成債務重組協議。

美國據悉要求TikTok中資所有者出售持股 否則將面臨禁令

知情人士稱,美國已告知TikTok的中資所有者必須出售所持股份,否則該視頻分享應用將面臨在美國被禁的風險。知情人士指出,美國財政部正通過美國外國投資委員會牽頭討論,最近已向字節跳動提出要求。

  • 英國據稱出於安全考慮將禁止在政府手機上使用TikTok

大宗商品

LME倉庫驚現鎳塊變石頭 亞洲鎳交易重啟時間因故推遲

倫敦金屬交易所(LME)表示,他們發現在鹿特丹的一個倉庫中一小部分鎳合約的實際標的物竟然從鎳變成幾袋石頭,這一披露將再次打擊市場對這個陷入困境的交易所的信心。

中國發改委告誡鐵礦石貿易商不得囤積,研究採取措施遏製鐵礦石漲價

中國國家發改委新聞稿稱,會同有關方面赴青島港、唐山港調研港口鐵礦石庫存、堆存收費等情況,調研組組織部分鐵礦石貿易企業召開專題會議。

中國據稱完全取消自澳大利亞進口煤炭限制

中國據悉正全面恢復進口澳大利亞煤炭,表明持續逾兩年的澳大利亞煤炭進口禁令終於成為過去。知情人士稱,港口和海關已被告知放行澳大利亞煤炭。

分析評論精選

一家銀行的覆滅解了華爾街長期之惑

自一年前聯儲會啟動瘋狂加息以來,華爾街最熱門的一個討論話題就是「何時某些東西會被打破」,矽谷銀行的轟然倒塌讓人們找到了答案。矽谷銀行被接管標志著2008年金融危機以來美國最大一宗銀行倒閉案發生,各交易台立刻開始重新計算聯儲會升息前景。

衰退、衰退、衰退 美債殖利率曲線每一個細胞都在報警

如果歷史可以為鑒,美國國債市場現在的走勢預示經濟衰退幾乎已不可避免。隨著對美國銀行業財務狀況的擔憂與日俱增,從3個月到30年期的所有期限國債殖利率都跌破4.75%這一政策利率區間上限。

中國地方政府愈發依賴中央資金 今年轉移支付規模逾10萬億大關

隨著去年稅收收入下降和新冠清零政策成本激增,中國地方政府本級收支缺口進一步加大,越來越依賴中央政府的轉移支付資金來完成基本公共服務。

未來一周重要經濟數據及事件一覽

聯儲會將召開議息會議,彭博對經濟學家的調查顯示該行料加息25個基點。英國、瑞士、台灣央行也將公佈利率決定。中國國家主席習近平將對俄羅斯進行國事訪問。德國部長級官員將26年來首次訪問台灣。

中國將公佈1年期和5年期LPR利率,料維持不變。日本通膨數據將出爐。美國將發布住房、耐久財訂單等報告。恆大3月20日將在香港舉行清盤呈請聆訊,據報該公司接近與外國債券持有人達成債務重組協議。

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