一周市場回顧：中美角力進入法律戰；通膨擔憂縈繞；企業債務危局

【彭博】-- 中美角力進入法律戰，中國通過《反外國制裁法》，規定國務院有關部門可就對華歧視性限制措施制定反制清單。美參議院高票通過對華競爭全面法案，將投入近2,500億美元支持美國製造業和科技業。拜登撤銷TikTok和微信禁令，取而代之的是對外國應用程序進行安全審查。中美商務部長舉行拜登政府上任來首次通話，同意推動貿易投資合作。美、歐貿易戰有望結束，雙方可能承諾年底前取消鋼鋁貿易衝突涉及的關稅。

中國5月貿易繼續繁榮，出口保持猛增，進口創2010年3月以來最快增速；工業品通膨加速上行，PPI同比增速升至2008來最高。經濟復甦之際信貸擴張節奏穩健，5月社融增量和新增人民幣貸款小幅回暖。美國5月CPI同比漲幅創2008年8月以來最大；4月貿易逆差今年來首次收窄，職位空缺數創歷史新高，凸顯防疫限制解除及經濟走強之際企業對勞動力需求旺盛。世界銀行在半年度展望報告中將今年全球GDP成長預期上調至5.6%。

中國央行行長易綱在陸家嘴論壇演講時淡化通膨擔憂，預計今年全年CPI漲幅在2%以下。中國國務院稱堅持不搞大水漫灌，增強宏觀政策的針對性。隨著北大方正、恆大等中國大型實體企業不斷出現債務危局，金融機構是否會被拖累已引起監管層重視，銀保監會主席郭樹清指出債務違約加劇銀行信用風險，要求積極處置不良資產。

熱門圖表

供應緊缺疊加國債利率抬頭 中國高等級信用債利差加速收窄

聚焦國有資管公司

中國長城資產高管接受調查 國有資產管理公司美元債利差走闊

中國四川省紀委6月8日在網站公告，中國東方資產管理股份有限公司原黨委委員、副總裁胡小鋼個人涉嫌嚴重違紀違法，接受紀律審查和監察調查。這是中國不良資產管理行業爆出的最新醜聞。

重組前景不明疊加買賣價差巨大 中國華融境內債成交寥寥

境內信用債市場流動性本就不佳，中國華融的前景未明令其債券買賣雙方就價格達成一致愈顯困難，多數時間成交寡淡。

中國銀保監會宣布梁強為中國華融總裁推薦人選

中國華融新聞稿稱，6月4日干部大會宣布了銀保監會黨委關於梁強任公司黨委副書記，作為執行董事、總裁推薦人選的任職文件。

公司/個股

中國監管部門據悉要求主要債權行對恆大集團債務敞口開展壓力測試

作為全球債務負擔最重的地產商，恆大集團前景仍不明朗，中國金融監管部門據悉近期要求主要債權行對恆大債務敞口開展新一輪的壓力測試。

中誠信將恆大地產主體及相關債項信用等級列入信用評級觀察名單華融和恆大的債券跌勢使「大到不能倒」觀念遭遇考驗

北大方正集團重整進入終局 境外美元債持有人淪為弱勢群體

北大方正集團重整方案高票通過，這一規模超過兩千億人民幣的超大規模債務重組接近終局。此刻，持有北大方正相關實體約30億美元境外債券的離岸投資者，發現自己成了不折不扣的弱勢群體。

滴滴出行提交美國IPO申請 披露虧損16億美元

滴滴出行推進美國首次公開募股(IPO)計畫，並披露2020年淨虧損16億美元。

全球債市

中國地方債開啟又一輪市場化試水 部分地區調低發行利差區間下限

隨著中國地方債本周加快發行步伐，廣東省和浙江省似開啟了新一輪市場化發行試水，相繼調低招標區間下限以擴大投標範圍。

月初資金吃緊中國國債掉頭走弱 6月流動性和供給壓力或使逆風加劇

6月初以來中國貨幣市場資金面持續偏緊，國債殖利率反彈至逾兩周高點。在債市連續三個月走強之後，隨著政府債供給上升、年中資金面考驗臨近，加之通膨隱憂遠未消散，債市多頭的不安情緒正在累積。

又臨年中資金敏感期 調查顯示人行公開市場操作一池靜水或被打破

房地產太過火爆 市場押注聯儲會將首先縮減抵押支持證券的購買

當聯儲會開始縮減其大規模債券購買狂潮時，房屋抵押貸款交易員押注他們的市場將首當其衝。隨著房價飆升且貸款利率離歷史低點不遠，一些人認為央行每月繼續購買400億美元抵押貸款支持證券的理由正在減弱。

全球匯市

數字人民幣觸角伸向跨境 人行官員建議開展資本項目可兌換沙盒試點

中國法定數字貨幣尚未正式發布，各種功能的試點卻已開展的如火如荼。中國人民銀行深圳市中心支行行長邢毓靜最新建議，可以數字人民幣為載體，開展資本項目可兌換跨境沙盒試點。

日圓成為全球復甦交易中的失意者 今年以來兌美元已下跌6%

在全球經濟從新冠病毒疫情中復甦的勢頭增強之際，日本似乎停滯不前，日圓匯率更是「倒退」了。

台幣似已反映所有利多因素 基本面較佳的韓元料將力爭上游

台幣今年以來的表現優於韓元，但策略師表示，這一趨勢可能即將發生轉變。台幣兌美元在2021年升值超過2%，打敗所有亞洲貨幣，韓元兌美元下跌逾2%，是該地區表現最差的貨幣之一。

大宗商品

知情人士：中國考慮對動力煤實施限價以應對夏季用電高峰

知情人士稱，中國國家發改委正在考慮對動力煤實施限價措施，以應對即將到來的夏季用電高峰。

一支75億美元的對沖基金認為：黃金好 比特幣更好

規模75億美元的對沖基金SkyBridge Capital認為，黃金明年勢將飆升至新高，但隨著全球債務膨脹而尋求貨幣替代品的投資者應關注比特幣。

OPEC預計下半年石油需求復甦勢頭將會加強

OPEC預測，全球石油需求的復甦勢頭將在今年下半年增強。目前該組織即將準備討論恢復更多之前中斷的產能。

全球央行

聯儲會通膨指標改革者預警通膨預期水平 稱政策轉變勢在必行

曾幫助聯儲會修改長期通膨預期評估方式的經濟學家Brian Sack表示，目前預期水平意味著聯儲會需要開始為縮減購債鋪路。

美國財長耶倫：利率上升對美國和聯儲會來說是件好事

歐洲央行重申以更快步伐購債的承諾 以幫助歐元區經濟反彈

歐洲央行重申了維持更快的緊急購債步伐的承諾，以幫助歐元區經濟從一年多危機中的反彈。

路透：中國擬改革商業銀行存款利率上限定價方式

路透引述多位不具名消息人士報導稱，中國市場利率定價自律機制日前召開會議，推動將商業銀行存款利率上限定價方式由原來的「基準利率乘倍數」改為「基準利率加基點」，此舉旨在進一步推動利率市場化，降低成本。

分析評論精選

彭博專欄：拜登需要如何拉攏歐洲來對抗中國

下個月拜登當選後的第一次出訪，理所當然地將前往歐洲。拜登會力求捋順川普在任時通常有些僵硬的美歐關係，特別是與北約的伙伴之間。在他的出訪議程上，頭等大事應該是美國和歐洲如何共同應對中國。

全球最低企業稅率協定的最大絆腳石可能是中國

中國消費者保持謹慎 為後疫情時代的全球支出模式提供線索

儘管過去一年很大部分時間裡新冠疫情在中國都得到了控制，但中國消費者依然持謹慎態度。這為被壓抑需求消退之後全球出現的支出模式提供了線索。

彭博專欄：中國恆大想要你保持冷靜併購買債券

對於一個「高產」的債券發行人來說，最糟糕的事情莫過於什麼？投資者群體突然變成驚弓之鳥。有可能一家公司什麼都沒做錯，但市場對發生債券違約的恐懼便能截斷它的融資渠道。純粹的看法就可能會造成現實的痛苦。

未來一周重要經濟數據及事件一覽

中港台和澳大利亞市場周一適逢公眾假期休市。聯儲會將公佈利率決定，並將發布最新的利率、就業和通膨預期；鮑威爾將在決策會議之後舉行新聞發布會，恐將面臨何時開始縮減購債計畫的問題。此外，日本、印尼、瑞士、台灣等地的央行也將公佈貨幣政策決定。北約峰會以及歐盟-美國峰會將在布魯塞爾舉行。美國總統拜登將在日內瓦與俄羅斯總統普丁舉行會晤。伊朗將舉行總統大選。中國將公佈5月份工業增加值、零售及新建商品住宅價格數據。

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