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一周市場回顧:房企兌付考驗;美加息預期強化;疫情下中國寬鬆呼聲增

【彭博】-- 隨著難以償債的房企越來越多,再融資後路被斬斷,今年中國信用市場面臨空前壓力。中國70城12月份房價連續第四個月下跌,調查顯示地產債務危機或加劇,房企近期迎來密集的債券兌付考驗,而中資銀行據稱正更審慎評估城投公司的地產貸款審批。大型開發商紛紛設法化解資金緊張局面,融創配股融資45億港元,世茂據悉已兌付上周五到期的11.6億元資產支持專項計畫,恆大地產人民幣債券回售推遲兌付議案獲通過。

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美國消費者價格去年創下近40年來最大升幅,令人瞠目的漲勢或許還將持續,通膨壓力令消費者信心受挫,零售創10個月最大降幅,給聯儲會最早3月開始加息提供了更多理由。聯儲會主席鮑威爾承諾必要時將加息更多次,縮表會比以往更快更早。高盛預計聯儲會今年可能升息四次,並將在7月啟動縮表,而摩根大通CEO預言聯儲會需要加息多達七次。交易員紛紛提升了利率押注。

與美國情況有所不同的是,中國12月通膨壓力有所緩解,信貸成長企穩,全年貿易順差再創新高。不過,鑒於omicron防控難度更高,高盛下調中國今年經濟成長預測至4.3%。放鬆貨幣政策的呼聲也漸強,多家機構提出了人行下調MLF利率的可能性,但彭博調查預計本月MLF全額平價續作。世行以疫情和財政支持減弱為由下調2022年全球成長預測,IMF總裁警告今年全球面臨更大不確定性和潛在動盪。

在距冬奧會開幕不到一個月之際,天津、廣東、北京、上海均報告發現omicron 病例。由於中國加強防疫措施,美國部分赴華航班被取消。香港將現有防疫限制和航班禁令延長至春節假期結束。世衛組織官員稱,omicron可能在數周內感染半數歐洲人。

熱門圖表

中國12月外儲升至六年新高 弱美元和資產價格變動推升

MLIV時評精選

鮑威爾聽證會透露重要信息:資產負債表將是關鍵工具

聯儲會主席傑羅姆·鮑威爾上周二在參議院銀行委員會聽證會最重要的幾處發言都圍繞著他對聯儲會刺激經濟的看法。鮑威爾表示,聯儲會需要迅速撤出寬鬆措施。

人民幣2022年勢將繼續上漲 但再創新高之路不會一帆風順

在國際收支順差的進一步支撐下,今年人民幣兌CFETS一籃子貨幣勢將延續漲勢。與此同時,由於圍繞中國應對omicron的表現及其潛在政策反應的不確定性,人民幣升值速度可能放緩,甚至可能暫時逆轉。

新發展模式預示中國房地產業或迎來大規模重組 回報率下降

去年12月底接受官方媒體採訪時,中國央行行長易綱提到要形成中國房地產業的「新發展模式」,這本應引起更多關注。他當時沒有詳細說明,但從根本上說,這意味著最終邁出早就應該邁出的一步,轉向新加坡的成功故事,讓大部分人口都住進公租房。

全球股市

那斯達克隱藏更深的痛苦:超過三分之一股票被腰斬

儘管科技股重挫,但不到兩年時間上漲逾倍的那斯達克綜合指數僅比11月高點下跌約8%,還達不到回調的正式門檻。然而,表面之下的情況要糟糕得多。

  • 仍舊唱多美歐股市 高盛、貝萊德等機構的策略師建議投資者抄底

Cathie Wood的ARK基金賣出京東股票 創下自7月以來最大減碼

Cathie Wood賣出京東股份,先前騰訊削減對科技行業之投資的舉措以及美國國債殖利率的飆升,引發了全球資金退出這個昂貴的行業。

中國公募基金開年募資額同比驟降 增量資金缺乏或令A股反彈後勁不足

公募基金作為中國股市的重要增量資金,從開年的發行情況來看,投資者期待市場能快速走出近期的疲弱走勢可能還為時過早。

全球債市

美債市場空頭交易爆滿 殖利率上升成眾望所歸

在華爾街,做空美債正在迅速成為一個熱門、擁擠的交易,交易員們篤信債券殖利率勢將攀升。

  • 麥樸思認為在通貨膨脹風險遭到低估下 美債殖利率可能進一步上升

外資2021年流入中國國債創新高 中美利差收窄將考驗買氣

外資在2021年持續大舉湧入中國國債,息差與匯差都嘗儘甜頭後,聯儲會升息前景所帶來的中美利差縮窄,可能使這一加碼趨勢在2022年放緩。

中國據稱計畫將2022年地方政府新增專項債額度設在與上年同一水平

知情人士稱,中國計畫將2022年地方政府新增專項債額度設在與上年同一水平。2021年該額度為3.65萬億元。

中國票據市場「畫風突變」利率大幅反彈 市場料1月信貸開門紅可期

中國票據市場年前年後畫風突變,從12月一度逼近零利率,到月底延續至1月初持續大幅反彈。這從側面反映出,年初銀行信貸投放積極,不再依賴票據衝量,今年開年新增貸款料再次「開門紅」。

全球匯市

美元與美債殖利率比翼齊飛之日不再 下半年漲勢恐放緩

美元開始與去年緊密聯動的美債殖利率脫鉤,進一步顯示出美元因為殖利率上升而大幅上漲的時代已一去不返。

韓元一蹶不振 聯儲會越發鷹派將使韓元前景變得更糟

韓元是過去六個月亞洲表現最差的貨幣,技術指標顯示悲慘尚未結束。

人民幣外匯掉期全線深跌或未完結 融資成本下行料惠及外資流入

中美貨幣政策分化預期不斷增強,雖然尚未撼動人民幣即期匯率,但境內外人民幣外匯掉期點已上演跌跌不休的劇情。

  • 人民幣中間價再度大幅弱於預期 美元加速回落之際釋放阻升信號

公司消息

澳門計畫縮減博彩牌照期限 並限制公眾持有的流通股比例

為加強對澳門這個全球最大博彩市場的監管,澳門政府在備受矚目的博彩法修訂草案中,計畫發放最多六張博彩牌照,牌照期限最長13年,並限制取得牌照公司或其屬控權股東的公司的上市流通股比例。

花旗季度交易部門營收遠遜預期 新CEO公佈架構重組計畫

對於交易業務的不可預測性,花旗集團用業績向投資者提了個醒。在新任執行長Jane Fraser著手實施架構重組之際,該公司公佈的交易部門營收大幅低於預期。

  • 摩根大通CEO感受到巨大薪資壓力 指出在中國營商風險上升

  • 摩根大通CEO放言要為優秀人才開出更高薪水 花旗已經採取行動

深陷房企貸款泥淖 曾被寄予厚望的一家中資民營銀行領跌全球同行

有一家民營銀行曾被譽為中國銀行業的未來方向,被認為會比國有銀行經營得更加出色,賺得盤滿缽滿。它就是成立於1996年的民生銀行——中國首家非國資控股銀行。然而,進軍房地產企業貸款的不幸決定,令民生銀行成為了衝擊中國經濟的地產業債務危機的最大受害者之一。

大宗商品

鎳價觸及七年高點 汽車製造商競相鎖定電池金屬供應

鎳價升至逾七年來的最高水平,因電動汽車銷量的飆升令汽車製造商競相鎖定這種關鍵電池金屬的供應。

從遭美國制裁的伊朗和委內瑞拉購買更多石油 中國儘享低價之利

中國在2021年加大力度進口伊朗和委內瑞拉原油,從兩個遭美國制裁的國家進口的數量達到三年高位,中國的煉油商不顧懲處風險搶購廉價石油。

中國如何應對變異毒株omicron疫情 將成大宗商品供需局面的決定因素

中國政府對本地出現omicron疫情的應對可能是未來幾周原物料價格的一個決定性因素。

分析評論精選

痛別金色年華 中國房地產行業一只腳踏進官營「鐵鏽時代」

對於任何當政者而言,在全國範圍內整改住宅市場都免不了擔風險,哪怕天時地利人和。中國國家主席習近平要著手這一問題時面對的環境是:經濟放緩、清零政策在omicron肆虐中面臨破防,對外關係也愈發堪憂。中國金融市場在這種險象環生的局面中蒙受了越來越大的損失,人們不禁要問,習近平這麼做最終究竟是要達到什麼目的?

橋水創始人稱 美國也需要一帖「共同富裕」的藥方

規模達1500億美元的投資公司橋水的創始人敦促包括美國在內的國家縮小貧富差距,同時讚揚中國推動「共同富裕」。

欲知還會有哪些中國開發商「不支」?不妨關注買地支出與銷售收入的反差

根據彭博行業研究,投資者若想知道下一批可能遇到流動性問題的中國開發商,應該尋找土地購買相對於銷售突然下降的公司。

聯儲會緊縮在即 風險泡沫處處漏氣

對於那些擔心長達十年之久超寬鬆貨幣政策已在全球造成資產泡沫的人來說,麻煩的最初跡象可能正在價格高漲的市場中孕育發展。

未來一周重要經濟數據及事件一覽

中國將公佈MLF和LPR利率以及一系列重磅經濟數據,包括GDP、工業增加值、零售額和固定資產投資等。預計GDP數據可能顯示第四季度成長放緩至一年多來最弱水平。日本、印尼、馬來西亞等央行將召開今年的首次貨幣政策會議。高盛、摩根士丹利、美國銀行等華爾街大行將發布業績。美國金融市場周一因馬丁·路德·金紀念日休市。

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