一周市場回顧：抗疫封鎖升級；無限量化寬鬆登場；衰退陰雲密布

【彭博】-- 新冠病毒大流行正在加速，全球病例超68萬，美國逾12萬人感染。川普稱美國死亡高峰料兩周左右出現，傳染病專家Fauci預計疫情可能致使美國多達20萬人死亡。英國首相約翰遜、王儲查爾斯及衛生大臣均被感染；義大利死亡總數破萬，西班牙周日新增死亡病例再創新高。中國恢復包括武漢在內的湖北省民航航班。不過無癥狀感染者引發關注，有報導稱武漢每天還能檢出多例無癥狀感染者，而這些人未被納入新冠病例統計，為疫情受控打上問號。

疫情肆虐之下，世界各地都在加強限制人員流動。中國自上周六起對大多數外國人關閉邊境，香港禁止非居民入境；日本採取簽證限制措施，暫停免簽待遇。英國、印度、紐西蘭實施全國封鎖，新加坡和澳大利亞等地紛紛關閉商業場所。美國的諸多州和市都採取了封鎖措施，甚至聯儲會官員也呼籲全美非必要企業暫停營運三個月以抑制疫情，川普將民眾社交距離指引延長至4月30日。

面對疫情帶來前所未有的經濟和市場衝擊，各國卯足勁力輓狂瀾。川普簽署美國有史以來規模最大的2萬億美元刺激法案，據報美國計畫暫停關稅徵收三個月。聯儲會暗示無限量量化寬鬆。德國批准8000億美元一攬子計畫。空前的刺激政策提振風險偏好，全球股市周中反彈，美股創下逾十年來最大周漲幅。紐約聯儲84天回購操作無人投標，美元融資壓力有所緩解，彭博美元指數創下2005年以來最大周跌幅。供需雙重打擊下，油價連跌五周。最大白銀ETF持倉創下新高。刺激前景推動倫敦鋅創下兩個月來最大周漲幅。

不過，經濟前景仍難言樂觀，IMF認為全球衰退至少與前次金融危機一樣慘烈。全球3月PMI指數紛紛重挫；美國上周首次申請失業救濟人數激增至創紀錄的328萬人，3月份消費者信心創2008年10月以來最大降幅。歐元區陷入史上最嚴重衰退；日本下調經濟評估，並將奧運會推遲一年，或造成6410億日圓損失；加拿大料創出1960年代以來最嚴重萎縮；英國上半年經濟可能萎縮10%，惠譽下調英國評級。世界其他地區經濟舉步維艱之際，中國經濟在復工復產中顯現出了積極信號，不過最新公佈的工業企業利潤重挫，並面臨著2009年來最嚴峻的財政壓力。

熱門圖表

流動性大潮下中國債市投資者轉向中期國債 5年買價殖利率創逾10年最低

以下是過去一周各個市場概覽，請點擊藍色鏈接查閱文章細節或報價。

全球債市

全球信用市場潰敗波及中資美元債 房企轉戰在岸獲超低融資成本

資金撤離、信用利差大幅走擴、一級市場冰凍，全球信用市場本月遭遇的衝擊亦波及了離岸中資美元債。作為亞洲高收益市場重要組成部分的地產發行人，在當前國際金融環境下，正越來越多的轉向境內市場獲取資金。

公司債市場依舊承壓 央行頻頻出手難阻資金流出

儘管央行紛紛出手採取行動，但全球信用市場遭遇的至少全球金融危機以來的最嚴重拋售本周仍在繼續，因美國未能就應對新冠病毒疫情的經濟救助計畫達成一致。

中國債市勢創2008年來最強季 頂尖債基經理稱轉向謹慎 看好權益

新冠疫情衝擊令中國A股正邁向五個季度來最差季度表現，債券則有望創下2008年金融危機以來最佳季度；中國頂尖債券基金經理警示，債市殖利率之低已充分反映疫情影響，當前反而是增加股票倉位的好時機。

中國央行二季度料仍不急於亮「底牌」 小步降息下國債空間料受限

聯儲會帶來新現實 顛復債券買家投資風格

聯儲會應對新冠疫情的緊急措施或許以不可逆轉的方式重塑了金融體系，債券投資者正意識到這種新常態的嚴重性。

無限量化寬鬆正在摧毀債券基金的傳統投資策略

緊急拋售涌現 抵押貸款債券再次令華爾街緊張不安

上一次全球金融危機的中心--規模達16萬億美元的美國抵押貸款市場突然遭遇十多年來最嚴重的動盪，在整個金融行業拉響警報，並促使聯儲會介入。

股市回顧

中國險資成南向抄底港股主力 監管釋放政策放寬信號或再添動力

全球疫情持續升級拖累香港股市入熊，內地投資者卻大舉南下，本月淨買入邁向歷史新高。花旗指出，此輪抄底港股的主力是中資保險公司，且未來資金流入仍大有空間。

中國股市「萬億級」交投難振券商股 同質化競爭加劇下亟待業務創新

儘管身處全球第二大經濟體並且決策層的支持措施在與日俱增，但中國證券公司似乎並不擅長賺錢，一直低位徘徊的凈資產收益率亦令市場對其缺乏長期投資信心。

全球疫情料拖累中國A股二季度進一步觸底 但季末或重返3000點

新冠疫情在海外持續惡化，已經拖累上證綜指較年內高點跌逾10%，恒生指數亦進入熊市。從機構預測來看，二季度陸港股市可能進一步走低觸底，但最終在季度末擺脫恐慌，A股料收復3,000點。

量化交易員以史上最快速度結清股票頭寸

冠狀病毒疫情下，波動性創下紀錄，促使量化交易員以空前的速度出場。所幸，現在他們手中可以賣出的東西少得多了。

7.6萬億美元市值灰飛煙滅後 10%的反彈也打動不了亞洲股市投資者

即使兩天內漲了近10%，也不足以說服投資者相信亞洲股市已經走出低谷。

全球匯市

疫情推動投資者瘋狂涌向美元 套利交易虧損勢創紀錄

由於新冠疫情推動投資者瘋狂涌向全球儲備貨幣美元，新興市場套利交易或創下至少二十年來的最大季度虧損。

疫情衝擊迥異 四張圖詳解美元和人民幣流動性的「冰火兩重天」

新冠疫情衝擊下，美元和人民幣正面臨流動性的「冰火兩重天」：隨著全球美元流動性的抽緊，境內外美元拆借成本顯著跳升，但人民幣市場卻在經歷一場流動性盛宴，拆借利率創下記錄新低。

美元驚現極度短缺 彰顯決策者未能修復重大危機缺陷

擾亂日交易規模達6.6萬億美元外匯市場的全球美元熱潮彰顯出金融安全架構缺失的一個環節，全球政策制定者在2008年危機後一直未能解決這個問題。

時局空間動盪 美元終極避險地位無人能敵儘管聯儲會火線馳援 資金市場仍因企業囤美元面臨壓力

全球央行

在全球金融系統風險日益顯現之際，世界各國各地區央行上周繼續大力向債券市場注入流動性。聯儲會將啟動數萬億美元的「直升機撒信貸」；加拿大央行周五緊急降息50基點；英國央行維持利率在紀錄低點不變，啟動特別回購操作；中國央行據悉正在考慮下調基準存款利率；印度央行在緊急會議上降息。

央行其他消息：

聯儲會的資產負債表規模首次突破5萬億美元國會仍為刺激計畫爭吵不休之際 聯儲會不動聲色拿出了自己的行動 聯儲會應對疫情的貸款工具規模可能達到4.5萬億美元 歐洲央行據悉支持必要時啟用2012年設計的購債工具OMT歐洲央行正與銀行磋商包括延遲派發股息在內的選項紐西蘭央行稱有必要實施大規模購債計畫 表示市場功能不會因此受損南韓央行涉足量化寬鬆領域 承諾提供無限的流動性

公司消息

軟銀據稱計畫出售140億美元的阿里巴巴股份

知情人士透露，軟銀集團計畫出售約140億美元的阿里巴巴股份；它總的目標是籌集410億美元，來維持受到冠狀病毒疫情打擊的業務。

中國三家大型銀行去年淨利潤創紀錄新高 疫情對資產質量將產生衝擊

儘管經歷中美貿易戰和中國經濟快速放緩的考驗，中國三家國有大行2019年淨利潤均優於預期，並創下紀錄最高水平，其中工行和交行的淨利潤增幅達到5%。

中資銀行消費貸款逾期或迅速攀升 行業審視疫情中的零售業務風險

摩根士丹利和高盛在中國獲准控股合資公司

摩根士丹利和高盛集團獲准取得在華合資證券公司的控股權，中國決策者在努力遏制新冠疫情的同時繼續推進45萬億美元金融行業的對外開放。

中國的主權財富基金據悉把風險平價投資組合削減50%

知情人士透露，中國規模9,410億美元的主權財富基金把其風險平價投資組合削減約50％，在新冠病毒疫情打擊所有資產類別之際，部分避免了近期的動盪。

疫情危機之下 花旗、摩根士丹利加入歐洲銀行行列承諾不裁員

摩根士丹利和花旗加入歐洲銀行行列，承諾在新冠病毒造成廣泛衝擊之際避免裁員。

疫情致前景不明朗 摩根大通計畫在公司範圍內凍結招聘面對「完美風暴」 華爾街今年獎金可能縮水40%

IATA：新冠疫情使航空業面臨前所未有的危機 或損失2,520億美元營收

國際航空運輸協會(IATA)稱，受新冠疫情衝擊，全球航空業今年營收可能損失高達2,520億美元，相當於2019年營收總額的44%。

大宗商品

大跌之後或迎來強勁反彈 黃金投資者押注2008年真的會重來

黃金避風港的聲譽受到嚴重打擊，隨著投資者試圖在市場廣泛暴跌之際留存現金，黃金價格重挫。

在新冠疫情造成紐約短缺的威脅之下 黃金面臨歷史性擠壓

中國今年前兩個月豬肉進口量激增並創出歷史最高紀錄

隨著中國政府在新冠病毒疫情導致的餐館停業前大力進口豬肉，中國今年前兩個月的豬肉進口量同比飆升近160%，創出了平均月度進口量紀錄。

美國敦促沙烏地阿拉伯在石油價格戰中「挺身而出」

川普政府正在向沙烏地施壓，希望其擱置與俄羅斯翻臉後的創紀錄增產計畫。沙烏地與俄羅斯之間的石油價格大戰已導致油價暴跌並創出了將近20年來的最低水平。

沙烏地未就聯合減產問題與俄羅斯進行任何接觸川普希望石油價格上漲 而中國每天可節省2.5億美元

油價狂跌60%只是冰山一角而已：現實甚至更糟

隨著油價崩盤，很容易忽略生產者甚至更加慘淡的現實：他們所獲得的每桶石油實際價格甚至更糟。

分析評論精選

史無前例的「美元荒」如何波及了中國金融市場?

新冠疫情全球發酵引發投資者瘋狂涌向美元，海外股票、國債、黃金一度遭遇無差別拋售，雖然隨著聯儲會持續注資及宣布包括不限量購買債券等大規模刺激，「美元荒」現邊際緩解，但中國金融市場加速開放背景下，境內資產仍需警惕海外市場的外溢效應。

中國的企業狀況良好還是陷入麻煩？答案取決於「在哪」

中國債台最高的開發商中國恆大所發行債券的利率是多少？答案應該是要麼22%、要麼5%，具體取決於你問的是誰。

彭博經濟研究：經濟急剎車 全球衰退已經開始

彭博經濟學家歐樂鷹和Niraj Shah撰文稱，全球經濟衰退已經開始，這是彭博經濟研究對主要經濟體的高頻數據進行回顧後得出的結論。

禁足令讓美國經濟偃旗息鼓 頂尖經濟學家聞到經濟蕭條的味道經濟學家預計美國經濟將出現有史以來最糟糕的季度萎縮

虛假的底部還是新一輪大行情的開端？談此番漲勢能否持續

在標普500指數以有史以來最快的速度跌入熊市後，該指數又創出90年來最快的三日漲幅。看起來很荒謬，道瓊指數已經為新的牛市拉開序幕--較低點上漲超過20%，在三天內市值增加超過2萬億美元。這到底是熊市反彈還是會更具可持續性？

標普、穆迪以十年來最快速度下調評級；投資者擔憂違約浪潮將到來

隨著負債累累的公司和各個行業都在苦苦應對冠狀病毒大流行帶來的需求急劇下降，標普全球評級和穆迪投資者服務公司正在以十多年以來最快的速度下調美國公司的信用評級。

未來一周重要經濟數據及事件一覽

歐元區財長料將舉行電話會議探討ESM救助工具的細節。隨著當前的OPEC+協議到期，OPEC+成員國從4月1日起可不受限制產油。本周將公佈的重要經濟數據包括中國、台灣、日本、歐元區、英國和美國3月PMI、香港2月零售、日本2月零售和工業產值、美國和德國3月就業數據。本周將發布業績報告的重要公司包括農業銀行、中國國航、吉利汽車、工業富聯。

印度將於4月2日、台灣將於4月2日-3日迎來公共假日。

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