一周市場回顧：比特幣過山車；聯儲會減碼信號；中國「點名」大宗商品

【彭博】-- 比特幣上周上演「瘋狂過山車」，兩大交易平台一度宕機，本就在中國央行警告聲中承壓的比特幣周三上午突然狂瀉31%，直到幣圈大鱷緊急喊話才大幅收復失地。此後兩天各類數字貨幣又連續遭遇負面新聞打擊，周四美財政部宣布擬要求加密貨幣轉賬超1萬美元需報告國稅局，周五中國金融委重申要打擊比特幣挖礦和交易行為，比特幣再現跳水行情，就連美股也受到波及。

中國4月復甦仍不均衡，工業增加值強勁，但零售遜於預期，房價創下8個月來最快增速。大宗商品漲價之際國務院一再要求遏制價格不合理上漲。上游漲價潮起下游復甦未穩，令中國宏觀政策抉擇陷入兩難境地。台灣疫情快速升溫，周五新增病例創下歷史次高，但當局重申目前絕無把三級警戒升至四級的計畫，防疫加強疊加旱情引發的停電，台灣經濟恐將遇挫並令全球「晶片荒」雪上加霜。美國5月消費者信心驟降，對未來一年通膨預期升至10年最高，費城聯儲調查顯示價格指標達40年來最高。

通膨擔憂升溫之際，聯儲會4月會議紀要顯示一些官員考慮在「接下來幾次會議」上討論減碼。利率市場隨即提高美國加息預期，預計到2022年末可能加息約20個基點。前中國外匯局官員認為中美CPI走勢差異大，美國貨幣政策緊縮預期會強於中國。中國上周開展例行中期借貸便利操作，在前周釋放貨幣政策穩定信號後如期等量對沖，並將1年和5年期LPR連續第13個月維持不變。歐洲央行稱資產價格高估給金融穩定帶來更大風險，但仍樂觀看待經濟前景，拉加德暗示下一次會議上不會進行重大政策調整。

中歐緊張關係恐將加劇，歐洲議會拒絕在中國制裁下討論歐中投資協定。中國則在加緊努力以期加入全面與進步跨太平洋伙伴關係協定(CPTPP)。在力推OECD就稅率和納稅地規則改革達成協議之際，美國財政部呼籲將全球最低公司稅率設在15%。據悉拜登政府打算推遲兩周澄清川普時代針對中國公司的投資禁令。以色列和哈馬斯達成停火協議，結束加薩走廊長達11天的衝突。伊朗總統稱結束石油制裁的總體框架已達成，伊朗供應前景推動油價創下一個多月最大周跌幅。

熱門圖表

如果借鑒歷史經驗 人民幣本輪升值或近尾聲

全球債市

中國華融再次按期償債 但長期紓困方案不明朗仍令投資人憂心

尚有至少400億美元債券需要償付的中國華融仍在努力尋找出路，然而在明確的一攬子困境解決方案出爐前，美元債市場恐怕還要在紛繁的消息面擾動下承受波動。

按期償債亦難輓投資者信心 華融美元債連跌殃及境內債加速下挫紐約時報：中國制訂華融重組方案 境內外債券投資人面臨重大損失一條時間線 回溯中國華融的一段驚魂之旅中國美元債需求4月份明顯減弱 受累於華融引發的市場憂慮

短端貨幣市場流動性氾濫 聯儲會利率下限有被打破之虞

大量流動資金湧入短期利率市場令聯儲會關鍵利率走廊面臨破裂風險，決策者被迫調整工具來捍衛利率下限的可能性越來越大。

股市跌而債市漲循環被打破 股債正相關性達到1999年來最高

風險厭惡情緒席捲從股票、大宗商品到加密貨幣在內各個領域，而美債幾乎紋絲不動。標普500指數與10年期美債期貨的正相關係數自1999年以來從未像現在這樣高過，60天相關係數在周三達到0.5。

中國3月買入美國國債 力度達到八年最大

隨著殖利率上升增加美國政府債券的吸引力，3月份來自中國的投資者買入的美國國債金額達到八年來最高。

人行官員稱可考慮試點降低綠色金融資產風險權重 進一步激勵綠色金融

中國央行金融研究所所長周誠君在接受財經雜誌專訪時稱，人民銀行正在會同有關部門研究推動調整綠色金融資產風險權重，因其實施難度大，需各方達成共識等，可考慮在綠色金融改革創新試驗區先行試點。

全球股市

香港恒生指數邁出重大變革第一步 納入信義光能、比亞迪和碧桂園服務

信義光能、比亞迪和碧桂園服務將納入香港恒生指數，這是該指數史上最大變革的第一步。

香港交易所將主板IPO盈利規定調高60% 聯合香港證監會打擊失當行為

在遭到銀行反對後，香港交易所修改了對申請在其主板上市的公司的盈利要求。據周四的監管通訊，新的盈利規定將最近三個財年的累計盈利總額調高60%，至8,000萬港元，將於明年開始生效。

中國將推出首批公募REITs試點項目 融資規模或達49億美元

中國批准首批公募不動產投資信託基金(REITs)，為地方政府的基礎設施項目融資提供了另一種工具。9個項目涉及收費公路、污水處理等各個領域。據彭博計算，融資總額估計達312億元人民幣。

華爾街「大空頭」Michael Burry再出手 持有逾5億美元特斯拉看跌期權

金融危機期間因為做空抵押貸款證券而名利雙收的「大空頭」Michael Burry，對馬斯克的特斯拉出手了。周一的一份監管文件顯示，截至3月31日，Burry旗下Scion Asset Management持有針對800,100股特斯拉股份的看跌期權。

全球匯市

中國央行表示將保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定

在中國央行官員建議允許人民幣升值並最終放棄對人民幣管控之後，中國央行表示將保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

中國重申要打擊比特幣挖礦和交易行為 堅決防控金融風險

根據周五晚間發布的新聞稿，中國國務院副總理劉鶴主持召開國務院金融穩定發展委員會會議，重申打擊比特幣挖礦和交易行為，堅決防控金融風險。

中國出口運價飆漲至歷史新高 外需及人民幣匯率料繼續獲得支撐

在觸頂回落兩個月後，中國的出口運費指數在4月下旬重拾升勢，並在5月的頭兩周連續刷新歷史高位。作為出口需求的先導指標，運價走高可能意味著中國出口和人民幣匯率仍將繼續受到支撐。

匯率穩定不敵原物料與運費飛漲 中國出口商的利潤飽受壓力

鮑威爾將就央行數字貨幣公開徵集意見 期望領導國際標準制定

聯儲會主席傑羅姆·鮑威爾在美國圍繞數字美元的爭論中高調發聲，宣布聯儲會將發布研究論文並公開徵集意見，以權衡該領域工作的推進方向。

中國外匯交易中心推出以外幣同業存單為抵押品的外幣回購業務

中國外匯交易中心在微信發布的新聞稿稱，本業務進一步盤活外幣貨幣市場流動性，提升機構外幣資產負債管理效率，促進外幣同業存單一、二級市場良性互動。

公司消息

在IPO之前 字節跳動創始人張一鳴宣布卸任執行長

字節跳動的創始人張一鳴將卸任執行長一職，把權杖交給人力資源主管梁汝波。

京東物流據稱計畫將香港IPO定價在接近區間下限 籌集246億港元

據知情人士，京東物流計畫將香港IPO價格定在推薦區間下限附近，勢將籌集約246億港元（32億美元）。

競爭升溫 騰訊加入阿里巴巴在熱門賽道「揮金」的行列

騰訊控股在公佈第一季度營收成長25%後承諾今年大幅增加投資，加入了「揮灑重金」的最大一些對手的行列，這將加劇後疫情時代的中國互聯網競技場中的競爭。

高盛正在中國掀起一股前所未有的招聘熱潮

伴隨高盛進一步進軍世界第二大經濟體的快速腳步，這家華爾街巨頭今年前四個月在中國大陸和香港掀起了一股前所未有的招聘熱潮。據一位知情人士透露，該行正在實施一項規模320人的招聘計畫。

分析評論精選

彭博專欄：市場憂心聯儲會正在犯一個嚴重錯誤

曾經無法想象的一件事正在變為可能：歐洲央行或許將先於聯儲會開始討論縮減寬鬆貨幣政策。更新奇的一點是，這並非通膨、成長、金融穩定、財政政策等常規驅動因素作用下的結果。相反，它反映出的是聯儲會目前面臨的雙重困境。

通膨猛於虎是曇花一現抑或大勢所趨 傾聽與聯儲會不同的聲音債匯市場為何「冷對」大宗商品飛漲？答案來自中央銀行聯儲會減碼不要慌：未來很多年聯儲會都將是市場主導力量

綠黨勢在德國大選後扮演重要角色 歐洲對華立場正向美國靠攏

隨著德國9月大選的臨近，梅克爾時代即將落幕，有跡象顯示，綠黨在新一屆政府中可能扮演重要角色，這預示著中歐去年12月簽署的投資協定或成為未來一段時間內雙邊關係的一個巔峰。

美股頂在何處？三派觀點解說本輪牛市所處周期

現在是早期、中期還是後期了呢？對信奉「凡是過往，皆為序章」的股票投資者而言，這個謎題很重要。華爾街希望聽上去很簡單的這個問題得到解答：牛市持續多久了？當然，這取決於你對起點的判斷。

經驗豐富的債券投資老手對大舉押注通膨發出警示

從冷戰結束到全球金融危機，Isobel Lee經歷過固定收益市場最艱難的時期。對於那些想從全球擺脫新冠危機的亂局中免禍保身的人，她有這樣一個兩字忠告：「謙虛。」

漲也馬斯克跌也馬斯克 比特幣劇震重燃「是否嚴肅投資」之爭

在華爾街投資者眼中，伊隆·馬斯克幫助了加密貨幣合法化。現在，他的推文嚇跑了他們。一直以來，馬斯克都喜歡隨意發表有關加密貨幣的言論，但他最新的帖子在整個行業引起混亂，並再度引發關於這一新生資產類別是不是一項嚴肅投資的爭論。

未來一周重要經濟數據及事件一覽

歐洲領導人周一將在布魯塞爾會晤探討溫室氣體減排目標。摩根大通和高盛等美國大型銀行的CEO當地時間周三和周四將分別在參議院銀行委員會和眾議院金融服務委員會出席聽證會，討論話題尚未公開。南韓央行周四將公佈政策決定。G-7財長和央行行長周五將舉行線上會議。快手、小米、美團等將發布財報。

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