一周市場回顧:瑞信陷泥潭;中美經濟強勢復甦;美對華「戰略競爭」

·12 分鐘文章

【彭博】-- Archegos爆倉事件余波未平,損失慘重的瑞信集團宣布將減記47億美元,包括投資銀行負責人、首席風險官在內的多名高管被炒,據悉該行計畫重組對沖基金部門。其「壯士斷腕」的平倉行動導致唯品會等個股劇烈震盪。業內人士警告,金融市場泡沫、逐險、槓桿現象普遍,再次發生類似Archegos的事件只是時間問題。

宏觀經濟面傳來一波好消息。IMF三個月內第二次上調全球經濟展望。中國3月CPI轉正,PPI漲幅創逾兩年半最大。美國經濟也釋放強勁復甦信號,3月份服務業創紀錄成長,PPI漲幅超過預期,2月職缺數量升至兩年高點,鮑威爾等聯儲會官員重申寬鬆論調。喜人的經濟數據提振上周五美股再登新高,標普500指數創10月以來最長周連漲,美元走高。10年期債券領跌美國國債。但需求面陰霾拖累油價創三周最大周跌幅。

拜登2.25萬億美元基建計畫中稅改的詳細賣點公佈,將消除企業把投資和利潤轉移到海外的動機,十年間將把約2萬億美元公司利潤帶回美國。財長耶倫力推全球達成最低企業稅率的呼聲也得到了G-20財長的支持。據悉美國已向約140個國家提議,以營收為基準對更多企業利潤征稅。投資者擔心,企業或因此面臨更沈重的稅單,科技和製造公司受到的打擊可能尤為嚴重。

美國參議院對華戰略揭曉,謀求與盟友合作採取對華「戰略競爭」方針。美國放寬與台灣官員接觸的限制,以反制中國對台壓力,國務卿布林肯警告中國不要用武力改變台灣海峽現狀。美國還把七家中國超級計算實體加入禁止從本國公司獲得出口產品的黑名單。其他地緣政治方面,伊核協議相關方在維也納舉行會議,討論美伊恢復履約問題,伊方表示正就一步到位取消美國制裁進行磋商。克里姆林宮警告與烏克蘭可能爆發更大規模戰爭。

熱門圖表

中美股市境遇大不同 滬綜指與標普500指數比值創逾一年新低

宏觀經濟

耶倫宣布結束川普孤立主義 謀求達成全球稅務協議

美國財政部長耶倫希望在全球主要經濟體之間實現統一的公司稅率,在經過川普的單邊主義時代後,此舉旨在恢復美國的全球領導地位。

拜登團隊希望走群眾路線 來壓制共和黨人對龐大基礎設施計畫的反對

白宮官員和拜登盟友透露,拜登政府計畫走「群眾路線」來讓2.25萬億美元的基礎設施計畫獲得通過,他們的目標是拉攏共和黨選民、獨立人士、市長、州長以及地方政客來壓制國會共和黨議員對該計畫的反對。

中國3月PPI漲幅創逾兩年半最大 高層表態關注大宗商品價格走勢

中國3月份工業品出廠價格(PPI)大幅上漲,同比增幅創逾兩年半來最大。在全球大宗商品漲勢推升通膨壓力之際,中國高層亦表示對物價穩定的關注。

資產泡沫風險擔憂下 中國央行據悉要求銀行限制今年貸款增速

隨著對資產泡沫擔憂升溫,中國央行據悉要求主要銀行年內餘下時間放緩貸款增速。知情人士稱,央行要求銀行今年的信貸投放量與去年相當,由於1-2月份信貸超預期激增,這意味著銀行需要限制今年餘下時間的信貸增速。

五張實時指標圖表顯示美國經濟反彈力度可能進一步增強

最近的報告顯示美國經濟正在穩健復甦,但實時指標顯示消費者帶動的經濟反彈可能更迅猛。

經濟學家上調美國經濟成長預期 料多重利好推動經濟加速成長

全球匯市

支撐人民幣強勢的王牌少了兩張 對美元升勢暫停勾起市場記憶

進入農曆牛年約兩個月,外匯市場越來越深地體會到,人民幣想在這個牛年走牛絕非易事。

中國央行工作論文建議適時建立人民幣外匯期貨市場 著眼匯率定價權

今年順風順水的英鎊匯率遇挫 押注疫苗受益貨幣策略或逆轉

今年押注英國疫苗接種順利和歐洲進程不利的外匯交易員們獲得了豐厚回報。現在,這種交易正在逆轉。

美債殖利率飆升攪局 高盛放棄做空美元建議

近六個月前建議做空美元的高盛如今宣告投降。在題為「戰術撤退」的研究報告中,高盛的外匯團隊宣布結束做空美元兌G-10貨幣的建議。

兩個月翻一番 加密貨幣市值超過2萬億美元

隨著機構需求激增,加密貨幣的總市值首次突破2萬億美元,在大約兩個月的時間裡翻了一倍。僅比特幣的市值就超過了1萬億美元。

重倉加密貨幣的風投資本家:比特幣是中國「對付美國的金融武器」

全球債市

實際利率料將火上澆油 成為美國國債殖利率上升的驅動力

美國長期國債殖利率未來上升的主要動力可能會來自於所謂的實際利率,這是債券市場對經濟成長前景的最純粹的預期指標之一。

橡樹資本Marks稱不良債務「最佳投資」時機已經溜走

橡樹資本聯合創始人Howard Marks稱,疫情帶來的困難如潮水般來去,對於傳統的不良資產投資而言,這是一個「充滿挑戰」的時刻。

中國國債波動率降至三年低點 投資者只能霧裡看花

如果說今年的中國股市動若脫兔,那麼債市就是靜若處子了。彭博匯編數據顯示,中國10年期國債30日歷史波動率上周創下2018年3月以來新低,投資者在「迷霧」中難覓方向。

外資兩年來首度單月減持中國國債 中美利差收窄擾動外資流入步伐 中資企業一季度債券違約激增創新高 房地產成重災區

Ashmore稱中國是足可挑戰美國國債的「可靠」避風港

在動盪時期,中國能否成為媲美美國國債的避風港?越來越多債券投資者在這場爭論中站到了中國一邊。管理近1000億美元資產的Ashmore也加入到這個行列,在報告中解釋了將中國債券納入戰略投資組合的理由。

股市回顧

二季度中國股市反彈路難走 或需「不斷翻石頭」尋個股機會

今年以春節假期為分界線,中國A股表現坐上過山車,節後至今各主要指數在亞洲市場中跌幅居前。面對市場流動性、中美關係等諸多不確定性因素,二季度中國股市的反彈之路也注定坎坷。

紅利策略在A股年報季悄然逆襲 大盤趨弱中守住「穩穩的幸福」

花旗首席美國證券策略師再次示警股市泡沫 直言市場心態如同網路泡沫

花旗集團首席美國證券策略師Tobias Levkovich表示,股市正在進入泡沫區,市場過度熱情、高漲的估值,以及讓人聯想起網路泡沫時代的「這次不一樣」心態。

全球股票基金在第一季度創紀錄吸引3,720億美元資金流入

據美國銀行策略師,投資者在2021年第一季度買入創紀錄數量的股票,慷慨的刺激措施和對經濟復甦的押注推動3,720億美元資金流入全球股票基金。

數十年來最容易賺錢的股市中 主動型基金終於迎來明媚春天

美國銀行分析師在最近的一份報告中寫道,第一季度有58%的大型股主動型基金跑贏了羅素1000指數。對於兼股成長和價值股的核心基金,則有62%跑贏,為2001年以來同期最高,也是1991年以來表現第三好的季度。

全球央行

聯儲會官員支持鮑威爾鴿派立場 儘管經濟前景更加光明

在聯儲會官員上月開會之時,主席傑羅姆·鮑威爾關於經濟不完全復甦的鴿派信息贏得了官員們的支持,該會議的記錄顯示人們對於近期政策展望眾口一詞。

聯儲會準備必要時在兩次會議之間調整IOER利率 以使短期利率受控聯儲會主席稱美國經濟成長有望加速 仍面臨新冠疫情風險聯儲會主席鮑威爾淡化通膨風險 承諾要令美國經濟重拾榮光

聯儲會官員Mester稱就業報告表現「出色」 但聯儲會將保持耐心

克利夫蘭聯儲銀行行長Loretta Mester表示,優於預期的3月美國非農就業報告表現「出色」,但要使經濟恢復到新冠疫情前的水平,還需要取得更多進展。

澳大利亞央行按兵不動 關注房價上漲的現象

澳大利亞央行將現金利率和3年期債券殖利率目標維持在0.10%不變,並且對長期債券購買計畫未做任何更改。

歐洲央行總裁拉加德:雄心勃勃且協調一致的財政支持仍然至關重要

歐洲央行總裁拉加德表示,各國政府不能放鬆支持該地區經濟度過大流行病危機的努力。她表示,「雄心勃勃且協調一致的財政立場仍然至關重要,過早撤回財政支持可能會推遲復甦,並放大長期的疤痕效應。」

公司消息

中國監管部門對阿里巴巴壟斷行為開出28億美元天價罰單

在對阿里巴巴開展反托辣斯調查,發現其濫用市場支配地位後,中國監管部門對該公司開出創紀錄的28億美元罰單。

中國華融據稱尋求剝離非核心資產 不涉及債務重組或政府注資

中國華融未能按期公佈業績,觸發市場對於這家資產規模逾萬億的「壞賬銀行」財務健康的擔憂。知情人士稱,目前華融尚待官方批准的相關方案意在處置資產,而非債務重組或政府注資。

中國華融據稱沒有計畫剝離境外融資平台華融國際中國華融年報推遲後續梳理:境內外債券波動 公司回應經營正常

京東科技計畫成立一家金融控股公司 以滿足監管要求

知情人士稱,京東科技計畫成立一家金融控股公司,以遵循中國金融科技行業的監管規定。知情人士表示,京東科技計畫進一步將科技業務與金融業務剝離,新成立的金融控股公司將接受相關的行業監管,滿足資本充足率等方面的要求。

Prosus把配售騰訊股份的價格定在區間上限 籌集147億美元

據彭博得到的文件,Prosus將配售騰訊股份的價格定在推介區間的上限,籌集1,142億港元(147億美元)。

攜程尋求通過香港二次上市融資不超過14億美元電訊盈科據悉考慮出售IT解決方案子公司 估值或超過10億美元

Apollo據稱牽頭中美投資者 尋求收購沙烏地阿美油管資產百億美元股權

據知情人士透露,Apollo Global Management Inc.正在引領一組投資者,旨在收購沙烏地阿美石油管道資產的大約100億美元權益。

新興市場

IMF稱聯儲會意外收緊政策可能導致新興市場資本外流

國際貨幣基金組織警告稱,聯儲會如果出人意料收緊政策,可能引發新興市場利率升高和資本外流,強調中央銀行進行清晰溝通的必要性。

美債殖利率上升和美元強韌使花旗和摩根士丹利對新興市場保持警惕

摩根士丹利繼續看跌新興市場貨幣,稱許多發展中經濟體緩慢的疫苗接種步伐使得其經濟成長步伐幾乎肯定會落後於美國。花旗預計,美國殖利率上升以及美元保持韌性將在未來幾個月對新興市場資產構成進一步的壓力。

分析評論精選

造價1美元的晶片短缺 何以在全球經濟中掀起危機

要理解4500億美元的半導體行業何以陷入危機,造價1美元的顯示驅動是個不錯的切入點。晶片行業正面臨著顯示驅動供應不足的麻煩,而這種困境正波及到諸如汽車生產等科技行業之外的領域。

中國與資本流動史詩般的戰鬥 比以往任何時候都更加激烈

外資湧入及其影響正讓中國政府感到頭疼。中國長期以來對資本流動心存戒懼,大規模的資金流入使該國面臨資產泡沫的風險,而一旦資金開始大量涌出,資產泡沫就會破裂。

彭博專欄:耶倫的稅務計畫堪比川普的貿易戰

如果你期望在川普時代關稅戰和推特外交的大戲落幕後,拜登政府會在貿易問題上回歸正常,那麼美國財政部長珍妮特·耶倫有不同的想法。

「鐵腕娘子軍」將掌管美國財政大權 令華爾街和富人不寒而慄

拜登上台後面對千頭萬緒的國政問題,除了需要聯儲會寬鬆政策相助之外,核心中的核心就是找錢,財政部因而成為重中之重,其中的主角正好都是女性。

未來一周重要經濟數據及事件一覽

周一拜登政府的高級國家安全和經濟顧問將與半導體和汽車公司等舉行峰會,討論晶片短缺問題。日本首相菅義偉將訪美,與拜登在華盛頓會晤。伊朗核談判將繼續進行,有跡象表明各方可能接近達成一項妥協。數據方面,中國將公佈的第一季度GDP料創紀錄最大增幅。美國將公佈工業產值、零售銷售等數據。另外,高盛、摩根大通、花旗、摩根士丹利等大行將發布業績。

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