香港股市 將在 44 分鐘 開市

一周市場回顧:美中達成部分協議;英脫歐一波三折;聯儲會擬購國庫券

【彭博】-- 川普宣布美中達成重大「第一階段」貿易協議, 川普與習近平最快可能在11月簽署。中國將把對美國農產品購買額提高到每年400-500億美元,同意某些智慧財產權措施並在金融服務和匯率相關方面做出讓步。作為交換,美國將推遲原定10月15日的關稅上調計畫 ,並考慮去除對中國的匯率操縱國標籤。不過華為問題不在第一階段協議之中。此前中美一度傳出不和諧之聲,不僅有消息稱美國討論限制資本流入中國, 川普政府還宣布因新疆穆斯林問題將八家中國科技巨頭列入黑名單,並對相關中國官員禁發簽證。

英國脫歐僵局延續一波三折的態勢。在英國稍早稱幾乎不可能達成脫歐協議後,首相約翰遜週四與愛爾蘭總理舉行了「建設性」會談,並表示發現一條通往潛在協議的途徑。英鎊一度創下3月份以來最大漲幅。但是據悉歐盟脫歐事務首席談判代表Michel Barnier表示談判尚未取得足夠的進展,英國的提議缺乏達成協議所需的內容,主要是在海關方面。雙方的談判週一繼續。

地緣政治方面,土耳其對敘利亞東北部發動軍事攻勢。一艘伊朗油輪在紅海發生爆炸後起火,擊中它的導彈可能來自沙烏地 ,但後來又撤回了這種說法。 川普政府將派遣更多美軍赴中東協防沙烏地阿拉伯抵禦伊朗。美國眾議院準備於本週表決包括《香港人權與民主法案》在內的三項支持抗議者的法案。不過川普週五在會見中國副總理劉鶴時表示,他認為香港的抗議活動將會很快「自行解決」 。

為提高儲備金規模, 聯儲會宣布將從10月中旬開始每月購買國庫券,至少持續到明年第二季度,最初月購買額為600億美元。 9月份會議紀要顯示聯儲會內部湧現出了關於何時停止降息的辯論。歐洲央行紀要顯示官員們對上個月貨幣刺激方案的具體內容存在廣泛分歧。

上週五,受中美就部分貿易協議的框架達成一致的消息提振,美國股市上漲。美國國債下挫,中期債跑輸大盤。美元和避險貨幣下跌,因中美貿易協議被市場提前消化。大宗商品價格普漲,油價創兩周高點,金價續跌。

熱門圖表

看圖論市:香港股市兩個指數的背離顯示出對抗議活動的憂慮

以下是過去一周各個市場概覽,請點擊藍色鏈接查閱文章細節或報價。

宏觀經濟

美國9月通膨率低於預期或為聯儲會年內第三次降息增添理由美國勞工部周四公佈的數據顯示,9月核心消費者價格指數環比上漲0.1%,不及經濟學家預估中值。這可能會使聯儲會更有理由實施三個月來的第三次降息。

德國工廠訂單降幅超過經濟學家預期加劇工業滑坡態勢德國8月份工廠訂單較7月份下降了0.6%,是經濟學家預期的兩倍,加劇了已將這個歐洲最大經濟體推向衰退邊緣的工業滑坡態勢。

IMF新總裁預計全球面臨經濟減速蔓延的嚴重風險國際貨幣基金組織(IMF)新總裁Kristalina Georgieva在履新後的首個重要講話中描繪了全球經濟的悲觀遠景。她指出,如果經濟出現更嚴重放緩,將需要各種政府協同採取財政刺激措施。她表示,IMF將在10月15日公佈的全球經濟展望中下調2019年和2020年的增長預期。

香港經濟面臨衰退短期復蘇前景渺茫 香港正面臨全球金融危機以來的首次衰退,而且隨著出現數十年來最激烈抗議活動,當地經濟短期內復甦的前景渺茫。

全球債市

創紀錄發債近萬億補充資本中國銀行業大力「輸血」以支持實體既要加大信貸投放支持實體,又要出清不良防範風險,中國銀行業在多重壓力下「補血」動力足,今年發行的補充資本類債券規模攀至歷史高位。

推介SOFR掛鉤債券中國銀行成為亞洲先行者隨著全球借款人逐漸擺脫醜聞纏身的定價基準Libor,中國銀行正在推介與Libor替代利率掛鉤的新美元債券。中國銀行澳門分行週三為擔保隔夜融資利率(SOFR)相關的浮動利率債券定價。根據彭博彙編的數據,這是中國發行人發行的與SOFR關聯的首支外幣債券。

中國經濟富饒的江浙地區違約卻領跑全國資本市場成雙刃劍曾獲投資者青睞的富裕地區債券發行人,卻成為中國境內債券市場違約的主力軍。彭博匯總的數據顯示,截至10月8日,江蘇和浙江省的發行人今年以來各發生了18起債券違約,成為中國在岸債券市場違約最多的兩個省份。

回購市場還會亂套嗎?鮑威爾正努力避免問題再次爆發在美國回購市場9月中旬失控前的大概一年裡,已經有持續跡象表明出了問題。利率市場早已養成了「壞習慣」 ,一到月末或季末就開始波動。不過, 聯儲會主席鮑威爾正在努力避免問題重演。

低利率的蝴蝶效應:台灣國際板債券遭贖回衝擊壽險苦尋再投資出路聯儲會今年已兩度降息,美國及歐洲公司債發行利率隨之明顯滑落,隨著愈來愈多債券發行人動用提前贖回,七成發行都附有贖回權的台灣國際板債券也受到衝擊,主要投資者——台灣壽險業的再投資壓力接踵而至。

股市回顧

貿易戰風險引發中國科技股「恐高症」便宜的銀行地產股成安全港灣10月黃金周歸來, 川普政府將中國科技公司列入黑名單,銀行和地產股成為A股資金的最新選擇。滬深300銀行指數和滬深300房地產指數週三雙雙升至7月底以來的最高位。

中國股市波動率現已低於美國股市美國股市的波動率如今已經超過了中國股市。截至上月底,滬深300指數的實際60天波動率下降到了14,而標普500指數為15.6。中國金融市場10月份第一周因公共假日休市。

長生生物退市宣判如期而至中國重大違法強退第一例為市場敲警鐘去年捲入疫苗醜聞風暴中心的長生生物,在暫停上市7個月後,將成A股因重大違法強制退市第一股。該公司週二發佈公告稱,深交所決定對公司終止上市,股票自10月16日起進入退市整理期,屆滿次一交易日,深交所對公司予以摘牌。

對沖基金今年表現上佳錄得2013年以來最佳表現對沖基金正在加速上漲。根據Hedge Fund Research週一的報告,2019年前三季度, 對沖基金平均上漲4.9%,取得2013年以來同期最佳表現。股權策略領漲,其次是資產加權基礎上的事件驅動策略。

全球匯市

川普盼望美元走低中美「迷你」貿易協議或正中其下懷如果美國和中國最終真的就貿易問題達成範圍較小的協議,美國總統川普或許會對市場反應感到高興,因為分析師們預計,屆時美元將會走低。

若中美達成人民幣協議美元王者桂冠恐將不保

中美匯率協議前景推動人民幣走強貿易談判信息流牽動市場神經中美可能通過有限協議的方式就貿易戰達成初步妥協,且其中有望包括匯率協議。利好消息為人民幣打入強心針,週四亞洲早盤境內外匯率雙雙大漲;至下午外交部發布會後,人民幣回吐部分漲幅。

中美匯率協議可能性引發對沖期權市場6.5億美元防範人民幣上漲風險面對美國與中國達成匯率協議的潛在可能,外匯交易員開始為人民幣升值的可能性未雨綢繆。美國證券存託結算公司(DTCC)數據周四顯示,過去24小時內成交價值近6.5億美元、執行價為1美元兌6.95元人民幣的2個月期美元/在岸人民幣期權。這使美元/在岸人民幣成為當日期權市場交易活躍度排名第二。

摩根大通將日圓視為僅存的「廉價衰退對沖貨幣」在美國經濟放緩的跡像以及貿易摩擦遲遲未決的影響下, 日圓成為成本最低的全球衰退對沖貨幣。摩根大通的策略師們認為, 日圓的實際有效匯率比其20年平均水平低了15%,這使其比美元和瑞士法郎等其他避險貨幣更具吸引力,並補充稱他們還沒有得出衰退即將到來的結論。

土耳其國有銀行據悉賣出美元以支撐里拉匯率隨著土耳其部隊跨越邊界進入敘利亞,準備發起全面進攻,里拉回吐漲幅;土耳其國有銀行通過賣出美元支撐匯率的努力面臨考驗。

全球央行

聯儲主席鮑威爾重申美國經濟處於「好狀態」儘管風險仍存聯儲會主席杰羅姆·鮑威爾重申,儘管存在一些風險,但美國經濟狀況良好, 聯儲會的任務是讓經濟保持這種狀態。

南韓央行行長在利率會議前對未來增長的信心降低李柱烈在國會表示,對於2020年經濟增長達到央行2.5%的預期,他並沒有更多信心。

經濟放緩重壓之下新加坡金管局勢將加入全球政策寬鬆浪潮隨著全球經濟放緩繼續拖累依賴出口的新加坡經濟,新加坡央行可能會三年多來首次放鬆貨幣政策。彭博調查的經濟學家中多數預計,新加坡金管局週一將把匯率區間的斜率降低50個基點,這意味著新加坡元會以更加平緩的步伐升值。

高盛: 川普的推文的確影響了市場對聯儲會政策的定價 根據高盛集團的分析,唐納德· 川普總統關於貿易的推文,對聯儲會政策的市場預期有時候會產生了可觀的影響,但他批評聯儲會的推文影響不大。

公司消息

再翻「舊賬」在美上市中資公司審計爭端引起部分白宮官員關注華盛頓和北京之間日益升溫的緊張關係此前促使白宮官員將目光轉向一個頗具挑釁性的問題,而且這個問題恐將對全球市場造成重大影響,那就是:為什麼中國公司可以在美國發售股票,而同時美國監管機構卻不能檢查它們的賬簿?

滙豐據悉料因出售法國零售業務和控制招聘而縮編數千人據知情人士透露, 滙豐出售法國零售銀行的計畫可能導致僱員規模縮小至少4,000人。加上不再填補因員工離職而產生的部分空缺崗位,以及涉及整個集團的人員精簡計畫 ,人員總數可能在23.8萬人的基礎上減少多達1萬人。

香港交易所放棄倫敦證交所收購要約業務重心重新回到亞洲市場香港交易所周二表示不會繼續推進對倫敦證券交易所集團的296億英鎊(364億美元)主動收購要約,交易所行業的又一宗跨境交易就此宣告失敗,這家亞洲交易所成為歐洲與中國紐帶的雄心也因此而終結。

麥德龍同意將中國業務出售給物美德國零售商麥德龍同意以19億歐元(21億美元)左右企業價值將中國業務出售給物美。

大宗商品市場

貿易戰曠日持久中國央行連續10個月增持黃金中國自去年12月開始擴大黃金儲備以來累計增持了100多噸黃金,在各國央行紛紛增持這種貴金屬之際,鞏固了其作為主要官方積累者之一的地位。

中國不銹鋼巨頭據稱助力推動LME鎳庫存上週創紀錄降幅知情人士透露,中國青山控股集團是上周倫敦金屬交易所(LME)的鎳庫存創紀錄最大降幅背後的主力之一。他們表示,青山集團在迫在眉睫的印尼鎳礦原礦石出口禁令之前採購鎳,是為了確保供應。

金價漲勢遇阻瑞銀信念不改直呼「為什麼不擁有黃金? 」即使在最近幾週漲勢停滯之後,全球最大的財富管理公司瑞銀仍保持著對黃金的信念,認為聯儲會將繼續削減借貸成本,負實際利率將吸引需求,黃金則有助於平衡投資組合。

摩根士丹利:隨著市場緊張態勢緩解鐵礦石價格將跌至70美元摩根士丹利認為,隨著中國鋼鐵產量下降以及礦山供應擴大,鐵礦石市場餘下的緊張態勢到明年年底都會消失。該行預計鐵礦石價格將跌至每噸70美元。

OPEC+將盡一切努力防止全球經濟疲軟之際油價再次暴跌石油輸出國組織(OPEC)秘書長Mohammad Barkindo表示,OPEC和包括俄羅斯在內的盟國將「盡一切努力」 ,防止全球經濟疲軟之際再次出現石油價格暴跌。

世界頂級石油交易商預計2020年油價將保持在50美元左右

分析評論精選

NBA陷入政治漩渦布魯克林籃網或變成最受中國歡迎的球隊一個人發的推特可能讓另一個人如獲至寶。休斯頓火箭隊總經理莫雷支持香港示威者的推文雖迅速刪除,但掀起的狂風暴雨吞沒了這支球隊和整個NBA,但與此同時另一個俱樂部做好了贏得熱愛籃球運動的中國人芳心和荷包的準備。

經濟學家擔心現代貨幣理論正在華盛頓佔上風商界經濟學家上週一在就現代貨幣理論(MMT)展開辯論時表示,美國的預算赤字和債務料繼續增長,因為總統川普及其民主黨競爭對手均希望利用低利率環境為更多支出籌措資金,這實際上也是在欣然接受某種形式的MMT。

在中國影子銀行的最暗角落一場違約風暴正悄然醞釀一直提防著中國再受金融衝擊的分析師們,將目光轉向龐大的影子銀行體系中監管最為缺失的一處角落。所謂的第三方財富管理平台成為焦點。

未來一周重要經濟數據、事件一覽

美國的零售數據和中國的貿易及經濟運行數據或可進一步體現出貿易戰的影響。國際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行將舉行會議討論經濟和金融形勢,IMF將公佈最新的《世界經濟展望》報告。英國脫歐最後期限日益臨近之際,歐盟領導人將在布魯塞爾舉行為期兩天的峰會。 南韓央行將公佈利率決定。

在數十年來最激烈的抗議活動令香港經濟面臨衰退風險之際,香港立法會將於10月16日開始2019-20年度會期,行政長官林鄭月娥將宣讀年度施政報告。

第三季度財報季將拉開帷幕,摩根大通、花旗集團、高盛、摩根士丹利等美國大型銀行和金融機構將率先登場,而強生、可口可樂、台積電等公司也將發佈業績。

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