一周市場回顧：聯儲會降息幅度爭議；歐央行再寬鬆；中國螺旋式通縮

【彭博】-- 美國8月核心通膨率意外上升一度削弱了聯儲會本周大幅降息的可能性。不過，鑒於決策官員已明確表示高度關注勞動力市場疲軟，高盛執行長認為聯儲會有理由一次性降息50個基點，摩根大通和前紐約聯儲行長也表示認同，債市交易員重燃對本周降息50基點的預期。

伴隨通膨回落且經濟擔憂升溫，歐洲央行再次降息。雖然行長拉加德強調貨幣政策的限制性將保持足夠長時間，但歐洲央行官員據悉並未完全關閉10月降息之門。彭博調查顯示，逾半數觀察人士認為日本央行下次加息時間為12月，無人預計會在本周會議上行動。而日本央行審議委員表示，只要經濟表現符合預測，將考慮進一步升息。

中國8月核心通膨創三年多來新低，螺旋式通縮可能持續到2025年，同月工業增加值、零售和信貸數據也令人失望，經濟實現成長目標面臨嚴峻挑戰。習近平敦促各級政府努力完成全年經濟社會發展目標任務，中國央行表示將著手推出一些增量政策，降低企業融資和居民信貸成本。上月中國房價下跌速度略有加快，據悉當局最快9月降低存量房貸利率。此外，討論多時的延遲退休新政落地激起千層浪，官方安撫青年就業擔憂。

美國民主黨總統候選人賀錦麗上周在與共和黨對手川普首場辯論中的良好表現得到了觀眾、市場甚至一些共和黨金主的普遍認可，交易員進一步平倉與川普贏得大選相關的押注。美國宣布9月27日起提高對電動汽車，太陽能電池等部分中國商品的關稅，眾議院通過生物安全法案，將矛頭對准一些中國生物技術公司。德國和西班牙呼籲歐盟放棄對中國電動汽車加徵關稅的計畫。

熱門圖表

中國央行調控債市效果顯現 買短賣長策略擾動殖利率曲線

全球債市

摩根大通堅守陣地 美債交易員對降息50基點的預期重燃

對於聯儲會將以多大幅度推動本周期的首次降息行動，過去數周市場爭論不休。但是，隨著9月17-18日會議的臨近，未來幾天市場恐難免走勢震盪

中國債市調控抑制資金追漲熱情 理財和債基規模擴張顯著放緩

中國債券牛市背後一股重要的做多力量——理財產品和基金可能將面臨彈藥不足的情況。這意味著債市上月出現調整後，交易熱度或繼續降溫。

日本央行削減債券購買 日本投資者卻反其道而行之

在日本央行放慢購債步伐的同時，當地投資者卻反其道而行之，限制了債券殖利率的上行壓力。彭博對日本央行數據的分析顯示，在截止8月底的12個月日本私人投資者淨買入32.2萬億日圓（2,250億美元）日本國債。

中國財政部本月將在法國發行歐元債 為此類債券2019年來首次發行

時隔近五年，中國財政部計畫本月下旬再度在法國發行歐元主權債。根據財政部公告，財政部將於9月23日當周在法國巴黎發行歐元主權債券，規模不超過20億歐元。

全球匯市

出口商結匯助力人民幣脈衝式上漲 然而經濟逆風中揚帆遠行不易

人民幣匯率在8月大漲近2%，讓市場的悲觀預期迅速扭轉，開始憧憬出口商存量美元結匯對匯率的巨大提振。然而在分析師眼中，這可能更多是一波脈衝式上漲，並不具備持續性。

日本央行委員稱經濟前景符合預期就考慮升息 日圓升至1月來最高

日本央行政策委員會審議委員中川順子表示，只要經濟表現符合預測，日本央行將持續調整貨幣政策的寬鬆程度。她發言後，日圓兌美元匯率升至141.51，為1月2日以來的最高水平。

摩根士丹利預計歐元將下跌7% 因歐洲央行有大幅降息的風險

摩根士丹利預計歐元將在幾個月內跌向與美元平價的水平，因為市場定價可能會反映出對更激進歐洲央行寬鬆行動的預期。

股市回顧

經濟前景陰霾持續籠罩中國股市 滬深300指數收於2019年以來新低

受經濟低迷及通縮憂慮拖累，中國股市近期持續走弱，主要股指跌破或靠近關鍵點位，其中滬深300指數周四收盤創逾五年半來新低，自五月份的年內高點已累計下跌逾14%。

摩根士丹利：若聯儲會大幅降息 套利交易進一步平倉或令美股面臨風險

摩根士丹利策略師Michael Wilson認為，如果聯儲會本月大幅降息，美國股市可能面臨日圓套利交易進一步平倉的風險。

• 瑞銀策略師預計標普500指數將下跌至少10%

• 高盛策略師表示 美國股市不太可能陷入熊市

韓國計畫明年3月底解除對所有股票的賣空禁令

韓國最高金融監管機構表示，計畫在3月底解除股票賣空禁令，並將確保屆時必要的規則修訂已到位。

公司消息

普華永道被中國處以創紀錄罰款 因捲入中國恆大財務造假案件

中國因普華永道對中國恆大集團進行審計中存在的問題，暫停其經營業務六個月，並處以創紀錄金額的罰款。

滙豐考慮合併商業銀行和投資銀行業務 以削減成本

滙豐控股正在考慮合併其商業銀行和投資銀行部門，作為新任行政總裁艾橋智(Georges Elhedery)在公司範圍內消除崗位重疊，並削減開支的舉措之一。

華興資本在香港復牌後重挫 包凡先前配合調查並辭任董事會主席

華興資本周一在香港復牌後一度重挫73%；原董事會主席包凡先前配合中國政府有關機構調查，該公司股票停牌約17個月。

• 包凡身家少了7.5億美元 成為中國調整經濟火車頭最知名輸家之一

蘋果發布iPhone 16、手表及耳機 AI功能將分階段推出

蘋果公司發布最新款手機iPhone 16，執行長庫克稱該產品「從頭開始」都是為人工智能而打造。

• 是什麼讓「果粉」愛得深沈？其實和人工智能並無關係

大宗商品

現貨黃金再創新高 受聯儲會降息預期推動

繼周四飆升近2%觸及歷史高點後，黃金周五亞洲時段再度攀升並刷新紀錄，受聯儲會降息預期推動。

俄羅斯總統普丁要求考慮限制鎳和鈾等大宗商品出口

俄羅斯總統普丁要求政府考慮是否有必要限制鎳、鈦和鈾等大宗商品出口，以報復西方的制裁。

花旗稱油價暴跌表明市場沒有容納額外供應的空間 OPEC+需要減產

花旗表示，油價跌至兩年多以來的最低水平表明，市場在向OPEC+表示不需要增加供應。國際能源署預計，隨著中國經濟降溫，今年上半年全球石油需求增速降至新冠疫情以來最低。

分析評論精選

中國經濟刺激嘗試需求端加力 地方財政困境卻如高牆橫亙於前

中國的財經官員正在測試通過刺激需求以提振經濟的新方法，隨著經濟成長目標的威脅升高，他們有意跳出長期以來的固有做法。問題是，中國當局這種採納更具擴張性的政策到了地方形同泥牛入海 —— 省級政府已全面勒緊腰帶。

• 中國的救市盤算行不通 樓市危機延宕難解

美國生物安全法會何時、怎樣對中國企業造成什麼樣的衝擊：QuickTake

美國一些議員正竭力推動立法來阻止中國在醫療科技等領域的發展，在投資者目前還難以評估影響的背景下，這個亞洲國家的生物科技公司陷入了數月來最劇烈的震盪。

全球金融公司摩拳擦掌 試圖管理台灣在AI熱暴增的6萬億美元

台灣處於AI熱潮的重中之重 —— 攸關AI的先進半導體中，約90%由台灣生產 —— 相關財富也出現爆炸性成長。到2023年，台灣人的金融和房地產資產將達到6萬億美元，比2019年增加三分之一，至少6家全球金融公司正在擴大台灣業務。

未來一周重要經濟數據及事件一覽

未來一周美國、英國、日本和台灣央行將公佈利率決策，聯儲會勢將開啟降息周期，下調幅度和最新點陣圖預測將成焦點。中國將迎來貸款市場報價利率調整窗口，料連續第二個月維持不變。

中國大陸市場周一和周二逢中秋節假日休市，台灣和香港分別於周二和周三休市。

本文由彭博自動新聞協助生成。

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