和黃醫藥可再挑戰上市新高的3個理由

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在多地掛牌的和黃醫藥(SEHK:13)6月底來港上市,首掛即翻倍高見85.8元,雖然其後股價經歷調整,但隨著業務傳來利好消息,股價又再重拾升勢,並有望再挑戰高位。

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1.藥物研發進度理想

和黃醫藥是一家專就治療癌症及免疫性疾病療法和藥物進行研發及商業化的公司,藥物研發的進展對股價表現最為關鍵。

和黃醫藥7月初公布,用於治療胰腺和胰腺外(非胰腺)神經內分泌瘤的新藥索凡替尼(Surufatinib、中國商品名:蘇泰達)早前獲美國食品藥品監督管理局(FDA)受理新藥上市申請,近來又獲得歐洲藥品管理局(EMA)確認並受理上市許可申請。

在中國內地,集團已將藥物呋喹替尼(中國商品名:愛優特)及索凡替尼(中國商品名:蘇泰達)推出市場。另一隻藥物賽沃替尼(中國商品名:沃瑞沙)已於2021年7月2日首次在中國進行商業銷售。

此藥用於治療接受全身性治療後疾病進展或無法接受化療的局部晚期或轉移性非小細胞肺癌(NSCLC)患者。根據和黃醫藥與阿斯利康之間的許可和合作協議,沃瑞沙的首次商業銷售將觸發來自阿斯利康的2500萬美元里程碑付款,未來阿斯利康將根據沃瑞沙在中國的全部銷售額向和黃醫藥支30%的固定特許權使用費。

公司指出,腫瘤及免疫業務去年帶來約3020萬美元的收入,但隨著治療腫瘤藥物愛優特銷售增長;加上蘇泰達全年銷售額及預計「沃利替尼」膠囊即將推出市場,以及獲得中國首次銷售收入的增加的影響下,預期腫瘤及免疫業務的綜合收入有機會會達到1.1至1.3億美元的收入。

2.扭虧目標清晰

事實上,成立了20年的和黃醫藥現仍處於投資初期,公司去年續錄得虧損,而今年首季虧損更擴大1.5倍至4114萬美元。不過,隨著愈來愈多藥物獲批上市,形勢將會顯著改變。

FDA就索凡替尼新藥上市申請擬定的處方藥用戶付費法案目標審評日期為明年4月30日,這為公司新藥開賣提供清晰時間表。

根據招股書,和黃醫藥已創建一系列產品管綫,包括10種處於臨床階段的候選藥物及另外7種處於臨床前試驗階段的腫瘤及免疫候選藥物。當這些藥物正式推出市場,公司的收入將快速增加。

和黃醫藥首席執行官賀雋在上市日表示, 集團研發藥物方面約投放3.5億美元,預期能在2024至25年間,藥物收入將增至接近該水平,屆時便可望達至收益平衡。

彭博綜合券商預測可能更為樂觀,公司經調整每股盈利於2023年估計會錄得正數,達到0.194美元,至2024年更會大增約5倍至1.05美元。只要藥明研發、審批如期進行,公司的盈利路徑是清晰可見。

3.染藍憧憬

和黃醫藥的上市編號,沿用同系和記黃埔舊號碼,而和黃則是昔日藍籌,加上首富李嘉誠的光環,市場對和黃醫藥染藍有一定寄望。

實際上,恒指公司已計劃將恒生指數公司擴大至100家公司,和黃醫藥當前公司市值約560億元,與現行藍籌成份股如恒安、瑞聲相若,若按首掛高位計,市值更高逾700億元。毋庸置疑個股市值愈高,納入恒指的機會也愈高,憧憬背後「有心人」 發功故絕非妙想天開。

加上當前恒指成份股愈來愈內地化,恒指公司也希望增加本地股份,故和黃醫藥作為港資被納入的機會較之其他內地同業有更大的機會,而且生科股也是恒指公司近來積極加入板塊之一。

倘若和黃醫藥染藍,市場上的被動基金也要收貨繼而進一步支持股價。

總括而言,和黃醫藥旗下藥物研發進度理想,扭虧目標有機會提前達到,染藍憧憬亦可能成為股價進一步突破的原動力。

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