雅虎香港財經 哪隻更值得買：陌陌 vs. Match
這兩家網上約會巨頭哪一家投資前景更好？
全球網上約會市場群雄逐鹿，許多公司都想開闢自己的天地。其中最成功的兩大巨頭就是陌陌(Momo) (NASDAQ:MOMO)和Match(NASDAQ:MTCH)，前者是中國最大網上約會公司，後者則坐擁Plenty of Fish、OkCupid和Tinder等多個網站和應用程式。
去年，兩股表現都算不俗，Match大升92%，跑贏陌陌的41%升幅。Match會繼續跑贏陌陌嗎？我們便來深入研究兩家公司的業務，看看哪隻股票是今天最值得買的增長股。
核心業務
母公司IAC/InterActiveCorp正著手將Match分拆成獨立公司。Match收入大部分來自付費訂閱計劃，尤其以手上王牌Tinder貢獻最大。陌陌自稱為手機社交和娛樂平台，公司大部分收入來自視頻直播服務。陌陌在2015年開始在應用程式內提供視頻直播功能，又讓用戶購買虛擬禮物贈送喜歡的播主。陌陌從這些虛擬禮物中收取一定比例的收入。
這家中國科技公司亦經營增值服務業務，從同名應用程式和另一款約會程式探探(Tantan)的付費訂閱計劃賺取收入。這項業務另外還可透過交換虛擬禮物（不屬於視頻功能）賺錢。最後，手機營銷和手機遊戲亦貢獻陌陌收入。
財務業績
第三季，陌陌取得1.141億月活躍用戶(MAU)，按年增長3.3%。公司淨收入為6.228億美元，較去年同期增長22%。此外，陌陌錄得營業收入1.389億美元，淨收入1.25億美元。
相比之下，Match第三季平均訂戶為960萬，較去年同期增長19%，而公司收入錄得5.41億美元，按年增長22%。Match的每用戶平均收入(ARPU)為0.59美元，按年增長4%。此外，這家科技公司的營業收入為1.77億美元，淨收入為1.515億美元。
儘管陌陌在第三季收入較高，但Match在控制成本方面看來更加出色，淨利潤率為28%，高於陌陌的20%。然而，如下表所示，陌陌最近幾季收入增長雖然有所放緩，但仍然比Match更為亮眼。
收入按年增長
公司 | 2018年 第三季 | 2018年 第四季 | 2019年 第一季 | 2019年 第二季 | 2019年 第三季 |
陌陌 (NASDAQ:MOMO) | 51% | 50% | 35% | 32% | 22% |
Match (NASDAQ:MTCH) | 29% | 21% | 14% | 18% | 22% |
數據資料：陌陌和MATCH。按年=與去年同期相比。
估值
若從市盈率來看，Match看來較陌陌貴得多。Match目前預測市盈率為46.3倍，而陌陌則為9.8倍，令人垂涎。然而，若比較市盈增長率(PEG)，那麼又是另一回事：Match目前的市盈增長率為3.07倍，雖然仍然偏高，但與陌陌的31.9倍相比，則相當搶眼。換言之，若考慮預測盈利增長，則Match的估值其實是較為便宜。
總結
陌陌的業務更加多元化，收入來自多方面，包括串流視頻和手機遊戲業務。陌陌的用戶群亦較Match多。然而，Match看來在控制成本方面更加出色，擁有更高利潤率。此外，Match有更好的價值，市盈增長率遠低於陌陌。基於種種原因，筆者認為Match勝出這場比賽。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
