哪隻股票更優質:PayPal Holdings vs.Visa
電子支付日益常見,為PayPal Holdings(NASDAQ:PYPL)和Visa(NYSE:V)等行業龍頭帶來明顯利好因素。近年,兩間企業都處於現金戰爭的前線,輕鬆跑贏大市。考慮到現金和支票仍然佔17萬億美元交易額,未來一段長時間,PayPal和Visa將有大量增長空間。
那麼,哪間公司更值得買入呢?現在就讓兩間公司一決高下。
品牌普及越發重要
PayPal和Visa擁有類似優勢。PayPal正快速擴大規模,截至第二季的客戶賬戶數目達到2.86億。 相比起全球流通量高達33.78億張的Visa信用卡,這個數字實在微不足道,但PayPal勝在客戶增長飛快,每年升幅達17%。 眼見PayPal客戶與日俱增,一眾信用卡品牌紛紛與其合作,當中也包括Visa。
Visa信用卡流通量驚人,看上去增長空間有限。不過公司仍然在伺機而動,顯示其擁有極大的潛在市場。此外,公司亦持續提升大型處理網絡的能力,藉此賺取利潤。 Visa只會就處理交易收取費用,不會發行信用卡或承擔信貸風險, 而公司的處理量不容忽視,上季的總交易量按年上升12%至354億宗。
下表載列兩間公司的收益和盈利增長,從而比較基本財務指標:
指標 | PayPal Holdings | Visa |
過去三年收益增長 | 51% | 39% |
過去三年每股盈利增長 | 106% | 81% |
2019年預期收益增長 | 14.7% | 11.2% |
2019年預期每股盈利增長 | 28% | 17.4% |
預期五年內每股盈利增長 | 18.9% | 15.8% |
資料來源:YCHARTS和雅虎財經。預期增長率為分析師的普遍估計。
PayPal的收益增長迅速,預期收益和盈利增幅均領先Visa,客戶賬目有望在十年後追上Visa卡主數目。
今年較早前,PayPal與MercadoLibre、Uber Technologies和Facebook旗下的Instagram合作,象徵公司踏出擴大品牌影響力的下一步。這三個合作夥伴是全球增長最快的電商平台,應能大幅提升PayPal潛力,有助其增加客戶和交易數量。
另一邊廂,Visa也不斷進行交易,藉此改善付款流程能力和客戶覆蓋。今年早些時候,Visa為更有效處理跨境交易而收購Earthport,對於其支付量增長起著重要作用。 除此以外,公司亦借助收購Payworks建立銷售點軟件解決方案, 並且與創下1.08億次下載記錄的東南亞共乘車服務應用程式Gojek合作。
Visa也與金融科技企業進行交易,包括最近與MercadoLibre推出感應式聯營卡。Visa信用卡流通量以數十億計,因此是金融科技初創企業夢寐以求的合作對象。從PayPal和Visa的角度來看,此類合作是維持交易量升勢的重要渠道。
PayPal的優勢之一,是大受歡迎的點對點支付應用程式Venmo。於上季,Venmo佔公司總支付額的14%,按年增加70%。 由於Venmo基本上是免費程式,故此對公司收益貢獻有限。PayPal正逐步推出能賺取收益的服務,包括在明年面世的Venmo信用卡。 種種措施將能催谷公司未來的盈利表現。
兩間企業應會維持長期增長,但要選出王中之王,我們要先分析公司估值。
揭曉結果
下表比較兩間企業的常用估值指標:
指標 | PayPal Holdings | Visa |
市值(美元) | 1,227億 | 4,006.8億 |
過往市盈率(倍) | 49.70 | 34.34 |
預測市盈率(倍) | 29.71 | 28.57 |
市盈率與增長比率(倍) | 1.76 | 2.08 |
股息率 | 不適用 | 0.56% |
資料來源:雅虎財經。
上表載有公司市值(按發行在外股票乘以股價計算),用意是說明兩間企業的規模差別。Visa的預測市盈率較低,而且會派發股息,所以先勝一籌,但筆者認為PayPal才是往後的贏家。
PayPal的預期盈利增長將會較快,解釋了為何其市盈率與增長比率低於Visa。筆者不愛依賴往績進行分析,但值得留意的是PayPal的過往表現也勝過Visa。在最近的一年和三年期間,PayPal表現較佳,但預測市盈率卻沒有遠超Visa。
兩隻股票估值相近。基於PayPal的增長前景較出色,筆者會將其選為勝出者。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
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