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哪隻股票較優質:洲際交易所 vs.Cboe Global Markets

雖然兩者均受惠於新型冠狀病毒疫情帶來的波動性,但對經濟增長亦感到憂慮。

交易所為今年金融業最好的藏身之地之一。由於憂慮信貸相關損失,銀行及大部分房地產投資信託已被拋售。另一方面,交易所受惠於冠狀病毒所帶動的波動,此令成交量及手續費有所增加。哪些交易所為未來作好最佳準備,哪些具有競爭優勢,有助於保持市場份額?讓我們看一下Cboe Global Markets (NASDAQ:CBOE)及洲際交易所(NYSE:ICE)。

股票期權的先驅

Cboe Global Markets最先作為芝加哥期權交易所(Chicago Board Options Exchange),該交易所在1970年代初開創了股票期權交易的先河。2017年,該公司與Bats Global Markets合併,此擴大該公司的產品組合,涵蓋了外匯、現金股票、期貨及指數衍生產品。期權市場包括電子交易及公開喊價交易。

Cboe以其波動性指數(VIX)產品而聞名,該等產品讓投資者能夠間接投資於一籃子指數期權。很多投資者認為高指數波動性是市場時機訊號,並用其對沖股票投資組合,以代替指數期權。VIX亦被稱為「恐懼指數」,而大幅上升通常被視為股市觸底的訊號。低VIX則表示對後市樂觀。市場上流傳著這樣一句話:「VIX高,是時候買入。VIX低,是時候賣出。」

備受尊重的證券交易所及按揭

洲際交易所包含紐約證券交易所、紐約期貨交易所及其他幾個交易所。此外亦包括電子按揭登記系統,用於儲存按揭的償還事務及所有權。該公司亦透過Simplifile增加對按揭市場的投資,而Simplifile有望成為未來數碼按揭領域的重要部分。假若要說有甚麼不同的話,那麼新型冠狀病毒危機顯示按揭流程需要更自動化,而洲際交易所於這方面有强大的立足點。

估值對比

相比之下,洲際交易所的規模大約是Cboe的5倍。後者的市盈率確實較低,並提供較高的股息率;然而,兩者之間的差距並不大,這可能歸因於其增長放緩。ICE於2019年的收入增長約4%,而Cboe的收入則下降10%。ICE今年的表現亦更為強勁,年初至今上漲5%,而Cboe則下跌14%。

公司

市值

2020年市盈率(倍)

股息率

2020年收益增長

洲際交易所 (NYSE:ICE)

530億美元

21.7

1.23%

11%

Cboe Global Markets (NASDAQ:CBOE)

110億美元

19.7

1.39%

10%

資料來源:公司報告。截至6月12日(星期五)資料。

ICE的新競爭對手

Cboe正與其他交易所在期權交易方面進行競爭,而洲際交易所則即將迎來新的競爭對手。The Members Exchange (MEMX)是由幾家大型投資銀行及投資者組成的財團,旨在提供精簡版的現金股票交易。其中一個合作夥伴是Virtu Financial,此為一家高速交易公司,約佔每日現金股票交易量的40%。單是交易量的減少便將對ICE產生影響,而MEMX可能會吸引更多交易量。

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現在很難喜歡這兩隻股票。儘管交易所受惠於新型冠狀病毒所帶動的市場波動,但自4月初危機最嚴重以來,該波動一直在減少。兩隻股票均處於市盈率範圍的低端,股息率則均不錯。Cboe的增長以及ICE的未來競爭同樣令人擔憂。 CME Group是一家更有意思的交易所,因此筆者不會在ICE及Cboe之間作出選擇。

延伸閱讀

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020