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哪隻股票較優質:阿里巴巴 vs.滙豐銀行

Jay Yao

雖然阿里巴巴集團(NYSE:BABA)(SEHK:9988)的電商業務較知名,可是公司擁有約33%股權的螞蟻金服亦在中國金融業扮演重要角色。

去年,阿里巴巴以取得37.5%除稅前利潤的權利,換取螞蟻金服三分之一股權。

螞蟻金服規模不小。該公司不單在中國巨大的流動支付行業佔據龍頭寶座,更同時經營國內最大的貨幣市場基金餘額寶。截至12月,餘額寶的在管資產達到1,570億美元。

螞蟻金服的電子支付業務具有極高價值。在2018年集資時,該公司的估值約為1,500億美元,是全球最大的金融企業之一。不少投資者認為,假如螞蟻金服進行首次公開招股,市值將會更上一層樓。

阿里巴巴經營金融科技業務,滙豐控股有限公司(SEHK:5)則是香港銀行業霸主,那麼,哪間公司較值得投資者買入呢?

策略執行

阿里巴巴管理層的執行能力遠勝滙控。在2015年3月至2020年3月13日星期五期間,阿里巴巴的美國上市預託證券股價由85.20美元上升至約194美元。此外,在2015年至2019年,公司的每股攤薄盈利亦從1.57美元增加至4.97美元。

至於滙控的香港上市股份方面,在2015年3月至2020年3月13日星期五期間,該行的股價由66.65港元下跌至45.7港元,每股盈利亦從5.04港元減少至2.34港元。

儘管滙控的每股盈利下跌可大致歸咎於一次性撇減,而且新上任的管理層一旦獲得足夠時間扭轉局面,該行的執行能力便有望改善,但目前其表現無疑落後於阿里巴巴。

勝出者:阿里巴巴

估值

滙控的預測盈利估值低於阿里巴巴。根據晨星(Morningstar)的資料,阿里巴巴的普遍預測市盈率約為23.47倍,高於滙控的約9.1倍。

不過,儘管滙控的市盈率較低,增長速度卻遠不及阿里巴巴。

在截至2019年12月31日止季度,阿里巴巴的銷售按年增加38%,每股美國存託股票的經調整攤薄盈利按年上升49%。

另一方面,在2019年,滙控的經調整銷售按年增長5.9%,經調整除稅前利潤按年升5%。可惜在大量資產撇減拖累下,列賬基準的普通股股東應佔利潤按年減少53%。

考慮到阿里巴巴增長較快和滙控需要一段時間(或許要到2022年或以後)才能扭轉逆勢,阿里巴巴似乎擁有較高投資「價值」。

勝出者:阿里巴巴

行業

受惠於亞洲收入水平持續上升,滙控具備未來增長潛力。然而,香港和中國的傳統銀行業較中國的電商和雲端行業成熟,因此銀行業的發展速度較慢。

另外,電商和雲端業務亦算得上是「贏家通吃」的行業,長遠利潤率會較目前高。

鑑於阿里巴巴在上述的高增長和高潛力行業佔比較重,其長遠發展前景更為理想。

作為一間涉足多個行業的大型科技集團,阿里巴巴亦較滙控更有把握渡過經濟低迷時期。

再者,即使電商行業的發展遜於預期,阿里巴巴的雲端和金融科技業務亦能抵銷部分不利影響。

勝出者:阿里巴巴

愚人要點

縱然阿里巴巴和滙控均能以出色的執行能力推動長遠發展,但目前看上去,阿里巴巴較適合長線投資者。

延伸閱讀

所提供的資料僅供一般參考之用,不擬提供作為個人投資或理財建議。香港萬里富文章作者Jay Yao並無持有上述任何公司的股份。

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