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國元證券首予時代天使(06699)「買入」評級

<匯港通訊> 內地隱形矯治解決方案提供商時代時代天使(06699)今首日掛牌。國元證券發表研究報告表示,首次覆蓋時代天使,予「買入」評級。考慮公司潛力大、龍頭格局穩固,有望在 2030 年達到 96.02 億元人民幣收入和 31.21億元人民幣利潤,對應遠期估值超過千億人民幣,相較於約 290 億港元 IPO 發行市值,仍有 3-4 倍提升空間。

公司 2020 年毛利率70.4%,淨利率27.8%,業務景氣度高,盈利能力加強,財務狀況良好。報告指,隱形矯治兼具「醫美」+消費+非醫保屬性,作為未來十年黃金賽道,市場仍有 10-20 倍提升空間。當前競爭格局穩定,龍頭護城河高。預計國產龍頭時代天使 2021-2023 年分別實現營業收入 11.53億元人民幣、15.38億元人民幣、20.07 億元人民幣,調整後淨利潤為 3.23億元人民幣、4.38億元人民幣、5.82 億元人民幣。結合絕對估值法和相對估值法,市值有望達到 330-460 億元人民幣(400-558 億港元)區間。(EC)