雅虎香港財經 國壽息率近6厘的是否撈底之選？
受內地收緊監管影響，科網股連接連挫拖累港股出現顯著調整，在風眼外的傳統股也在低氣壓下走軟，藍籌內險股中國人壽(SEHK:2628)股價亦創逾1年新低，但同時股息率升至逾6厘水平，在內地經濟復甦勢頭穩健下，公司值得長綫投資。
國壽股價於7月27日曾低見12.56元，創逾1年低位，而去年3月因應疫情在內地大爆發及封城等措施令經濟停擺，國壽股價曾低見約10元多水平。
然而近日國壽股價受壓並非因為疫情再起，而是由於內地河南水災嚴重，對國壽的保險業務帶來賠償壓力。
水災賠償金額有限
報道指，河南鄭州暴雨成災，造成人命傷亡及大量財物受損。高盛報告估計，洪災或令中國保險業的綜合成本率惡化1個百分點。
高盛又以2012年北京雨災為例，當時最多保險索償來自車保以及物業保險，由於河南水災降雨更多，加上2020年時因水導致的車輛損壞已被納入為車險基本保障範圍之內，相信今次河南水災有關汽車索償的金額會較當年北京更高。
截至7月26日，國壽指已受理河南全省車險報案2.7萬宗，非車險報案711宗，預計總賠付金額超過10億元人民幣。
由於河南降雨持續，因此水災造成的損失仍存在不確定性，亦為國壽股價帶來短期不利因素。不過國壽去年逾95%收入來自壽險及健康險，財險佔比很低，且公司業務遍及全國，故河南一省災情對業務影響有限，而水災本身亦屬季節性，故災情不會對國壽長線發展有影響。
科網股股災致債市受壓
然而對股價構成更大壓力的是科網股股災。重磅科網龍頭相繼大跌，為大市產生火燒連環效應。
國壽這類傳統經濟股業務本應無影響，然而在股市出現憂慮下，債市自然成為投資者的避風港，在資金湧入避險下，中國、美國等國國債孳息率下跌，這對於將大部分收入投放到債市的保險股而然便是壞消息，他們的投資回報將因而下降。
然而債息低企相信只會維持短時間。在疫情漸見緩和、中美經濟呈現強勁復甦，國債孳息率料將繼續保持回升。
美10年期國債孳息率在1.2至1.3厘水平，距離疫情爆發前有逾2厘仍相距甚遠，反而當前水平再大跌空間有限。
估值處於歷史最低水平
隨著內地經濟持續回暖，市場續睇好國壽今後盈利增長。彭博綜合券商預測，料今年調整後每股盈利將按年上升15%，明年上升9%。
國壽今年預測市盈率為5倍，較歷史平均約23倍為低，並處於歷史最低水平。今年預測股息率因股價回落而升至近7厘，預測2023年更升至8厘水平，息率將是藍籌股中的前列分子。
總括而言，國壽受累災情及宏觀市況不景下，股價可能進一步下行，但觀乎公司盈利增長穩健，以及估值處於歷史最低水平，現價可撈底並作長線持有。
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